Uma carta de capital de risco envia banho de cama e além do giro de estoque

Uma carta endereçada ao conselho da Bed Bath & Beyond no domingo, 6 de março, criou uma nova rodada de traumas para o varejista. É mais um de uma série de atos de “investidor ativista” com o objetivo de aumentar os resultados dos acionistas. O autor da carta é a RC Ventures LLC, liderada por Ryan Cohen, presidente da GameStop e cofundador da Chewy.

A RC Ventures adquiriu uma participação de 9.8% na Bed Bath & Beyond, tornando-se o quarto maior acionista. Trechos da carta incluem: “Suspeitamos que o Bed Bath se beneficiará mais neste estágio, trazendo simplicidade ao seu plano: terminar de fortalecer a infraestrutura, fazer melhorias na frota de lojas restantes e priorizar o sortimento principal e as correções de estoque para atender à demanda de curto prazo”.

Isso parece algo emprestado do plano de jogo estabelecido pelo CEO Mark Tritton, logo após chegar ao BB&B da Target em 2019. É um assunto que abordei detalhadamente. A carta também afirma: “Também não criticamos um conselho de administração e uma equipe de gerenciamento quando eles estão silenciosamente lançando as bases para o crescimento futuro e a criação de valor. Pelo contrário, estamos loucamente focados no longo prazo.” Ah?

A carta também sugeria que o conselho deveria estar “explorando alternativas estratégicas que incluem separar a Buy Buy Baby, Inc, que poderia se posicionar para pagar dívidas, colocar dinheiro no balanço e continuar reduzindo sua contagem de ações, criando assim valor para os acionistas”. Esta não é uma noção irracional, embora haja dúvidas se a venda da BABY renderia os “vários bilhões” com base em sua trajetória de crescimento.

Mas discordo da noção de que o BB&B deve “avaliar uma venda total para um adquirente bem capitalizado”, como sugere a carta. Esses movimentos anteriores não foram bem para qualquer número de varejistas. A Bed Bath & Beyond disse na segunda-feira que revisará cuidadosamente a carta da RC Ventures, pressionando-a a explorar uma venda, e espera "se envolver construtivamente" com a empresa.

O resultado imediato

O resultado imediato da carta de domingo foi elevar as ações em até 85% na alta de segunda-feira, antes de cair para um aumento de 34% no fechamento do sino. Ryan Cohen, como muitos se lembram, estava no coração da saga de ações de memes da GameStop no ano passado. Cohen construiu muitos seguidores no Reddit e nas mídias sociais em 2021, então há poucas dúvidas de que as oscilações de preços de hoje podem ter sido estimuladas, pelo menos em parte, por seus asseclas.

Serei o primeiro a dar crédito à “equipe Tritton” por enfrentar uma grande bagunça no varejo e tentar desconstruir e reconstruir uma marca que definhou por anos sob seu fundador/proprietário anterior. E dei muitos elogios a muitas das iniciativas, incluindo redução de estoque, criação de uma série de novas marcas próprias e reimaginação de toda a experiência do cliente, offline e online.

Esses movimentos têm sido caros, e a reforma monumental que converge com a pandemia e a crise da cadeia de suprimentos associada excedeu qualquer cenário de pior caso para essa reviravolta. Dito isso, mais edição do produto deve ser considerada.

Caso em questão

Embora eu raramente use minhas próprias experiências de compras para exemplificar qualquer coisa, minha esposa e eu tivemos uma experiência no fim de semana passado que pode ser indicativa de um problema maior. Uma gaveta da cozinha cheia de talheres de uso diário incompatíveis, nos levou a nos aventurar em nossa loja local Bed Bath & Beyond. A “parede de talheres” oferecia uma enorme variedade de estilos e preços, mas os únicos estilos que atendiam à nossa busca pela simplicidade contemporânea estavam esgotados.

Uma viagem subsequente à Target nos forneceu um “campo de escolha” mais restrito, mas uma seleção mais ampla de padrões simples e desejáveis. E o mais importante, amplo estoque de produtos. Mais uma vez, a propensão da Target para ofertas editadas ganhou o dia.

Isso não quer dizer que este passeio exemplifique o estado do complexo reconhecimento que está acontecendo no BB&B. Isso sugere que uma “edição adicional da oferta” está em ordem. No entanto, mantenho que a trajetória atual do BB&B é muito mais provável de gerar viabilidade a longo prazo do que em seu estado pré-Tritton.

Vi este filme antes

Não vejo nenhum resultado positivo ou sustentável do ponto final feito na carta, que: “Queremos levar em consideração a venda total do Bed Bath, em sua forma atual, para um dos muitos patrocinadores financeiros bem capitalizados com histórico nos setores de varejo e consumo e a capacidade de pagar um prêmio significativo”. Vender Comprar Comprar Bebê é uma coisa, esta última noção equivale a jogar o bebê fora junto com a água do banho.