Existe algo como um meme metal? O níquel humilde, usado principalmente para tornar o aço inoxidável mais viável, subiu recentemente 250% em dois dias, impulsionado por chamadas de margem e um pequeno aperto, e levou a uma paralisação das negociações em Londres. Outras commodities também estão em fúria. O petróleo bruto poderá em breve testar máximos de todos os tempos, por razões que discutimos recentemente. E o trigo acumulou dias consecutivos de “limite para cima”, ou atingindo seu ganho de preço máximo permitido.
Cada um desses movimentos está relacionado à guerra da Rússia e às interrupções no fornecimento resultantes, e todos aumentam as preocupações com a inflação. É tarde demais para os investidores comprarem commodities para se protegerem? Cuidado aí.
Deutsche Bank
escreve que as commodities, que começaram no ano passado em mínimos extraordinários, ainda parecem baratas em relação a outros ativos financeiros. Mas também diz que eles podem fazer um grande movimento em qualquer direção e que seus retornos de longo prazo têm sido ruins.
Ao longo de 150 anos até o verão passado, calcula o banco, o petróleo retornou -0.42% ao ano após a subtração da inflação; trigo, -1.12%; e cobre, -0.56%. Isso se compara a um retorno de 6.57% para as ações dos EUA, após a inflação e incluindo dividendos.
Goldman Sachs
,
que prevê que a inflação chegará a 6% até o terceiro trimestre deste ano, tem uma ideia melhor do que carregar commodities: compre ações que paguem dividendos. Ele escreve que os pagamentos de dividendos para
S&P 500
as empresas provavelmente crescerão 7% ao ano, agravado, na próxima década, e que o mercado está precificando um crescimento de pagamentos muito mais lento. Além disso, o banco descobre que ações com altos rendimentos de dividendos e alto crescimento de pagamentos historicamente superaram o mercado por uma ampla margem durante períodos em que a inflação superou 6%.
Um fundo negociado em bolsa de ações semelhantes,
ProShares S&P 500 Dividend Aristocratas
(NOBL), perdeu 8% no acumulado do ano, contra uma perda de 12% para o S&P 500. O Goldman acompanha sua própria cesta de campeões de dividendos, com base em parte em suas previsões de crescimento de pagamentos nos próximos anos. Ele observa que essa cesta rendeu recentemente 3%, ou cerca do dobro do rendimento do S&P 500, e foi negociada com um desconto de 34% em relação ao índice com base nas relações preço/lucro, mais profundo do que o desconto médio de longo prazo de 16%.
Algumas ações da lista têm rendimentos elevados hoje, como
Verizon Communications
(VZ), 4.8%, que é apenas um modesto produtor de dividendos;
Devon Energy
(DVN), uma perfuradora de xisto com dividendo fixo mais variável que depende dos lucros e cujo rendimento pode chegar a 7%; e
Grupo de propriedades do Simon
(SPG), que possui shoppings de luxo e arrematou alguns varejistas, e paga 5.1%.
Mas muitas das ações têm rendimentos mais moderados agora e pagamentos que devem crescer em porcentagens de dois dígitos. Esses incluem
T. Rowe Preço Grupo
(TROW), que rende 3.6%; fabricante de ferramentas
Encaixe
(SNA), 2.8%; e roll-up de semicondutores
Broadcom
(AVGO), 2.8%.
Uma ação que não está na lista é
Lagarta
(CAT), que fabrica máquinas de terraplenagem e mineração e foi atualizada para Comprar na Jefferies esta semana por sua capacidade de prosperar com a inflação. Ela rende 2.1%, com pagamentos previstos para crescer de 6% a 8% nos próximos anos.
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