Com o S&P 500 caindo mais de 16% no acumulado do ano, os investidores ficaram se perguntando se o fim da dor está chegando em breve.
A resposta dos bancos de investimento? É improvável.
Em uma nota de domingo aos clientes, Michael J. Wilson, estrategista-chefe de ações do Morgan Stanley nos EUA e CIO, argumentou que as ações ainda precisam cair antes de atingir o fundo do mercado em baixa.
"Continuamos confiantes de que os preços mais baixos ainda estão à frente", escreveu Wilson. “Em termos do S&P 500, achamos que esse nível está próximo de 3,400, que é onde estão tanto a avaliação quanto o suporte técnico.”
Se Wilson estiver correto, sua meta de preço significa que o S&P 500 ainda tem uma queda de aproximadamente 15% em relação aos níveis de segunda-feira. No entanto, o estrategista escreveu que espera que o índice se recupere para 3,900 na próxima primavera, mesmo que a volatilidade do mercado continue. Embora um ano de negociação estável não seja exatamente música para os ouvidos de investidores de ações em dificuldades, é definitivamente melhor do que a tendência atual.
O S&P 500 registrou sua sexta semana consecutiva de perdas pela primeira vez desde 2011 na semana passada, apesar de um rali de alívio na sexta-feira. A recente desaceleração tem muitos observadores do mercado argumentando recessão está a caminho, mas, por enquanto, o Morgan Stanley não vê uma crise econômica séria como seu cenário básico.
Na segunda-feira, Wilson argumentou que o “risco de recessão aumentou materialmente”, e o caso de urso do Morgan Stanley agora assume que os EUA entrarão em recessão até 2023 devido a pressões inflacionárias “pegajosas”, quedas sustentadas de margem e uma ampla desaceleração. no crescimento das vendas.
Não é o único banco de investimento preocupado com uma recessão. Deutsche Bank disse que vê um recessão “grande” atingindo a economia dos EUA no próximo ano, e ex- Goldman Sachs O CEO Lloyd Blankfein argumentou que a atual risco de recessão é "muito, muito alto" em uma entrevista da CBS "Face the Nation" no domingo.
Fogo e Gelo
Em novembro, o Morgan Stanley revelou sua “perspectiva para o ano de 2022”, que previa uma queda de 20% para o S&P 500 e descreveu como duas forças agiriam juntas para desacelerar o mercado de ações então em fúria.
Em primeiro lugar, os economistas do banco de investimento argumentaram que o “fogo” dos aumentos das taxas de juros do Federal Reserve prejudicaria o desempenho das ações no primeiro semestre do ano.
Em segundo lugar, eles argumentaram que os problemas da cadeia de suprimentos e a inflação agiriam como “gelo” para desacelerar o crescimento econômico, uma teoria que foi praticamente garantida pelos bloqueios do COVID-19 na China e pela guerra em andamento na Ucrânia.
Apesar da reação do Street no início do ano, os economistas do banco de investimento mantiveram-se firmes e estão corretos até agora.
O crescimento económico abrandou, encolhendo 1.4% no primeiro trimestre, e as ações foram atingidas à medida que os nomes de tecnologia e crescimento continuam a ser reavaliados para um novo, mais agressivo, era da política do Fed.
Quando o relatório do Morgan Stanley foi publicado pela primeira vez, a relação preço-lucro (P/L) do S&P 500 era de 21.5x, maior do que em qualquer outro momento da história, exceto a bolha das pontocom. Os economistas dos bancos de investimento previram que cairia para 18 no primeiro semestre do ano e, novamente, acertaram em cheio, já que o índice está sendo negociado atualmente a cerca de 17 vezes os lucros.
Mas agora, a equipe do Morgan Stanley vê as avaliações caindo ainda mais antes que a atual crise do mercado de ações termine, argumentando que a orientação de lucros provavelmente decepcionará até 2022.
“A conclusão é que esse mercado em baixa não terminará até que as avaliações caiam para níveis (14-15x) que descontem o tipo de corte de lucros que prevemos ou que as estimativas de lucro sejam cortadas”, escreveu Wilson.
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html