O debate está fervendo sobre se os formuladores de políticas do Federal Reserve aumentarão a taxa de fundos federais em três quartos de ponto percentual no final deste mês, como fizeram em junho, ou intensificarão sua campanha de combate à inflação com um aumento total de pontos -- algo que não foi visto nos últimos 40 anos.
Os dados econômicos de sexta-feira, que incluíram expectativas de inflação um pouco melhores ou estáveis da Universidade de Michigan pesquisa de consumidor, levou os traders a reduzir suas expectativas de uma alta de 100 pontos base em menos de duas semanas. O tamanho do próximo aumento de juros do Fed pode estar dividindo os cabelos neste momento, no entanto, dada a questão maior e esmagadora que as autoridades e os mercados financeiros enfrentam: 9.1% de taxa de inflação para junho que ainda não atingiu o pico.
De um modo geral, os investidores têm vislumbrado um cenário em que a inflação atinge o pico e o banco central acaba sendo capaz de recuar em altas agressivas de juros e evitar afundar a economia dos EUA em uma profunda recessão. Os mercados financeiros são, por natureza, otimistas e têm lutado para precificar em um cenário mais pessimista em que a inflação não diminui e os formuladores de políticas são forçados a aumentar as taxas apesar das ramificações para a maior economia do mundo.
É uma grande razão pela qual os mercados financeiros ficou frágil há um mês, à frente de um aumento da taxa de 75 pontos base pelo Fed que foi o maior aumento desde 1994 - com Tesouros, ações, crédito e moedas, todos exibindo atrito ou tensão à frente da decisão de 15 de junho. Avanço rápido para os dias atuais: Os dados de inflação só vêm mais quentes, com uma leitura anual do CPI de 9.1% acima do esperado para junho. Na sexta-feira, os traders precificavam com 31% de chance de um movimento de 100 pontos-base em 27 de julho - uma queda significativa em relação à quarta-feira - e uma probabilidade de 69% de um aumento de 75 pontos-base, de acordo com o Ferramenta CME FedWatch.
"O problema agora não tem a ver com 100 pontos-base ou 75 pontos-base: é quanto tempo a inflação permanece nesses níveis antes de cair", disse Jim Vogel, estrategista de taxas de juros da FHN Financial em Memphis. “Quanto mais isso durar, mais difícil será perceber qualquer vantagem nos ativos de risco. Há simplesmente menos vantagens, o que significa que qualquer rodada de vendas se torna mais difícil de se recuperar.”
A ausência de compradores e abundância de vendedores está levando a lacunas nos preços de compra e venda, e “será difícil para a liquidez melhorar devido a algumas ideias defeituosas no mercado, como a noção de que a inflação pode atingir o pico ou seguir os ciclos econômicos quando há uma guerra terrestre acontecendo na Europa”, disse Vogel por telefone, referindo-se à invasão da Ucrânia pela Rússia.
Os mercados financeiros são rápidos, voltados para o futuro e normalmente eficientes na avaliação de informações. Curiosamente, porém, eles tiveram dificuldade em abandonar a visão otimista de que a inflação deveria diminuir. de junho Dados de CPI demonstraram que a inflação era ampla, com praticamente todos os componentes chegando mais fortes do que os traders de inflação esperavam. E enquanto muitos investidores estão contando com a queda dos preços da gasolina desde meados de junho para reduzir a impressão de inflação de julho, a gasolina é apenas uma parte da equação: ganhos em outras categorias podem ser suficientes para compensar isso e produzir outra impressão alta. Os traders de derivativos de inflação esperavam ver mais três CPI de mais de 8% leituras de julho, agosto e setembro - mesmo depois de contabilizar quedas nos preços do gás e aumentos nas taxas do Fed.
Antes da decisão do Fed, “haverá deslocamentos entre ativos, não há outra maneira de dizer”, disse John Silvia, ex-economista-chefe da Wells Fargo Securities. O mercado de ações é o primeiro lugar em que esses deslocamentos apareceram porque foi mais caro do que outras classes de ativos e “não há compradores suficientes nos preços existentes em relação aos vendedores”. Os mercados de crédito também estão sofrendo, enquanto os Tesouros - o mercado mais líquido da Terra - provavelmente serão o último lugar a ser atingido, disse ele por telefone.
