8 Estoques de construção de casas e aço que oferecem valor substancial

O denominador comum em ambos os grupos é que os investidores não acreditam que os lucros robustos atuais durarão. As ações descontam desacelerações desastrosas para ambos os setores que provavelmente não se materializarão. Os estoques de construção de casas caíram 40% ou mais este ano.

As perdas nas construtoras e as ações das siderúrgicas refletem uma ampla retração nas ações economicamente sensíveis. No entanto, os balanços raramente foram mais fortes para esses setores, oferecendo uma proteção financeira em uma possível recessão.

Embora a duplicação das taxas de hipoteca para 6% esteja reduzindo a demanda por habitação, uma desaceleração prolongada e profunda parece improvável, dadas as fortes tendências demográficas e a oferta limitada. “Os construtores de casas estão precificando em um cenário de Armageddon e uma repetição da grande crise financeira quando os preços das casas caíram 30%”, diz Stephen Kim, analista de habitação da Evercore ISI. “As ações estão baratas e mais do que compensam o risco.”

Kim acha que eles podem dobrar no próximo ano.

O Bespoke Investment Group observou na semana passada que o declínio de 40% nos estoques de construção de casas em relação às altas anteriores marcou a sexta queda nas últimas três décadas. O ganho médio de um ano após essas quedas foi de 43%, com a única leitura negativa em 2006.

Os lucros das construtoras permanecem em níveis recordes, como ficou evidente em

Lennar
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(marcador: LEN) último relatório trimestral. A Lennar é a construtora de casas nº 2 dos EUA atrás

DR Horton

(DHI). A Lennar reconheceu que o mercado está se abrandando, mas o presidente Stuart Miller disse que as deficiências de terrenos, que atingiram os construtores de casas durante a crise financeira de 2008, eram improváveis, a menos que o mercado caísse “muito”. Isso tranquilizou analistas e investidores, e a Lennar se recuperou, ganhando 8%.

Por cerca de US$ 70 por ação, a Lennar é negociada por quatro vezes os lucros projetados para 2022 e abaixo de seu valor contábil de US$ 74 por ação. A Lennar e outras construtoras aumentaram as recompras de ações e aumentaram os dividendos este ano.

O analista da Wedbush Jay McCanless diz que as ações estão sendo negociadas por uma média de apenas 80% do valor contábil tangível no final do ano de 2022. As construtoras estão se beneficiando da crescente demanda de empresas que alugam casas unifamiliares.

McCanless favorece Horton, que gerou um retorno de 34% sobre o patrimônio líquido no ano encerrado em março. As ações da Horton, a US$ 67, troque por quatro vezes o lucro.

McCanless diz que as construtoras de casas de alto padrão poderiam ficar mais isoladas de aumentos de tarifas por causa de sua base de clientes abastados. Ele favorece o construtor de pequena capitalização

Casas Tri Pointe

(TPH), agora sendo negociado em torno de US$ 16, ou três vezes os ganhos de 2022. O líder de luxo,

Toll Brothers

(TOL), negocia cerca de US$ 44, ou quatro vezes os lucros estimados em 2022 e abaixo do valor contábil de US$ 46 por ação. Cerca de 20% dos compradores de pedágio não precisam de hipoteca; eles pagam em dinheiro.

Os estoques de aço estão entre os mais voláteis. As empresas em geral tiveram resultados recordes no primeiro trimestre e orientaram para desempenho semelhante no trimestre atual.

No entanto, as ações foram atingidas por temores de recessão, já que os preços do aço, medidos por bobinas de aço laminadas a quente, caíram abaixo de US$ 900 a tonelada, ante US$ 1,500 no início deste ano. As siderúrgicas ainda devem gerar amplos lucros nos preços atuais, sugerindo que o risco/recompensa é atraente.

Alan Kestenbaum, CEO da siderúrgica canadense

Stelco Participações

(STZHF), diz que o mercado siderúrgico está se tornando “muito desafiador. Os preços têm caído a cada semana.”

As perspectivas de demanda são boas. A indústria automobilística, que responde por 25% da demanda de aço dos EUA, está operando abaixo da capacidade devido à escassez de chips e pode aumentar a produção em 2023. Outros usuários importantes de aço, incluindo infraestrutura e energia, também estão em boa forma. Um sinal positivo é a consolidação do setor. Quatro produtores agora respondem por mais de 80% da produção de aço dos EUA.

US Steel

(X), a US$ 19, é negociado por menos de duas vezes os ganhos de 2022. O plano da empresa de construir uma grande nova "mini-mill" por cerca de US$ 3 bilhões não funcionou bem com alguns investidores, que gostariam de ver mais dinheiro devolvido aos acionistas.

Cleveland-Cliffs

(CLF), outra grande siderúrgica integrada, não tem grandes planos de expansão e tem um CEO focado no acionista em Lourenço Gonçalves. Suas ações, a US$ 16, são negociadas por três vezes os lucros projetados para 2022.

líder da indústria

Nucor

(NUE), a US$ 107, é negociado por quatro vezes o lucro e rende quase 2%. Ela tem um mix de negócios atraente, mas sua alocação de capital é questionável depois que recentemente concordou em pagar US$ 3 bilhões por um fabricante de portas de garagem com um enorme prêmio acima de sua própria avaliação.

Dinâmica do Aço

(STLD), que, assim como a Nucor, opera mini-mills usando sucata de aço como insumo, concluiu este ano uma grande nova usina no Texas. Suas ações são negociadas por US$ 66, ou três vezes o lucro.

A Stelco opera uma lucrativa usina de alto-forno em Ontário e pode ter o CEO mais orientado para o investidor do grupo em Kestenbaum. A Stelco aumentou seus dividendos várias vezes e recomprou muitas ações. A ação, em torno de US$ 26, rende 3.6% e alcança apenas duas vezes os ganhos estimados em 2022.

As ações ultrabaratas podem oferecer um bom potencial de alta e uma margem de segurança. Construtores de casas e aço se qualificam.

Escreva para Andrew Bary em [email protegido]