Os consumidores altamente endividados de uma nação enfrentam uma dolorosa margem de lucro

(Bloomberg) -- No auge da pandemia de Covid-19, com seu trabalho como motorista de entrega gerando muitas horas extras e o custo dos empréstimos em níveis recordes, James Kebe partiu para uma onda de gastos. Ele alugou um barco e um veículo todo-o-terreno e, quando seu banco lhe ofereceu uma linha de crédito maior, ele o esgotou. Então as taxas de juros começaram a subir no ritmo mais rápido em gerações. E como a linha de crédito de Kebe tinha uma taxa flutuante, seus pagamentos mensais também dispararam. O custo de sua dívida agora ultrapassou seu salário líquido em C$ 900 (US$ 660) por mês, deixando-o com pouca escolha a não ser entrar em uma forma de proteção ao credor que fará com que seus brinquedos sejam recuperados e o mantenha com um orçamento apertado para o futuro previsível. “Sempre consegui escapar até agora”, disse ele por telefone de sua casa em West Kelowna, na província canadense de British Columbia. Agora, quando está na loja, Kebe diz que seu novo mantra é: “Preciso disso? Não, não tenho.” O refrão está se tornando mais comum em todo o Canadá, à medida que a ressaca da farra de empréstimos da era pandêmica do país começa a se instalar. O aumento acentuado das taxas de juros no Canadá é semelhante a uma chamada de margem nacional, especialmente entre os compradores de imóveis que aproveitaram as taxas mínimas oferecidas pelas hipotecas ajustáveis.

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Os consumidores canadenses de repente devem conseguir mais dinheiro para seus pagamentos mensais abruptamente mais altos, apertando os cintos ou liquidando ativos. O modo como eles se saem pode oferecer pistas sobre se os rápidos aumentos das taxas de juros pelos bancos centrais em todo o mundo ainda precisam ir mais longe ou se já foram longe demais.

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Em março passado, com a inflação subindo inesperadamente para uma alta de quatro décadas, o Banco do Canadá tornou-se um dos primeiros grandes bancos centrais fora da marca em uma campanha global de aumentos de taxas de juros promulgada em uma velocidade quase sem precedentes. Elevou sua taxa de referência da baixa pandêmica de 0.25% para 4.5% em menos de 11 meses.

O Banco do Canadá também foi um dos primeiros a fazer uma pausa nos aumentos das taxas, sinalizando após a alta de janeiro que uma pausa é justificada agora que a inflação parece estar diminuindo. O Federal Reserve dos EUA e outros bancos centrais, enquanto isso, dizem que ainda não terminaram. “Devemos ser um indicador”, disse Tony Stillo, economista da Oxford Economics de Toronto que prevê que os gastos do consumidor no Canadá cairão 1.8% em relação ao pico da era pandêmica, levando a economia a uma recessão que será mais acentuada do que em outros países. países. “Uma das razões pelas quais o Banco do Canadá parou antes dos outros é porque essas vulnerabilidades são um pouco mais agudas.”

Os canadenses estão há décadas entre as pessoas mais endividadas do mundo desenvolvido, e as baixas taxas de juros que o banco central implantou para ajudar a economia durante a pandemia levaram seus empréstimos a novos patamares. A relação dívida/renda do país atingiu um recorde de 185% até o final de 2021, a mais alta do Grupo dos Sete países. Em comparação, a proporção é de 101% nos EUA e de 148% no Reino Unido.

Os consumidores estão começando a mostrar sinais de estresse. Os últimos dados de insolvência mostram um salto de 33% nos registros de janeiro em relação ao ano anterior. A parcela de famílias endividadas atrasadas no pagamento de juros também subiu para 2.07% no trimestre encerrado em setembro de 2022, a leitura mais recente, de 1.86% no trimestre de 2021.

Embora o aumento em ambas as estatísticas seja de níveis muito baixos e ainda os deixe bem abaixo das normas históricas, evidências anedóticas sugerem que a tensão aumentou desde então.

“O que estamos vendo é que os consumidores estão estressados e as taxas de insolvência estão começando a subir para níveis pré-pandêmicos, o que é alarmante”, disse Stacy Yanchuk Oleksy, diretora executiva da Credit Counseling Canada, uma associação nacional e órgão de credenciamento para conselheiros de crédito sem fins lucrativos. “As pessoas que estão lutando vão cortar, então acho que os gastos do consumidor vão desacelerar com eles.”

Isso já está começando a aparecer nas vendas de compras discricionárias, como carros de luxo e veículos todo-o-terreno. Mas a principal fonte de estresse e de fraqueza econômica pode vir a ser o mercado imobiliário.

