O domínio do Ethereum diminui após a fusão

No início de setembro, o domínio do Ethereum voltou a subir para sobre% 19, de acordo com dados da CoinGecko. 

Foram dados em linha com um ano atrás, mas bem acima dos de meados de junho, quando caíram para 16%. 

Em particular, assumiu-se que o aumento de 16% para 19% durante julho e agosto foi devido à antecipação da Fusão, e provavelmente foi o caso. 

No entanto, muitas pessoas estavam convencidas de que esse aumento poderia continuar mesmo após a fusão, enquanto a partir de 13 de setembro, dois dias antes da fusão, na verdade começou a cair. 

Agora está mesmo abaixo de 17%, um nível não visto desde o final de julho. 

No entanto, um devido esclarecimento deve ser feito a esse respeito. 

Domínio do mercado de criptomoedas, uma corrida entre Bitcoin e Ethereum

As flutuações de dominância no curto prazo não têm muito valor, porque são muito influenciadas principalmente pela especulação nos mercados financeiros. 

Como é frequentemente o caso, a especulação existia antes da Fusão, com a preço de ETH subindo de US$ 1,400 no final de agosto para quase US$ 1,800 em 11 de setembro. 

Foi precisamente em 11 de setembro, quatro dias antes da Fusão, que também ocorreu o pico mensal de dominância, mas esse crescimento que durou algumas semanas provavelmente foi apenas especulativo relacionado à Fusão. 

Já em 13 de setembro, o preço havia caído abaixo de $ 1,600, enquanto no dia 15, o dia da fusão, também caiu abaixo de US$ 1,500. Nos dias seguintes, também caiu abaixo de US$ 1,300.

Ou seja, de 28 de agosto a 11 de setembro registrou um aumento encorajador de +26%, mas de 11 de setembro até o presente registrou -27%. O problema é que, como o aumento anterior foi devido à especulação pré-Merge, uma vez que o Merge chegou, esse aumento acabou sendo insubstancial. 

O fato é que o aumento no domínio de 16% para 19% no período que antecedeu a fusão convenceu muitos de que o Ethereum teria uma chance de alcançar o Bitcoin, pós-fusão, devido ao aumento da competitividade. O retorno da dominância abaixo de 17% em pouquíssimos dias sugere que essas expectativas foram superestimadas, mesmo que no longo prazo tais dinâmicas não sofram oscilações especulativas de curto prazo. 

Ou seja, embora o pós-Merge tenha visto um declínio significativo no domínio do Ethereum, enquanto muitos, por outro lado, esperavam que ele subisse novamente, a longo prazo o potencial para isso não foi tocado. 

No entanto, provavelmente há um mal-entendido subjacente no raciocínio daqueles que comparam a capitalização de mercado do Ethereum com a do Bitcoin. 

As diferenças entre a análise do Bitcoin e do Ethereum

Da mesma forma que a rede Ethereum não é e não deve ser considerada uma concorrente direta da rede Bitcoin, a ETH não é e não deve ser considerada uma concorrente direta da BTC. 

O BTC agora é um ativo financeiro usado nos mercados como saída para as políticas monetárias agressivas dos Bancos Centrais, enquanto o ETH se assemelha cada vez mais a um título. 

De fato, com a introdução do Proof-of-Stake, aqueles que apostam em ETH podem receber outros ETH como recompensa com um retorno anual em ETH que pode estar alinhado com o de alguns títulos. Claro, o valor real do ETH no mercado varia o tempo todo, então os retornos reais do staking de ETH também variam o tempo todo, mas, em termos gerais, o staking de ETH se assemelha a um investimento em títulos. 

Portanto, BTC e ETH não são concorrentes diretos lutando pelo domínio nos mercados de criptomoedas, mas são ativos diferentes, não em competição direta entre si, que oferecem alternativas inovadoras para investidores e especuladores. 

Isso é evidenciado pelo fato de que quando o valor de mercado de um geralmente cai, o mesmo ocorre com o outro e vice-versa. Se fossem concorrentes, haveria uma expectativa de que qualquer declínio em um poderia favorecer um aumento no outro. 

Nestes dias pós-Merge, o BTC também caiu, embora menos que o ETH. Desde 11 de setembro, o BTC perdeu 14%, enquanto a ETH perdeu 27%. 

O fato de que o declínio acentuado no valor do ETH desde 9 de setembro afetou de alguma forma não apenas o mercado de criptomoedas como um todo, mas especificamente o BTC também, sugere que os dois principais ativos criptográficos se movem de maneira complementar nos mercados, e não em competição entre si. 

Dito isto, o maior domínio já alcançado pelo Ethereum foi superior a 30% em junho de 2017, mas isso foi uma anomalia. Esse também foi o momento em que se aproximou do Bitcoin, já que o domínio do BTC caiu para 38%. No entanto, deve-se lembrar que nestes dados calculados pela CoinGecko, infelizmente, as capitalizações de mercado das stablecoins também são contadas, e em 2017 elas eram muito menores do que são hoje. 

Relação de capitalização de mercado de BTC para ETH

Seria melhor usar como métrica para análise a relação entre a capitalização de mercado do BTC e a do ETH, que subiu acima de 2.2 nos últimos dias. 

A baixa de 2022 foi atingida em 8 de setembro, quando esse índice caiu para pouco mais de 1.8. Em junho, durante o colapso dos mercados de criptomoedas, por outro lado, subiu bem acima de 3.1. 

Em junho de 2017, quando o ETH se aproximou mais do que nunca do BTC, ele havia caído para 1.2, o nível mais baixo de todos os tempos, nunca mais atingido depois. O nível mais alto já registrado desde então ultrapassa 10 pontos, e foi registrado em setembro de 2019. 

À luz disso, há quem especule que após a fusão pode ter sido desencadeado um fenômeno de médio prazo que poderia trazer a capitalização de mercado do BTC bem mais que o dobro do ETH, e talvez até mais de três vezes maior. 

O ponto é que agora que a fusão ocorreu, no médio prazo pode não haver razão para o preço do ETH disparar. Nesse caso, pode ser o BTC que dominará os mercados de criptomoedas nos próximos meses, roendo o domínio de todos. 

Vale ressaltar que as flutuações de preço do Bitcoin dependem de eventos macro muito mais do que as de outras criptomoedas, embora estas, por sua vez, dependam das mudanças de preço do Bitcoin. 

política monetária dos EUA

Esta pode ser uma semana crucial no nível macro, porque o Fed terá que anunciar qual decisão tomou sobre o aumento das taxas. Essa decisão já teve impacto nos mercados financeiros antes mesmo de ser anunciada, pois com a inflação caindo abaixo do esperado, os mercados também apostam em uma alta acentuada desta vez. 

Embora pareça muito improvável que o Fed opte por um aumento moderado, não está descartado a priori que o aumento possa chegar a 100 pontos base, em vez do agora clássico 75, como foi o caso no mês passado.

O fato de a situação nos mercados ter permanecido crítica é bastante óbvio para todos, mas ainda não está claro se pode ficar ainda pior ou não. 

O cenário de incerteza pode nem se dissipar após a divulgação dos dados e, enquanto a incerteza continuar reinando, é improvável que desencadeie uma recuperação ascendente. 

Em tal ambiente, é difícil que o preço do ETH agora se mova sozinho, portanto, após o declínio pós-Merge, ele pode seguir o do Bitcoin novamente. No entanto, esta é uma situação que dificilmente durará muito tempo, portanto, a médio ou longo prazo, mais cedo ou mais tarde algo deve mudar.