"Você tem falta de liquidez no mercado e lacunas nos preços de compra e venda, e não é surpreendente ver o porquê", disse Silvia, agora fundadora e executiva-chefe da Dynamic Economic Strategy em Captiva Island, Flórida. “Estamos tendo uma inflação tão diferente do que o mercado esperava, que as posições dos participantes do mercado estão significativamente deslocadas. O mercado não pode se ajustar a essas informações tão rapidamente.”
Se o Fed decidir aumentar 100 pontos-base em 27 de julho – elevando a meta da taxa de fundos federais para entre 2.5% e 2.75% de um nível atual entre 1.5% e 1.75% – “haverá muitas posições e pessoas perdedoras do lado errado desse comércio”, disse ele. Por outro lado, uma alta de 75 pontos base “decepcionaria” com o medo de que o Fed não leve a sério a inflação.
Todos os três principais índices de ações dos EUA estão registrando perdas de dois dígitos no acumulado do ano, à medida que a inflação sobe. Na sexta-feira, a Dow Industrials
DJIA,
S&P 500
SPX,
e Nasdaq Composite
COMP,
registraram perdas semanais de 0.2%, 0.9% e 1.6%, respectivamente, embora cada um deles tenha terminado em alta acentuada no dia.
No mês passado, os investidores em títulos oscilaram entre vender títulos do Tesouro em antecipação a taxas mais altas e comprá-los com medo de recessão. Dez e 30 anos Rendimentos do tesouro caíram três das últimas quatro semanas em meio ao interesse renovado na segurança da dívida do governo.
Os títulos do Tesouro de longa data são uma parte do mercado financeiro onde houve "indiscutivelmente menos deslocamento financeiro", disse o economista Chris Low, colega de Vogel em Nova York na FHN Financial, embora uma curva do Tesouro profundamente invertida apoie a noção de uma piora econômica. perspectivas e os mercados podem ficar presos em um ambiente turbulento que dura tanto quanto a crise financeira e a recessão de 2007-2009.
Os investidores preocupados com a direção dos mercados de ações, enquanto procuram evitar ou reduzir as alocações de dinheiro e/ou títulos, “ainda podem participar do potencial de alta dos retornos do mercado de ações e cortar uma quantidade predefinida de risco de queda por meio de estratégias de opções”. disse Johan Grahn, vice-presidente e chefe de estratégia de ETF da Allianz Investment Management em Minneapolis, que administra US$ 19.5 bilhões. “Eles podem fazer isso por conta própria ou investir em ETFs que fazem isso por eles.”
Enquanto isso, uma das jogadas defensivas que os investidores em títulos podem fazer é o que David Petrosinelli, um operador sênior da InspereX em Nova York, descreve como “barbelling”, ou possuir dívida securitizada e do governo nas partes mais curtas e mais longas da curva do Tesouro – um “estratégia testada e comprovada em um ambiente de taxas crescentes”, disse ele ao MarketWatch.
O calendário econômico da próxima semana é relativamente leve, com os formuladores de políticas do Fed entrando em um período de apagão antes de sua próxima reunião.
Segunda-feira traz o índice de construtores de casas NAHB para julho, seguido por dados de junho sobre licenças de construção e início de habitação na terça-feira.
No dia seguinte, um relatório sobre as vendas de casas existentes em junho deve ser divulgado. Os dados de quinta-feira são compostos por reivindicações semanais de seguro-desemprego, o índice de manufatura de julho do Fed da Filadélfia e os principais indicadores econômicos de junho. E na sexta-feira, os índices dos gerentes de compras de manufatura e serviços da S&P Global nos EUA são divulgados.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/75-or-100-basis-points-lost-in-market-debate-over-feds-next-rate-hike-is-how-long-inflation- stays-at-these-levels-11657917387?siteid=yhoof2&yptr=yahoo