Semelhante a muitos outros países, a maior parte da farra da dívida pandêmica dos canadenses foi para financiar a compra de casas, alimentando um enorme aumento nos valores dos imóveis. Mas, à medida que os preços subiam, um número recorde de pessoas voltou-se para as taxas de juros mais baixas oferecidas pelas hipotecas de taxa variável, com pagamentos de juros que acompanham a taxa de referência do Banco do Canadá.

As hipotecas ajustáveis agora representam cerca de 30% de todos os empréstimos imobiliários pendentes, de acordo com cálculos do National Bank of Canada. Isso deixa os canadenses mais vulneráveis do que os proprietários de imóveis nos Estados Unidos, onde apenas cerca de 5% das hipotecas têm taxas flutuantes.

Embora a maioria das hipotecas ajustáveis dos canadenses seja de pagamento fixo, o que significa que o aumento dos juros é retirado primeiro dos pagamentos mensais do principal, as taxas subiram tão rapidamente que pelo menos 73% dos novos tomadores dessa categoria não estão pagando o principal. Isso significa que eles terão que aumentar seus pagamentos mensais ou emitir um cheque para o banco para reduzir o saldo, de acordo com o National Bank.

Há também um efeito duplo: à medida que as taxas aumentam, os preços das casas também diminuem, resultando em menos patrimônio para alguns proprietários, o que torna mais difícil para eles vender ou refinanciar, semelhante ao que aconteceu nos EUA no período que antecedeu a crise financeira de 2008.

"Existe o risco de que isso possa ser a gota d'água que quebra as costas do camelo", disse Stefane Marion, economista do National Bank, sobre o último aumento da taxa de juros em janeiro. “Esse aumento terá algum impacto na economia.” Já há indícios iniciais de que alguns devedores estão com problemas.

Em Toronto, a maior cidade do Canadá, o número de casas cujos proprietários atrasaram o pagamento das hipotecas, permitindo que fossem confiscadas e vendidas pelo credor, atingiu 35 em fevereiro. Não havia tais listagens de “poder de venda” três anos atrás, de acordo com dados compilados por Daniel Foch, um corretor imobiliário e pesquisador de Toronto.

Foch disse que está lidando com algumas dessas listagens, e a maioria parece ser casos em que uma hipoteca de taxa variável foi usada para financiar uma propriedade de investimento cujos pagamentos de juros agora são maiores do que o que pode ser cobrado no aluguel, forçando o mutuário a inadimplência. Nos principais mercados canadenses, como as províncias de Ontário e Colúmbia Britânica, os investidores respondem por cerca de um terço do estoque de imóveis e se tornaram mais ativos no mercado nacionalmente por meio do frenesi de compras pandêmico.

"Isso vai continuar até que as taxas comecem a cair", disse Foch sobre as vendas em dificuldades. “As pessoas têm que pagar suas hipotecas uma vez por mês, então cada mês que passa com as taxas altas é mais tempo sob tensão e mais pessoas que não podem arcar com o serviço da dívida de suas propriedades de investimento ou pagar suas hipotecas em suas residências principais. ”

Com os preços de referência das casas já caindo mais de 15% em todo o país, essas vendas em dificuldades podem continuar pesando no mercado, embora um recente aumento nos preços em Toronto possa sugerir que o pior dos declínios de preços pode ter passado.

Mas com o boom pandêmico ajudando a impulsionar o setor imobiliário e atividades relacionadas a uma participação recorde na economia total naquele tempo – pense em construção e reforma, bem como em compra e venda – a retração em todo o setor que está ocorrendo provavelmente terá efeitos indiretos, pois todos de empreiteiros a desenvolvedores veem menos trabalho. Uma pesquisa da Bloomberg com economistas sugere que o Canadá já pode estar perto de uma recessão.

“Estamos apenas sendo muito mais frugais e controlando nossas finanças”, disse Peter Esper, um corretor de hipotecas na área de Toronto que foi duramente atingido por aumentos nas taxas de juros depois de depender de hipotecas de taxa variável para financiar sua própria renda real. investimentos imobiliários. Os pagamentos da casa que ele divide com sua esposa e dois filhos aumentaram quase C $ 3,000 por mês, enquanto a diferença entre os custos da hipoteca e o que ele cobrava de aluguel nos quatro condomínios que possuía como propriedades de investimento aumentou para um total de C $ 4,000. um mês em fluxo de caixa negativo.

Agora ele vendeu dois desses condomínios e planeja listar o terceiro, ao mesmo tempo em que cancela seu pacote de TV a cabo e opta por fazer café em casa, em vez de comprá-lo na Tim Hortons no futuro próximo. “Todo mundo está apenas cortando, observando o que eles estão gastando”, disse Esper. “As pessoas não estão indo tanto, não estão comendo tanto fora. Acho que foi um grande choque, considerando a rapidez com que aconteceu.”