6 principais sinais de aumento do estresse financeiro no sistema bancário dos EUA

O sistema financeiro dos EUA está precariamente posicionado após as falências do Silvergate (NYSE: SI), do Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB) e do Signature Bank (NASDAQ: SBNY).

Os reguladores intervieram com medidas de emergência para conter as consequências do financiamento de depósitos não segurados e perdas não realizadas em carteiras de ativos, incluindo o lançamento do Bank Term Funding Program (BTFP).

Embora a alta do S&P 500 ontem tenha sido uma surpresa, isso provavelmente se deveu às expectativas de que o Fed pode mudar para uma política monetária mais frouxa, contra as sugestões da semana passada de que uma alta de 50 ponto percentual estava por vir.

1. Os depósitos estão saindo dos bancos locais e regionais

Combinados, o fechamento do SVB e do Signature resultou no congelamento de quase US$ 265 bilhões em dinheiro de depositantes pelos reguladores.

A PacWest (NASDAQ: PACW) também relatou uma saída de US$ 700 milhões no final da semana passada.

Liderado por profundas perdas no First Republic Bank (NYSE: FRC) na segunda-feira, 13 de março, o KBW Nasdaq Bank Index caiu para uma baixa histórica de 79.58.

Depositantes, investidores e o sistema financeiro em geral não parecem convencidos com a insistência do Fed de que está disposto a resolver todos e quaisquer problemas de liquidez para proteger carteiras e bancos da possibilidade de uma corrida generalizada ao sistema.

A ansiedade em torno do potencial início de contágio em bancos regionais e a instabilidade financeira generalizada permanecem, ainda que o índice tenha melhorado nesta terça-feira, 14^th de março, fechando em 82.67.

Liz Hoffman, editora de negócios e finanças da Semafor, acredita que os reguladores estão planejando 'incendiar' os depositantes com dinheiro e observou:  

…(os reguladores estão indicando que) não vamos parar com isso, mas vamos financiá-lo.

2. Os depósitos estão fluindo para as principais

Como resultado da turbulência no setor bancário, famílias e empresas estão transferindo pelo menos uma parte de seus ativos para a relativa segurança de bancos de importância sistêmica global (G – SIBs), como JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of America (NYSE: BAC) e Citi (NYSE: C).

A Bloomberg informou que o Bank of America registrou influxos maciços de mais de US$ 15 bilhões em novos depósitos durante um período muito comprimido, enquanto especialistas relatam que outras grandes empresas também estão vendo influxos de depósitos crescentes que estão bem acima das médias semanais.

Essa mudança está sendo impulsionada pela reputação de grandes demais para falir dessas instituições, combinada com a aceitação limitada da facilidade do Fed que permite aos bancos tomar empréstimos de um ano contra perdas não realizadas.

3. Perdas não realizadas no setor bancário chegam a US$ 600 bilhões

Vários bancos, incluindo o SVB, estacionaram a maior parte dos depósitos excedentes adquiridos durante a pandemia na relativa segurança de títulos do tesouro de 10 anos.

No entanto, com a desaceleração do setor de tecnologia, a falência de startups e o forte aumento dos rendimentos dos títulos de menos de 1% em 2020 para 3.67% hoje, muitas dessas instituições acumularam perdas profundas em suas carteiras de ativos.

De acordo com dados da Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), as perdas coletivas não realizadas em títulos de investimento para o setor bancário estão em alarmantes US$ 620 bilhões.

Isso implica que, no caso de uma crise de liquidez, os bancos não conseguirão monetizar suas participações para cumprir suas obrigações.

Temendo uma repetição das falências dos bancos na semana passada, os depositantes estão retirando seus ativos em massa de instituições que podem estar sob alto risco de contágio, agravando ainda mais as condições financeiras.

4. Problemas com empréstimos interbancários

O spread FRA-OIS é um indicador da saúde do mercado de empréstimos interbancários.

Essencialmente, ele compara a diferença entre as taxas a termo de três meses de empréstimos bancários versus a taxa overnight ou atual.

Idealmente, o spread deveria ser bem pequeno, o que indicaria confiança na entidade bancária.

Na quarta-feira, 8^th março, o spread do FRA-OIS situou-se em moderados 3.10, antes de subir para 8.20 na sexta-feira, dia 10^th de março.

Na segunda-feira, disparou para impressionantes 59.80, subindo para seus níveis mais altos desde a queda do Lehman Brothers (excluindo a era cobiçosa) e soou o alarme de liquidez secando, pois os bancos temiam emprestar uns aos outros.

Isso implicava que os próprios bancos não estavam satisfeitos com a intervenção dos reguladores para proteger o valor do depositante e suspeitavam de problemas mais profundos nos empréstimos interbancários.

Felizmente, assim como as ações, o spread teve algum alívio nesta terça-feira, 14^th Moderação de março para 33.90 no fechamento, comparável aos níveis de outubro de 2022.

Otimisticamente, isso está bem abaixo dos níveis de GFC que se aproximavam de 200.

No entanto, Steven van Metre, CFP, que é corretor de seguros e representante de consultoria de investimentos da Atlas Financial Advisors, Inc, alertou:

.…estamos vendo um aumento no dinheiro ainda saindo dos bancos regionais…e o que quero sugerir a vocês é que isso vai continuar. Este não é apenas um problema de um ou dois dias.

5. Downgrades chegando?

A Moody's concordou com essa visão e colocou vários bancos conhecidos sob revisão para possíveis rebaixamentos, incluindo Comerica Inc., Intrust Financial Corp. e Western Alliance.

Em um relatório, a agência de classificação observou,

Esperamos que as pressões persistam e sejam exacerbadas pelo aperto contínuo da política monetária…

6. Bancos locais e regionais devem aumentar seus empréstimos

Conforme discutido acima, os bancos segurados pelo FDIC estão, ou poderão estar em breve, em apuros devido ao grande volume de perdas não realizadas.

Isso impede que a liderança do banco levante fundos com eficiência quando eles mais precisam, ameaçando a confiança do cliente.

Em uma forte indicação de que o estado dos bancos regionais está prestes a se deteriorar ainda mais, Van Meter observa que o sistema Federal Home Loan Banks (FHLB) levantou uma enorme quantia de US$ 88.7 bilhões em dívidas de curto prazo para cobrir a demanda de financiamento adicional, à medida que mais depositantes e startups os investidores procuram retirar o seu capital.

Em relação à próxima decisão de taxa do Fed, Padhraic Garvey, CFA; Benjamin Schroeder e Antoine Bouvet, do ING, observaram,

…Não há necessidade de aumentar agora se o sistema fraco está mostrando vulnerabilidade.

Nas notícias bancárias internacionais, a negociação de ações do Credit Suisse foi suspensa depois que os preços caíram 24% hoje cedo, atingindo uma baixa histórica pelo segundo dia consecutivo. Um artigo detalhado sobre os últimos desenvolvimentos está disponível aqui.