Por mais de uma década após a Grande Crise Financeira, os bancos centrais em todo o mundo mantiveram as taxas de juros baixas em um esforço para reanimar a economia.
Era uma era de dinheiro barato que alimentava investimentos arriscados em ações de tecnologia não lucrativas, criptomoedas duvidosas e IPOs clandestinos conhecidos como SPACs. E quando o COVID atingiu e os bancos centrais dobraram suas políticas monetárias frouxas para evitar uma recessão global, isso ajudou a exacerbar um novo problema: a inflação.
Agora, os funcionários do banco central em todo o mundo estão aumentando as taxas de juros para neutralizar os preços altíssimos ao consumidor. Até mesmo o Banco do Japão – que foi pioneiro em políticas monetárias frouxas, incluindo taxas próximas de zero – permitiu que suas taxas de juros de longo prazo subissem. esta semana. A mudança abrupta representa uma nova era para a economia global, mercados e investidores que devem trazer de volta considerações clássicas de negócios, como lucros e estabilidade.
“Acho que ocasionalmente ocorre uma virada no investimento e na era econômica, e estamos em um desses agora, depois de mais de uma década de taxas de juros quase zero”, George Ball, presidente da Sanders Morris Harris, uma empresa de investimentos com sede em Houston. firme, disse Fortuna.
Ball disse acreditar que as taxas de juros dos EUA terão uma média muito mais “normal” de 3% na próxima década, o que deve levar a uma abordagem mais conservadora dos investidores.
Se existe uma nova frase para essa nova realidade, é “voltar ao normal”, disse Tim Pagliara, diretor de investimentos da empresa de consultoria de investimentos CapWealth. Fortuna.
“Vamos desfazer muitas das especulações”, disse ele. “Haverá muita reavaliação de tudo, desde imóveis comerciais até como o público investidor vê coisas como cripto.”
Lucros acima de promessas. Investidores, não especuladores
Na última década, a promessa de crescimento foi suficiente para muitas ações dispararem. Ganhos e um modelo de negócios sustentável podem vir mais tarde. Mas com as taxas de juros subindo, os especialistas Fortune com quem conversei concorda que uma abordagem de investimento mais seletiva e consciente do lucro será uma obrigação na próxima década.
“Você poderia simplesmente comprar ações de tecnologia e sair de férias”, disse Jon Hirtle, presidente executivo da Hirtle Callaghan & Co. Fortune. “E é improvável que seja o que temos daqui para frente.”
O aumento das taxas de juros aumenta o custo dos empréstimos para empresas e consumidores. Isso desacelera o crescimento econômico e reduz os lucros corporativos, pressionando empresas não lucrativas e altamente endividadas.
Ball argumentou que isso significa as avaliações dessas empresas – as piores das quais são rotuladas como “zombies” pelos analistas - será muito menor do que estão hoje avançando.
E Pagliara explicou que o aumento das taxas também significa que as contas de poupança e outros investimentos menos arriscados oferecerão melhores retornos do que na última década. A atração por retornos mais altos e a falta de risco encorajarão alguns investidores a deixar de apostar em ações.
“O que estamos fazendo é desincentivar os especuladores e incentivar os poupadores”, disse Pagliara. “Então, acho que isso é realmente positivo, mesmo que a transição seja muito acidentada.”
Taxas de juros mais altas revivem velhas oportunidades
Taxas de juros mais altas também devem reavivar o apelo do investimento em renda fixa e impulsionar a clássica carteira 60/40 – uma estratégia de alocar 60% das participações de uma carteira em ações e 40% em títulos.
Durante a última década, muitos investidores viveram de acordo com o lema de que “não há alternativa” a não ser investir em ações, ou TINA. Com as taxas de juros próximas de zero, a teoria era que as ações eram o único investimento que oferecia um retorno significativo - mas esse não é mais o caso.
“Não é mais TINA, agora existe uma alternativa”, disse Hirtle. “Os títulos estão dando a você um retorno real pela primeira vez em 10 anos.”
O aumento dos rendimentos dos títulos significa que o clássico portfólio 60/40 fará um “retorno” na próxima década.
“E isso não é surpreendente, porque foi apenas alguns meses atrás que a morte do 60/40 [carteira] foi amplamente divulgada”, explicou Ball. “Geralmente, quando você recebe esse tipo de manchete, é inoportuno e imprudente.”
Como parte do retorno à clássica carteira 60/40 na próxima década, Pagliara recomendou o investimento em títulos de curta duração e crédito corporativo de alta qualidade.
Perspectivas emocionantes e desafios assustadores
Embora a próxima década possa ser um retorno ao normal para os bancos centrais e investidores, alguns analistas alertam que a economia global enfrenta fortes ventos contrários que podem criar um cenário de pesadelo.
Nouriel Roubini, professor emérito da Stern School of Business da Universidade de Nova York e CEO da Roubini Macro Associates, argumenta que o aumento da dívida pública e privada pode desencadear uma “crise da dívida estagflacionária”. E no mês passado, ele ainda disse Fortune que uma série de “Megaameaças” simultâneas – incluindo mudanças climáticas e gastos excessivos do governo – poderia levar a “outra variante de uma Grande Depressão”.
O titã dos fundos de hedge Stanley Druckenmiller também avisado em setembro sobre uma “alta probabilidade” de que o mercado de ações dos EUA possa ficar “estápido” nos próximos 10 anos em meio a uma recessão global e desglobalização.
Roubini e Druckenmiller argumentam que o aumento das tensões entre as superpotências globais diminuirá a tendência de globalização que permitiu o livre fluxo de bens e serviços baratos por décadas. Mas Hirtle disse acreditar que a globalização ainda não acabou.
“É apenas meio que lento um pouco. Ainda está conosco”, explicou.
Hirtle argumenta que os alertas sobre a desglobalização são o exemplo perfeito de como analistas como Roubini e Druckenmiller estão muito focados em “ciclos” de curto prazo.
“A linha de tendência de longo prazo ainda é muito, muito positiva”, disse ele, apontando para avanços recentes em tratamentos de câncer e energia de fusão que poderia mudar completamente a economia global. “Realmente, nunca antes o mundo foi tão positivo em qualquer tipo de - você pode olhar para qualquer medida.”
E Hirtle não é o único otimista quanto ao futuro dos investidores e da economia.
Ball disse que as previsões de estagflação são uma “desculpa” que ignora o fato de que há mais dados e inovação na economia do que nunca. A nova era para os mercados representa uma limpeza necessária, embora dolorosa, mas a economia global sairá melhor do outro lado, argumentou.
“Períodos de euforia precisam ser seguidos por períodos de abstinência”, disse Ball. “O aumento do aprendizado, do conhecimento e da velocidade de aperfeiçoamento será notável. E acabará por alimentar taxas maiores – e períodos mais longos – de crescimento econômico do que estamos acostumados, realmente nos últimos 100 anos.”
Pagliara acrescentou que a próxima década será uma “época muito emocionante para a humanidade” e principalmente para os americanos.
“Se executarmos, se respondermos da maneira certa e começarmos a agir de maneira bipartidária, será realmente um período empolgante para o americano médio que deseja mobilidade ascendente”, disse ele.
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html