Intel O CEO Pat Gelsinger sofreu seu último revés na terça-feira, depois que o IPO de sua subsidiária Mobileye provou ser uma ótima ideia que, infelizmente, já havia passado do seu auge.
Devido ao relatório de ganhos trimestrais na quinta-feira, o ex-guia de tecnologia caiu em tempos difíceis e supostamente planeja milhares de demissões já que a demanda por computadores pessoais após a pandemia está mais uma vez em declínio.
Gelsinger esperava lançar ações da empresa de tecnologia de direção autônoma Mobileye em uma avaliação de cerca de US$ 50 bilhões, mas a demanda ficou muito aquém dos planos e as expectativas foram reduzidas duas vezes como resultado.
A startup israelense fundada pelo CEO Amnon Shashua foi comprada por US$ 15.3 bilhões em 2017 pelo ex-CEO da Intel Brian Krzanich. Agora, cinco anos depois, as ações começarão a ser negociadas na quarta-feira com uma avaliação inicial de apenas US$ 16.7 bilhões – um retorno anual de apenas 1.8% sobre o negócio original.
Abaixo estão três razões principais pelas quais o IPO não foi entregue para a Intel.
Mal ajustado
Quando Krzanich redigiu o acordo, ele havia presidido um declínio acentuado na Intel durante o qual seus rivais sem fábulas estavam almoçando. Essas empresas optaram por terceirizar a produção de chips para fundições como Taiwan Semiconductor Manufacturing Empresa (TSMC).
concorrente dos EUA AMD entrou no negócio principal de PCs da Intel; Qualcomm assumiu o controle do crescente mercado de smartphones que premia chips que facilitam a vida útil da bateria; e Nvidia limpo na área de processadores gráficos de ponta para tudo, desde videogames até mineração de criptografia.
Nesse contexto, o acordo Mobileye da Intel foi pouco mais do que uma aposta estratégica para ser o primeiro em um mercado futuro estimado em US$ 70 bilhões, e veio no momento em que a euforia prematura sobre a tecnologia de direção autônoma atingiu seu pico.
Não havia nenhum ajuste natural entre os dois e, portanto, pouca justificativa para a Intel estar melhor posicionada para administrar a empresa israelense.
Enquanto eles desfrutavam de algumas oportunidades de vendas cruzadas, havia muito poucas eficiências tecnológicas ou de fabricação que poderiam ser obtidas abrigando-os sob o mesmo teto. É importante ressaltar que a startup israelense há muito tempo projeta seu próprio silício proprietário baseado em uma arquitetura RISC-V, em vez de confiar no padrão X86 concorrente da Intel.
Quando o CEO da Intel, Gelsinger, disse a repórteres em dezembro que estava planejando tornar a Mobileye pública, ele admitiu que as coisas não mudariam muito, já que os links eram finos para começar.
“Operamos o Mobileye de forma bastante distinta do resto da Intel para dar a ele a velocidade e o ritmo de operação”, disse ele na época.
Tempo ruim
Gelsinger assumiu a Intel no início do ano passado com um mandato para reconstruir sua experiência na fabricação de semicondutores, então lucrar com uma bolha do mercado de tecnologia fazia sentido na época.
Ele precisa de bilhões para desenvolver chips lógicos com tamanhos de nó de cinco nanômetros de ponta e abaixo para competir com o TSMC.
O momento parecia perfeito. Pouco antes do anúncio do IPO da Mobileye por Gelsinger, a Rivian, fabricante de veículos elétricos apoiada pela Amazon, abriu o capital em meados de novembro no maior IPO desde Facebook e rapidamente ganhou um valor de mercado que o viu eclipsar General Motors e Ford em valor depois de entregar apenas algumas dúzias de caminhões.
Se a Mobileye tivesse se tornado pública na época, quando a escassez de chips era aguda e os países estavam se superando para ganhar investimentos em novas fábricas, a Intel provavelmente teria enfrentado uma avalanche de demanda.
Infelizmente, desde então, o apetite dos investidores virou na direção oposta, com o Nasdaq Negociação composta perto de mínimos de dois anos.
Para piorar as coisas, os estoques de semicondutores, que já foram o assunto da cidade, sofreram uma derrota absoluta à medida que as tensões geopolíticas aumentaram o sentimento de baixa. O governo Biden sinalizou recentemente que irá ao extremo para evitar chips de alta tecnologia de acabar nas mãos da China.
Setor abatido
Por vários anos, as ações da indústria automobilística foram negociadas em ou perto de múltiplos de avaliação historicamente baixos. Isso representa um problema até mesmo para um fornecedor líder de tecnologia de visão computacional como a Mobileye, já que, em última análise, a maior parte de seus negócios está vendendo componentes para sistemas de assistência ao motorista para fabricantes de automóveis estabelecidos sob pressão de empresas como Tesla.
Embora seja verdade que a Porsche conseguiu um IPO de US$ 10 bilhões, ela é negociada como uma fabricante de produtos de marca de luxo como a Ferrari, graças à sua marca icônica. Também possui uma lista de investidores que inclui uma família rica disposta a desembolsar bilhões para garantir um veto e vários fundos soberanos que se alinharam antes do período de subscrição do IPO.
Como disse o analista de automóveis da Jefferies, Philippe Houchois, Fortune na época, pai Volkswagen Grupo poderia ter fechado a carteira de pedidos no primeiro dia.
Mesmo assim, embora o IPO da Porsche tenha levantado cada centavo do dinheiro que a VW esperava, ele não atendeu às expectativas em um elemento-chave que também é pertinente à Intel e à Mobileye. A administração da VW acreditava que, ao criar um preço de mercado transparente para a participação da empresa na Porsche, isso mostraria o quão subvalorizada a controladora estava: em vez disso, o valor de mercado da VW caiu abaixo de sua diminuta subsidiária controlada por 75%.
A Intel também esperava que o valor de seu investimento na Mobileye fosse mais bem avaliado assim que suas ações fossem lançadas no mercado. Como a Mobileye começa a ser negociada hoje, no entanto, as ações da Intel devem abrir em baixa.
Finalmente, os investidores não terão gostado do fato de que os recursos do IPO irão em grande parte para a Intel. Na terça-feira, Mobileye disse um “porção significativa” dos cerca de US$ 800 milhões em receitas líquidas serão usados para pagar dívidas à Intel. Os investidores normalmente querem ver o dinheiro reinvestido em mais crescimento.
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
Mais de Fortune:
Não vamos voltar atrás: essas 10 palavras-chave corporativas são as mais odiadas na América
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/3-reasons-why-intel-mobileye-124924512.html