12 ações de semicondutores contrariando a tendência de downcycle

Durante longos períodos, os investidores adoram ver estimativas consensuais para as vendas e os lucros das empresas aumentando constantemente. O que pode ser melhor do que uma suave inclinação ascendente para a direita?

A métrica de avaliação mais comum usada pelos investidores em ações é a relação preço/lucro a termo — o preço atual das ações de uma empresa dividido pela estimativa de consenso de ganhos por ação para os 12 meses seguintes. É razoável esperar que as estimativas de 12 meses contínuos aumentem com o passar do tempo. Esses aumentos sustentam o aumento dos preços das ações ao longo do tempo.

Uma olhada no índice de semicondutores PHLX
SOX,
-1.07%
ilustra que alguns dos denominadores P/L caíram muito recentemente. Este índice de 30 fabricantes de chips listados nos EUA é ponderado pela capitalização de mercado e rastreado pelo iShares Semiconductor ETF
SOXX,
-1.15%.
Aqui está um instantâneo dos índices P/L futuros do fundo negociado em bolsa em 2 de setembro e 30 de junho:

Isso pode não parecer tão ruim - o preço das ações da SOXX subiu desde o final de junho e a estimativa de EPS de consenso de 12 meses do ETF caiu 7%. Por outro lado, os investidores não estão satisfeitos - a SOXX caiu 34% este ano.

Agora vamos cavar no SOXX 30 para alguns números feios. Aqui está uma olhada nas mudanças nas estimativas de EPS e vendas entre os analistas consultados pela FactSet para os 12 maiores fabricantes de semicondutores ou equipamentos relacionados listados nos EUA (por valor de mercado) desde o final de junho:

Empresa	Relógio	Alteração na estimativa de EPS	Estimativa de EPS – NTM	Estimativa de EPS – NTM – 30 de junho	Alteração na estimativa de vendas	Vendas estimadas – NTM ($bil)	Vendas estimadas – NTM – 30 de junho ($bil)
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.	TSM, -1.08%	5%	$6.27	$5.97	4%	$79,992	$77,099
Nvidia Corp.	NVDA, -1.33%	-31%	$4.04	$5.88	-16%	$30,071	$36,005
Broadcom Inc.	AVGO, -0.40%	3%	$40.23	$39.23	2%	$34,878	$34,204
ASML Holding NV ADR	ASML, + 0.58%	-8%	$18.06	$19.69	-5%	$24,505	$25,706
Texas Instrumentos Inc.	TXN, + 0.06%	2%	$9.09	$8.88	2%	$19,893	$19,583
Qualcomm Inc.	QCOM, -1.41%	-1%	$12.98	$13.08	-1%	$46,838	$47,269
Avançado Micro Dispositivos Inc.	AMD, -1.89%	3%	$4.67	$4.54	3%	$28,641	$27,907
Intel	INTC, -2.75%	-26%	$2.57	$3.47	-11%	$68,033	$76,143
Materiais Aplicados Inc.	AMAT, -1.04%	-4%	$7.98	$8.31	-3%	$26,215	$27,097
Analog Devices Inc.	ADI, -0.27%	-2%	$9.64	$9.82	-1%	$12,135	$12,259
Micron Technology Inc.	UM, -1.95%	-51%	$5.18	$10.67	-27%	$26,976	$37,165
Lam Pesquisa Corp.	LRCX, -0.80%	-1%	$37.29	$37.83	-2%	$19,045	$19,417
Fonte: FactSet

Clique nos tickers para saber mais sobre cada empresa, incluindo as classificações dos analistas e os últimos resultados financeiros e orientações corporativas que impulsionaram as revisões das estimativas. Clique SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA para o guia detalhado de Tomi Kilgore para a riqueza de informações disponíveis gratuitamente nas páginas de cotação do MarketWatch.

Para os fabricantes de chips, 2022 foi difícil, pois as tendências de suporte do setor dos dois anos anteriores foram revertidas. O estímulo da era da pandemia, os hábitos do consumidor e a escassez de oferta trabalharam a favor do setor ou pelo menos apoiaram os aumentos de preços.

A tabela acima apresenta alguns cortes notáveis ​​nas estimativas de EPS e vendas:

• Nvidia Corp.
  NVDA,
  -1.33%
  A estimativa de EPS de 12 meses de consenso contínuo caiu 31% desde o final de junho, enquanto sua estimativa de vendas de consenso de 12 meses caiu US$ 5.9 bilhões, ou 16%.

• Intel Corp.
  INTC,
  -2.75%
  A estimativa de consenso do EPS caiu 26% desde o final de junho, enquanto sua estimativa de vendas caiu US$ 8.1 bilhões, ou 11%.

• Micron Technology Inc.
  UM,
  -1.95%
  A estimativa de EPS caiu 51% desde 30 de junho, já que sua estimativa de vendas caiu US$ 10.2 bilhões, ou 27%.

Todas as 12 maiores empresas SOXX, exceto quatro, tiveram seu EPS e as estimativas de vendas aumentaram desde o final de junho.

Olhando novamente para o SOXX 30 completo, essas 12 empresas contrariaram a tendência desde o final de junho, com ganhos de consenso e estimativas de vendas aumentando:

(Os valores de mercado não estão incluídos na tabela, para reduzir sua largura. Você pode ver os valores de mercado das empresas clicando nos tickers.)

Taiwan Semiconductor Co.
TSM,
-1.08%
é a maior fabricante de chips listada nos EUA por valor de mercado, embora a Nvidia tivesse essa distinção antes que o preço de suas ações caísse 54% em 2022. A própria TSM caiu 33% este ano.

Os estoques de semicondutores caíram o suficiente?

O grupo da indústria de semicondutores tende a subir e cair com mais força do que o mercado de ações dos EUA. Aqui está um gráfico de três anos comparando os retornos totais da SOXX e do SPDR S&P 500 Trust
ESPIÃO,
-0.38%
:

O gráfico de três anos ilustra a alta volatilidade do grupo de semicondutores em curtos períodos – não apenas este ano, mas em março, abril e maio de 2021, quando o SOXX teve duas grandes oscilações enquanto o gráfico SPY permaneceu bastante suave, inclinando-se para cima.

Para investidores comprometidos e de longo prazo, a SOXX superou em vários períodos:

Portanto, agora a questão é se os estoques de semicondutores já contribuíram para a desaceleração da indústria.

Se olharmos para a Nvidia, mesmo com a queda do preço das ações deste ano de 54%, a relação preço/lucro futuro da ação é de 33.7, em comparação com índices P/L futuros de 14 para SOXX e 16.7 para SPY. Todas essas avaliações caíram este ano, e a própria SOXX é negociada com um desconto notável para o SPY.

Pode haver uma recuperação em andamento para os estoques de semicondutores nos próximos 12 meses? Quedas tão drásticas nas estimativas para alguns deles podem começar a se reverter.

Analistas esperam que essas ações voltem a subir

Voltando à lista completa de 30 empresas SOXX, há 14 para as quais pelo menos três quartos dos analistas consultados pela FactSet classificam as ações como uma “compra” ou equivalente. Aqui estão eles, classificados pelo potencial de alta de 12 meses implícito pelas metas de preço de consenso:

Para a Intel, apenas 22% dos analistas consultados pelo FactSet classificam as ações como compra, enquanto há 54% classificações neutras e 24% classificações de “venda” ou equivalentes. Dito isso, a meta de preço de consenso para a Intel é de US$ 38.35, 23% superior ao preço de fechamento da ação de US$ 31.22 em 2 de setembro.

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