Um estoque líder de crescimento de hidrogênio

Resumo

• LindeLIN
  está investindo mais em hidrogênio verde com perspectivas de lucratividade mais fortes.
• O hidrogênio como fonte de energia ainda tem grandes desvantagens, mas novas tecnologias podem resolver alguns de seus problemas.

Linde CLP (LIN, Finanças), o maior produtor mundial de gases industriais em valor de mercado e receita, está próximo ou no topo de muitos dos mercados em que opera. Atendendo a uma ampla variedade de indústrias, desde cuidados com a saúde até eletrônicos, mineração e muito mais, a gigante do gás industrial fornece gases especiais e de alta pureza, como oxigênio, bem como soluções de processamento de gás de última geração.

O crescimento constante da empresa ao longo de sua história deve-se não apenas à crescente demanda por seus produtos, mas também a um modelo de negócios superior. Para grandes clientes, a Linde construirá usinas de gás no local, o que lhe permite fechar contratos de 10 a 20 anos com aumentos de tarifas embutidos, garantindo fluxos de receita previsíveis.

Atualmente, a Linde está tirando parte dos lucros de seu sólido negócio e aumentando os investimentos em uma nova fonte de crescimento: o hidrogênio. O hidrogênio é conhecido há muito tempo como uma fonte promissora de combustível alternativo, mas mesmo que o próprio combustível de hidrogênio seja de queima limpa, quase todo ele foi historicamente produzido por hidrocarbonetos leves por meio de reforma a vapor. Isso está prestes a mudar graças aos principais avanços tecnológicos, que podem tornar o hidrogênio limpo viável em maior escala e, mais importante para os investidores da Linde, produzir o potencial para retornos de dois dígitos.

Hidrogênio limpo: limitado, mas viável

A Linde está investindo em dois projetos principais: produzir hidrogênio limpo. A primeira é utilizando hidroeletricidade renovável para eletrólise de energia, enquanto a segunda é via reforma autotérmica com captura de carbono.

Em 2025, a empresa planeja colocar online sua planta de produção de hidrogênio em Niagra Falls. A usina usará a energia hidrelétrica gerada pela cachoeira para produzir hidrogênio via eletrólise. A principal desvantagem desta usina será que ela estará absorvendo energia hidrelétrica que poderia ter sido usada para fins residenciais ou outros, mas mesmo que a compensação seja muito grande para implementar esse processo em grande escala, ainda será útil para produzir hidrogénio de emissão zero para clientes mais pequenos para os quais a Linde não constrói no local.

A Linde também assinou vários acordos de longo prazo para produzir hidrogênio para grandes clientes por meio de reforma autotérmica com captura de carbono. Anteriormente, a concorrente Air Liquide (XPAR:AI, Finanças) foi a única empresa que combinou com sucesso esses dois processos. Nem a reforma autotérmica nem a captura de carbono são novos desenvolvimentos, mas quando combinados com sucesso, eles se tornam uma das maneiras mais baratas de produzir hidrogênio com baixo teor de carbono em escala.

O uso de energia renovável para produzir hidrogênio é, em geral, um uso ineficiente de eletricidade limpa com as tecnologias atuais; portanto, exceto nos casos em que o hidrogênio é necessário para processos industriais, geralmente é melhor usar energia limpa diretamente e economizar a etapa extra desnecessária. No entanto, a Linde se especializou naqueles casos de uso limitados em que o hidrogênio é o método preferido de descarbonização, como refino, fabricação de aço e produção de fertilizantes. Aproximadamente 24% das emissões de CO2 dos EUA vieram de processos industriais em 2020, de acordo com a Agência de Proteção Ambiental, portanto, embora a indústria não seja o maior mercado de energia limpa, está longe de ser insignificante.

Usar a energia do hidrogênio para coisas como transporte é menos eficiente do que carregar um veículo elétrico na rede a partir de energia hidrelétrica, eólica ou solar, mas o apelo é sua portabilidade comparativa fora da rede e a abundância natural de hidrogênio, portanto, esperamos que o processo de conversão possa ser feito mais eficiente no futuro.

avanço da água do mar

Além dos fatores mencionados acima, outro grande desafio que tem mantido a viabilidade do hidrogênio limitada é o fato de ele precisar ser produzido a partir de água limpa. Já existem preocupações de que o suprimento mundial de água limpa esteja diminuindo devido a fatores como superpopulação, avanços tecnológicos e mudanças climáticas, portanto, tentar aumentar a escala do hidrogênio em água limpa realmente não é viável.

Felizmente, esse é um obstáculo que está em processo de solução. Pesquisadores na China desenvolveram um dispositivo que pode dividir diretamente a água do mar para produzir combustível de hidrogênio sem aumentar significativamente os custos e sem resultar na rápida corrosão do dispositivo pela água do mar. O processo inovador foi publicado na revista científica Nature em 30 de novembro de 2022 por Heping Xie e colegas. Com mais refinamento, os pesquisadores acreditam que o dispositivo pode até ser usado para recuperar outros materiais úteis, como o lítio da água.

Embora não seja diretamente relevante para a Linde no momento, esse avanço demonstra que ainda há muito potencial para o hidrogênio como fonte de energia evoluir e crescer.

O plano de crescimento da Linde

De acordo com a pesquisa Markets and Markets, espera-se que o mercado de geração de hidrogênio cresça a uma taxa anual composta de 10.5% até 2027. Combinado com incentivos da Lei de Redução da Inflação dos EUA, que reduz o custo do hidrogênio verde pela metade e traz o custo de hidrogênio azul em paridade com o hidrogênio cinza, a Linde tem grandes esperanças em seus investimentos em hidrogênio.

Atualmente, o hidrogênio representa menos de 10% da receita da Linde e, embora a empresa não tenha fornecido muitas orientações concretas sobre o que espera do crescimento dos lucros do hidrogênio, a empresa informou que está alocando mais de US$ 33 bilhões para investimentos em energia limpa, a maioria dos quais estão relacionados ao hidrogênio. Para dar escala ao tamanho desses investimentos, a receita de 12 meses da Linde é de US$ 33.7 bilhões. A empresa insistiu que não se trata de investimentos especulativos e que só avançará com eles se os retornos esperados estiverem na casa dos dois dígitos.

Avaliação

Com uma conta na relação preço-lucro de 42 e com um Valor GF avaliação de valor justo, a ação parece ter uma avaliação entre justo e prêmio no momento.

No entanto, os fundamentos são fortes, como mostra um Pontuação GF de 91 em 100. De acordo com um estudo histórico da GuruFocus, as ações com pontuações GF mais altas tendem a superar as ações com pontuações GF mais baixas.

Anteriormente, Morningstar (MANHÃ, Finanças) analistas esperavam que a empresa alcançasse um taxa de crescimento de receita de três a cinco anos de 9.44%, então parece muito possível que os investimentos em hidrogênio e outras energias limpas possam elevar a taxa de crescimento da receita para dois dígitos.

Divulgações

Não temos posições nas ações mencionadas e não temos planos de comprar novas posições nas ações mencionadas nas próximas 72 horas.