As taxas de juros estão em alta. O Federal Reserve aprovou seu primeiro aumento da taxa de juros desde o final de 2018 na quarta-feira – e provavelmente haverá seis aumentos neste ano.
Embora seja sabedoria convencional que rendimento dos títulos mover em frente taxas de juros, uma nova pesquisa da Morningstar mostra por que as técnicas tradicionais de diversificação de portfólio não funcionam tão bem quando as taxas de juros sobem.
É porque o correlação entre ações e títulos também aumenta quando as taxas sobem, exatamente o oposto do que é necessário para a diversificação. A Morningstar oferece alguns movimentos táticos que os investidores podem usar para otimizar seus portfólios para os próximos aumentos de taxas, mas os investidores pacientes com horizontes de longo prazo ainda podem ser mais adequados para manter a diversificação tradicional de ações e títulos.
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Por que os aumentos nas taxas de juros tornam a diversificação mais difícil
Para entender porque diversificação de portfólio torna-se mais desafiador quando as taxas de juros sobem, um investidor primeiro deve ter uma compreensão geral de como os títulos se movem em relação uns aos outros. Isso é conhecido como correlação.
Os títulos podem ser correlacionados positivamente, o que significa que geralmente se movem na mesma direção, ou negativamente, o que significa que se movem em direções opostas. Por exemplo, ações que normalmente sobem e descem de valor ao mesmo tempo têm uma correlação positiva. Por outro lado, aqueles que se movem em direções opostas são negativamente correlacionados.
Se uma carteira bem diversificada depende de títulos para atuar como um contrapeso para ações mais arriscadas, esse equilíbrio torna-se mais difícil de alcançar quando as taxas de juros crescentes colocam maior pressão sobre os títulos, especialmente aqueles com prazos mais longos.
“Geralmente, as correlações entre ações e títulos aumentam quando o mercado espera que os custos dos empréstimos subam”, escreveu a Morningstar em seu Relatório do cenário de diversificação de 2022. “Isso porque o cálculo do rendimento de um título, que é diretamente afetado pelas taxas de juros, compreende grande parte do valor percebido do título. Os títulos de vencimento mais longo que carregam uma duração significativa (uma medida do risco da taxa de juros) estão em desvantagem”.
Como observa Morningstar, 10 anos Obrigações do Tesouro dos EUA são uma “proxy prática” para os movimentos das taxas de juros. Entre 1950 e 2021, as décadas com os maiores rendimentos mensais dos títulos do Tesouro de 10 anos foram também as décadas (décadas de 1970, 80 e 90) em que ações e títulos tiveram correlação mais positiva.
Como diversificar durante os aumentos das taxas de juros
Então, o que um investidor deve fazer quando as taxas de juros estão subindo? O relatório da Morningstar oferece várias ideias. Primeiro, os investidores que buscam manter um portfólio diversificado podem considerar a transição de títulos/fundos de longa duração para títulos de duração intermediária ou curta, sugere o relatório.
taxa flutuante os fundos, que investem em obrigações cujas taxas de juro variam com base em referências externas, também podem ser uma opção quando se prevê uma subida das taxas. No entanto, a Morningstar observa que os fundos de taxa flutuante apresentam mais risco de crédito do que um título do governo.
Depois, há o que a Morningstar chama de “exposições de nicho”, como ouro e fundos de mercado de ações neutras. Esses ativos podem ser boas opções para investidores que buscam baixas correlações com ações e mais diversificação do que os títulos oferecem. Mas, como os fundos de taxa flutuante, eles apresentam seus próprios riscos, acrescenta o relatório.
“Os preços do ouro são fortemente influenciados pelo sentimento, e é durante as crises de mercado que o ouro ganha um fascínio”, diz o relatório. “As estratégias neutras do mercado de ações são difíceis de acertar e muitas ofertas têm perfis de desempenho inconsistentes. Em última análise, as exposições de nicho ao longo dessas linhas são para investidores que entendem os riscos.”
A quarta alternativa, e talvez a mais adequada, pode estar em gerenciado ativamente fundos de títulos. Fundos geridos ativamente têm mais flexibilidade do que fundos de índice e pode evitar as armadilhas do aumento das taxas de juros, observa Morningstar.
No entanto, pode não haver substituto para títulos de alta qualidade e um Portfólio 60/40, mesmo quando as taxas de juros estão subindo. Nas três décadas em que a correlação entre ações e títulos foi maior, a relação nunca ultrapassou 0.5 (a correlação máxima é 1.0).
“Mais importante ainda, durante horizontes de tempo mais longos, incluindo períodos de taxas estáveis ou em queda, os benefícios da diversificação entre ações e títulos melhoram significativamente os retornos ajustados ao risco de uma carteira”, conclui o relatório. “De 1950 até o final de 2021, o retornos ajustados ao risco (conforme medido por um Relação de Sharpe) de uma carteira 60/40 saiu à frente dos componentes individuais de ações e títulos.”
Se o seu horizonte de tempo for longo, provavelmente haverá menos necessidade de enfatizar exatamente o seu alocação de ativos resistirá ao ambiente de taxa crescente. “Portanto, em vez de ficarem obcecados com um período de aumento das taxas, os investidores pacientes devem confiar na diversificação a longo prazo”, diz o relatório.
ponto de partida
O Federal Reserve aumentou as taxas de juros pela primeira vez desde 2018 na quarta-feira, quando a meta da taxa de juros federal passou de 0-0.25% para 0.25-0.50%. O aumento da taxa é o primeiro de sete aumentos esperados para 2022.
A Morningstar descobriu que, quando as taxas de juros sobem, a correlação entre ações e títulos também aumenta. Isso torna a diversificação dentro dos portfólios mais desafiadora. No entanto, os investidores podem considerar movimentos táticos como a rotação de títulos de longa duração para títulos de curta duração, investindo em fundos de taxa flutuante, bem como estratégias de títulos geridos ativamente.
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O posto 4 movimentos para fazer em seu portfólio à medida que as taxas de juros sobem apareceu pela primeira vez em Blog SmartAsset.
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/4-moves-portfolio-interest-rates-204856211.html