5 ações que Saint Ben Graham pode gostar hoje

Investidores de valor falam em tom reverente sobre Benjamin Graham.

Gerente de fundos de hedge, professor e autor da Universidade de Columbia, Graham (1884-1976) é amplamente considerado o pai do investimento em valor. Uma vez por ano, tento adivinhar quais ações o maestro compraria se estivesse vivo hoje.

Método Graham

Eu uso uma versão simplificada dos critérios de seleção de ações de Graham, procurando ações com estas características:

· Preço das ações inferior a 12 vezes o lucro por ação.

· Preço das ações inferior ao valor contábil (patrimônio líquido corporativo por ação) e inferior a 1.5 vezes o valor contábil tangível (excluindo intangíveis como ágio do cálculo).

· Dívida inferior a 50% do patrimônio líquido.

Escolhas de hoje

Usando esses critérios, escolhi cinco ações que acredito que Graham poderia gostar agora se ainda andasse na Terra.

A maior ação que atende aos meus critérios Graham é Grupo Unum (UNM), um escritor líder de seguro de invalidez. É barato em sete vezes os ganhos. As reivindicações de invalidez geralmente aumentam durante as recessões, e muitas pessoas esperam uma recessão em 2023, se não antes.

Portanto, Unum é arriscado. Mas acredito que vale a pena correr o risco. A empresa sempre me pareceu bem administrada. Ele aumentou seus ganhos a uma taxa anual de 10% na última década. Não registra prejuízo anual desde 2004, o que significa que passou bem pela desagradável recessão em 2008.

Ainda mais barato é Meritage Homes
MTH
, pesando menos de quatro vezes os ganhos. Os investidores azedaram com as construtoras, pois o Federal Reserve levou a sério o aumento das taxas de juros. Isso significa que os pagamentos de hipotecas prejudicaram mais do que há alguns meses, desencorajando os compradores.

De um pico próximo a US$ 122 no final de 2021, o Meritage caiu para cerca de US$ 89. Na minha opinião, agora está subvalorizado. Concedido, as taxas de juros são um vento contrário, mas a demanda reprimida por casas é um vento a favor.

Livre de dívidas é Farmers & Merchants Bank of Long Beach (FMBL). Este banco é controlado pela família Walker desde que CJ o fundou em 1907. Atualmente, Daniel K. Walker é presidente e Henry Walker, seu irmão, é presidente.

A receita e os ganhos cresceram cerca de 6% ao ano na última década – não espetacular, mas constante. Eu gosto de ver os bancos apresentarem um retorno sobre os ativos de 1.00% ou melhor. Este banco conseguiu bater esse critério em 11 dos últimos 15 anos.

O preço das ações, recentemente pouco mais de US$ 8,000 por ação, pode ser um impedimento, mas algumas corretoras permitem a compra de ações fracionadas.

Eu acho que as agências de emprego podem se beneficiar do fato de que as empresas estão tendo problemas para preencher vagas. Entre estes, Kelly Services Inc. atende aos meus critérios Graham.

Kelly também se destaca por ter uma relação dívida/valor contábil muito baixa (apenas 6%). Eu recomendei há um ano, mas com um resultado ruim (queda de 13%). Vou tentar de novo, porque acho que o próximo ano ou dois parece bom.

Finalmente, à luz do fato de que a maioria dos economistas pensa que uma recessão está próxima ou em breve, eu vou com Alimentos Sêneca
SENÉIA
, fornecedor de frutas e legumes enlatados e congelados. Suas marcas incluem Libby's, Aunt Nellie's e Green Valley.

Os ganhos de Seneca aumentaram durante o pior da pandemia e agora diminuíram um pouco, mas permanecem acima de seu nível típico antes de 2020. Se tivermos uma recessão, algumas pessoas passarão de produtos frescos para congelados ou enlatados. Seneca é vendido por menos do que o valor contábil tangível.

Ano passado

O ano passado foi ruim para minhas escolhas inspiradas em Graham. A Argonaut Gold Inc. (ARNGF) despencou 81%, principalmente por causa de enormes derrapagens de custos ao tentar abrir a mina Magnino em Ontário, Canadá.

Duas das minhas outras escolhas, Citizens Financial GroupCFG
e Kelley Services, também perderam terreno. Apenas LoewsL
subiu, ganhando 6%.

Como resultado, minhas quatro escolhas coletivamente perderam quase 24%, muito pior do que a perda de 3% no S&P 500. O resultado ruim puxou minha média de longo prazo na tentativa de canalizar o fantasma de Ben Graham para 16.2%. Isso ainda está bem acima do retorno total do S&P 500, que foi de 11.8%. Em 19 anos, minhas escolhas foram lucrativas 12 vezes e venceram o S&P 13 vezes.

Lembre-se de que os resultados da minha coluna são hipotéticos e não devem ser confundidos com os resultados que obtenho para os clientes. Além disso, o desempenho passado não prevê o futuro.

Divulgação: Atualmente não possuo nenhuma das ações discutidas hoje, pessoalmente ou para clientes.