O próximo problema da 3M para os investidores pode ser o dividendo.

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os investidores tiveram que aguentar muito ultimamente, com uma economia em desaceleração, aumento da inflaçãoe problemas legais difíceis de quantificar. Agora o dividendo está na lista de preocupações.

Analista William Blair Nicolau Heymann diz que seus clientes estão começando a se preocupar. “Os investidores perguntaram sobre [o dividendo] uma vez

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abre seu negócio de Saúde no final de 2023 ”, disse ele Barron.

Ele espera que a 3M traga cerca de US$ 6 bilhões em fluxo de caixa livre em 2023, em comparação com o consenso de Wall Street de cerca de US$ 5.9 bilhões. Heymann diz que cerca de 25%, ou US$ 1.5 bilhão, desse dinheiro grátis vem da saúde. Os US$ 4.5 bilhões que sobrariam após a cisão ainda cobririam o pagamento de dividendos de US$ 3.4 bilhões – um número que assume que a unidade de saúde não alivia o fardo assumindo alguns dos pagamentos.

O crescimento da 3M está desacelerando - a administração cortou sua previsão de aumento nas vendas anuais em julho - e a inflação reduziu a margem de lucro operacional ajustada para cerca de 21% no segundo trimestre, para um declínio ano a ano de cerca de 2 pontos percentuais. Mas a 3M pode arcar com o pagamento.

A questão para os investidores é sobre o aumento das responsabilidades legais. Sexta-feira forneceu à 3M um golpe duplo nessa frente.

Para começar, um juiz essencialmente negou a tentativa da 3M colocar uma subsidiária em proteção contra falência para limitar o pagamento potencial de centenas de milhares de ações judiciais sobre tampões de ouvido vendidos aos militares que podem ter prejudicado a audição dos veteranos. A falência teria limitado o passivo total em cerca de US$ 1 bilhão; A 3M diz que vai recorrer.

Também na sexta-feira, a Agência de Proteção Ambiental propôs declarar grupos de produtos químicos conhecidos como PFOA e PFAS como substâncias perigosas sob a lei do Superfund. A 3M os fabricou há muito tempo, então a designação pode significar que o governo exigiria que a empresa gastasse bilhões de dólares na limpeza.

Os custos dessas duas questões são difícil de quantificar. Eles podem totalizar dezenas de bilhões, de acordo com estimativas aproximadas de Wall Street. Um problema desse tamanho pressionaria o fluxo de caixa por anos.

A 3M parece comprometida com seus dividendos. A questão da alocação de capital surgiu quando a empresa respondeu a perguntas de analistas após divulgar seus lucros no segundo trimestre. A prioridade na alocação de capital é investir no negócio, disse o CEO Mike Roman, mas o segundo item que ele mencionou foi o dividendo. É “uma alta prioridade para nós e continua sendo”, disse ele.

A 3M pagou recentemente um dividendo trimestral de US$ 1.49 por ação. O estoque rende cerca de 4.8%, muito acima da média de cerca de 2% para estoques industriais no

S&P 500.

O dividendo “é o que as pessoas estão perguntando sobre as ações”, acrescentou Heymann. Nem todo mundo está mantendo o curso: as ações caíram cerca de 30% até agora este ano, para uma perda de cerca de 50% em relação ao recorde que atingiram em 2018.

As perspectivas permanecem incertas.

Heymann avalia as ações da 3M em Hold, sem uma meta formal para o preço. Para ele, uma classificação Hold significa que a ação deve acompanhar o mercado geral.

Apenas um dos 21 analistas que cobrem 3 milhões de ações compram. Isso é menos de 5%, enquanto o média O índice de classificação de compra para ações no S&P 500 é de cerca de 58%. A média alvo para o preço é de cerca de US$ 144, cerca de 15% acima dos níveis recentes.

Escreva para Al Root em [email protegido]