6 ações para um 2022 de taxas de juros mais altas e crescimento mais lento dos lucros

A temporada de relatórios do quarto trimestre terminou cerca de 80% e os resultados são sólidos o suficiente. A maioria das empresas superou as expectativas, e o lucro por ação deve subir 26% em relação aos níveis deprimidos de um ano atrás. Isso marca o fim das comparações fáceis, no entanto.

Durante o trimestre atual, espera-se que os lucros cresçam apenas 5%. A estimativa para o ano inteiro é um pouco mais brilhante em 8%, mas não conte com isso. Historicamente, o consenso de fevereiro para os lucros do ano inteiro superou o número real em uma média de cinco pontos percentuais, de acordo com o BofA Securities. Se assumirmos apenas 3% de crescimento dos lucros em 2022, o

S&P 500
tem um preço de 21 vezes o lucro futuro.

As taxas de juros próximas de zero tornaram as ações caras um bom negócio na última década, mas agora as taxas estão subindo. A inflação é a mais quente desde 1982, e a imprensa financeira está ficando sem referências à cultura pop para mostrar isso. Eu pessoalmente queimeiET. e o Comodoro 64. O Federal Reserve precisa agir antes que eu chegue a Q*bert.

O Goldman Sachs acaba de aumentar sua estimativa de aumento de juros para sete este ano, de cinco. Ele calcula que o Fed se moverá um quarto de ponto de cada vez, mas também são possíveis meio-pontos.

Espere um pouco: os baixos rendimentos dos títulos não estão nos dizendo que a inflação cairá rapidamente? Sim, mas há três problemas em apostar nisso. Em primeiro lugar, os rendimentos têm estado na ponta dos pés. O da nota do Tesouro de 10 anos subiu de 1.8% para mais de 2% este mês. Segundo, na semana passada, o Fed ainda estava comprando títulos do Tesouro para suprimir seus rendimentos. Ele planeja parar, é claro, mas só depois de mais algumas semanas, para não prejudicar a economia, parecendo mostrar muito alarme sobre os danos que está causando à economia.

O terceiro problema de ouvir Tesouros é que eles parecem não saber de nada. Jim Reid, o principal estrategista de crédito do Deutsche Bank, recentemente traçou os rendimentos históricos do Tesouro de 10 anos em relação ao que a taxa de inflação acabou por ser nos cinco anos seguintes. O padrão parecia um pouco com um milkshake feito com a tampa do liquidificador. Houve apenas uma sugestão de poder preditivo em rendimentos abaixo de 6%, e foi negativo. Em outras palavras, os rendimentos do Tesouro agora provavelmente não estão dizendo nada, embora possam estar sussurrando suavemente que os retornos dos investidores daqui provavelmente serão ruins.

Eu não estou aliviando em ações. As avaliações iniciais são um mau preditor de retornos de um ano, mostra a história. Além disso, toda vez que escrevo uma tese imperdível sobre por que o mercado está caindo, seus brincalhões aumentam os preços para me fazer parecer tolo.

É hilário, mas estou atrás de você. Estou mantendo minha carteira diversificada regular de ações e participações seguras, como títulos e dinheiro, para que eu possa perder dinheiro este ano de maneiras não correlacionadas, como em uma liquidação repentina ou pelos efeitos corrosivos da inflação.

E quem sabe? Talvez os mercados encontrem uma maneira de se livrar de seu lento início de ano, ignorar a próxima enxurrada de aumentos de taxas e estender sua magnífica corrida de touros.

Para os investidores que procuram ajustar suas participações para melhor corresponder às condições atuais, as ações de valor permanecem atraentes. Eles superaram em oito pontos percentuais este ano, ou seja, o

Valor Russell 1000
índice caiu apenas 1%, para o

Crescimento Russell 1000
índice é de 9%.

Isso ocorre após 15 anos de domínio de ações de crescimento. O desconto para ações de valor permanece incomumente grande. Além disso, nos resultados do quarto trimestre, o valor parece mais crescente do que o crescimento, aumentando os lucros em 30% versus 25%, de acordo com o Credit Suisse. Ela espera que as ações de valor continuem liderando o crescimento dos lucros este ano.

Além disso, ultimamente tem havido um número desconfortável de aumentos no dia dos lucros para ações em crescimento.

Netflix

(ticker: NFLX),

Teradine

(TER),

Participações do PayPal

(PYPL), e

Meta Plataformas

(FB) cada um sofreu quedas de ações de mais de 20% no dia seguinte aos seus relatórios, representando a maior proporção de ações de crescimento desde a bolha pontocom do final da década de 1990, de acordo com o BofA.

Para uma exposição de valor fácil, há sempre

Invesco S&P 500 Pure Value
(RPV), um fundo negociado em bolsa. A chave para escolher ações de valor individual, diz o banco de investimentos Jefferies, é separar as ações baratas com impulsos positivos das armadilhas. Para esse fim, a empresa examinou seu universo de cobertura para nomes classificados como Buy com baixas relações preço/lucro e altos rendimentos de fluxo de caixa livre e, em seguida, entrevistou seus analistas para obter as escolhas de maior convicção. Aqui estão seis deles classificados pelo meu entusiasmo, começando com mornos e passando por mornos.

Anthem

(ANTM), uma seguradora de saúde, com 16 vezes o lucro, aumentou o lucro por ação em uma média de 13% composta na última década e pode ter sido conservadora com sua orientação para 2022.

Brunswick

(BC), um fabricante de barcos, com 10 vezes o lucro, está se beneficiando de um aumento de compradores mais jovens indo para a água.

Freeport-McMoRan

(FCX), 12 vezes o lucro, deve lucrar com os estoques apertados de cobre.

Microchip Technology

(MCHP), 16 vezes os lucros, parece provável que pague dívidas e aumente seus dividendos. Rendimento recente: 1.4%.

Owens Corning

(OC), 10 vezes o lucro, fabrica materiais de isolamento e cobertura, e a alta demanda pode ser mais duradoura do que o preço das ações sugere. E

Stellaris

(STLA), apenas quatro vezes o lucro, está de 12 a 18 meses atrás das montadoras rivais na mudança para a elétrica, mas suas picapes Ram 1500 acabaram de ultrapassar a Chevy para se tornar a segunda maior vendedora dos EUA atrás.

Ford Motor

(F).

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