7 ações para jogar o rali no gás natural

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A invasão da Ucrânia – e a dependência da Europa da energia russa – destaca a importância estratégica do gás natural americano. Também abre outra oportunidade para os produtores americanos, cujos preços das ações não refletem adequadamente a crescente demanda global por gás.

Mesmo depois de dobrar de preço no ano passado, o gás natural continua barato nos EUA em comparação com o resto do mundo – aproximadamente um décimo do que a Europa paga. Arun Jayaram, analista do JP Morgan, espera que os preços nos EUA fechem parte da diferença.

“Os EUA foram estruturalmente superabastecidos de gás durante a maior parte dos últimos oito a nove anos”, diz ele. “Com disciplina de capital e crescente demanda de exportação, isso está mudando.”

Os EUA estão exportando cerca de 10% de sua produção diária como gás natural liquefeito. É provável que mais desse GNL vá para a Europa, pois os clientes de lá evitam o gás russo. Em janeiro, as exportações de GNL dos EUA para a Europa superaram os volumes de gasodutos russos lá pela primeira vez. À medida que novas instalações são construídas, as exportações de GNL dos EUA devem aumentar em até 50% até 2027.

Nos EUA, enquanto isso, espera-se que a demanda geral de gás aumente 10% até 2025, de acordo com a US Energy Information Administration. Produtores gostam

EQT

(ticker: EQT),

Energia de Chesapeake

(CHK), e

Coterra Energia

(CTRA) se beneficiam. Embora suas ações tenham subido ultimamente, seu amplo fluxo de caixa livre, balanços patrimoniais fortes ou em rápida melhora e retornos de capital mais altos para os acionistas ainda as fazem parecer atraentes.

“À medida que mais investidores entraram no setor de energia, eles foram para as maiores e mais líquidas ações, como Exxon Mobil e Chevron. Mas à medida que começam a olhar mais profundamente para o setor, os produtores de gás podem se destacar”, diz Josh Silverstein, analista de energia da Wolfe Research.

Aqui estão sete produtores de gás natural a serem considerados.

Empresa / Ticker	Preço recente	52 semanas. Mudar	EPS 2022E	2022E P / E	2023E P / E	Dividend Yield	Valor de mercado (bil)	Produção com hedge de 2022
Energia Chesapeake / CHK	$79.37	75%	$8.69	9.1	7.9	8.9% *	$9.4	68%
Recursos Antero / AR	24.34	156	3.37	7.2	7.1	nenhum	7.7	50
Coterra Energia / CTRA	25.67	37	3.01	8.5	10.0	8.7 *	20.9	21
EQT/EQT	24.88	35	2.01	12.4	7.0	2.0	9.4	65
Recursos de intervalo / RRC	25.19	157	3.55	7.1	7.6	1.3 **	6.6	50
Energia do Sudoeste / SWN	5.26	27	1.36	3.9	3.4	nenhum	5.9	80
Óleo de Turmalina / TRMLF	40.55	121	4.90	8.2	7.4	4.0 ***	13.4	37

*Base mais dividendo variável; **Projetado em 2022; E=estimativa ***Inclui um dividendo especial

Fontes: Bloomberg; relatórios da empresa

As ações da EQT tiveram desempenho inferior porque a empresa protegeu a maior parte de sua produção de 2021 e 65% de sua produção de 2022 a preços bem abaixo dos preços atuais. A boa notícia é que tem apenas 40% de hedge para 2023. As ações em cerca de US$ 25 têm um rendimento de fluxo de caixa livre projetado de quase 20% este ano e mais de 25% em 2023. Recentemente, iniciou um dividendo anual de 50 centavos. para um rendimento de 2%.

“Isso não deve ser negociado [a US$ 25] com um rendimento de fluxo de caixa livre de 25%”, com um balanço patrimonial em melhora e hedges ruins em 2023, diz Silverstein, que acha que as ações podem ser negociadas a US$ 35.

A Coterra, formada a partir da fusão no ano passado da Cabot Oil and Gas e Cimarex Energy, está praticamente livre de hedges este ano. E tem um dos melhores balanços do setor.

Como um número crescente de pares de energia, a Coterra está pagando um dividendo básico e um dividendo variável que muda com os lucros. As ações em cerca de US$ 26 rendem cerca de 8.7% entre o dividendo básico e o variável. O dividendo básico é de 60 centavos por ação anualmente.

A Chesapeake, que saiu da falência no ano passado com um balanço patrimonial limpo, tem o que chama de “o melhor programa de dividendos da classe” de um pagamento básico e variável que agora resulta em um rendimento de 9% ao preço recente das ações de US$ 79. Silverstein tem uma classificação Outperform e um preço-alvo de US$ 96.

Recursos Antero

(AR) se beneficia de sua posição como o segundo maior produtor do país de líquidos de gás natural como propano e butano, cujos preços subiram acentuadamente no ano passado.

““Além de sua alavancagem para a força do preço do gás nos EUA, os NGLs são um fator único de ganhos para a Antero”, diz Jayaram, do JP Morgan, que também aponta para um rendimento de fluxo de caixa livre projetado de 25% este ano, um dos mais alto do setor. A empresa está 50% protegida em seu gás para este ano e um pouco para 2023. Ele tem uma classificação Overweight e um preço-alvo de US$ 28 na Antero, cujas ações são negociadas em torno de US$ 24.

Energia do Sudoeste

(SWN), cujas ações são negociadas em torno de US$ 5, teve o pior desempenho do grupo no ano passado. Isso reflete aquisições e uma carga de dívida relativamente alta. Também está cerca de 75% protegido em sua produção de gás para 2022. No entanto, negocia mais barato com um rendimento de fluxo de caixa livre projetado de 25% este ano.

Como Antero,

Recursos de alcance

(RRC) beneficia de uma produção significativa de LGN, que representa cerca de 25% da sua produção. A empresa anunciou um programa de recompra de US$ 500 milhões para 2022 e planeja pagar um dividendo anual de 32 centavos a partir do final deste ano. Isso deve resultar em um rendimento de 1.3% no preço recente das ações de US$ 25.

Apesar do nome,

Óleo de turmalina

(TRMLF) é o maior produtor de gás natural do Canadá. As ações listadas nos EUA são negociadas em torno de US$ 40 e têm um rendimento de 4% entre o dividendo base e o especial. A empresa tem dívidas baixas e espera mais de US$ 2 bilhões de fluxo de caixa livre este ano. É uma das principais escolhas do analista da Peters & Co., Tyler Reardon, que tem um preço-alvo que equivale a cerca de US$ 60 nas ações dos EUA.

Mesmo com o recente rali, o gás dos EUA é apenas um quarto do custo do petróleo em termos de energia equivalente. Com a demanda global pronta para crescer, os investidores devem explorar o setor.

Escreva para Andrew Bary em [email protegido]