Um ano depois da invasão

^{De autoria de Simon Flowers, analista-chefe e presidente da Wood Mackenzie.}

A guerra da Rússia teve um enorme impacto fora da Ucrânia, especialmente para os mercados globais de energia. O aumento dos preços e a interrupção da cadeia de suprimentos levaram a uma crise de acessibilidade de combustível em muitos países e alimentaram a inflação que está afetando a economia global.

Um ano depois, aqui estão nossos pensamentos sobre como a guerra mudou os mercados de energia:

1. O fornecimento de energia não será mais um dado adquirido. Nenhum país pode permitir-se novamente depender da energia importada de um único fornecedor. No futuro, a segurança energética será baseada na diversidade de combustíveis e fontes e na primazia dos recursos domésticos. Por causa da guerra, todos os importadores de energia aceleraram nessa direção.

2. A Europa pode viver sem o gás russo. O mercado global se adaptou com uma rapidez notável. Os preços altos diminuíram a demanda na Europa e na Ásia e puxaram a oferta disponível para o mercado europeu – volumes limitados de gás de cano alternativo e todas as cargas de GNL flexível de todo o mundo. Há uma confiança crescente de que a Europa pode se atrapalhar nos próximos três anos, embora com preços relativamente altos e voláteis. Novos volumes de fornecimento, principalmente EUA e Qatari LNG, chegam a partir de 2025, ajudando os preços a voltarem ao 'normal'. A longo prazo, o crescimento do GNL ainda está centrado na Ásia. A guerra, porém, mudou fundamentalmente o mercado para sempre – agora é um mercado mais global, flexível e fungível, mas provavelmente mais volátil, já que a Europa compete com a Ásia pelas mesmas cargas de GNL. A Europa poderia comprar gás russo novamente no futuro? Talvez, mas ainda vai demorar, exigir mudança de regime e, mesmo assim, a nosso ver não mais que 15% de suas necessidades.

3. Resiliência do petróleo e do carvão. Apesar das sanções cada vez mais rígidas, os governos foram forçados a agir para manter as luzes acesas e as economias funcionando. As exportações russas de petróleo e carvão continuaram a fluir em volumes próximos ao pré-guerra. O apetite por suas exportações de petróleo bruto e derivados (embora de compradores diferentes) ajudou a Rússia, que fornece 10% da oferta global de petróleo, a manter sua produção doméstica de petróleo próxima aos níveis de um ano atrás. No entanto, esperamos que as sanções tenham seu preço com o tempo. Os preços do petróleo, depois de dispararem nos primeiros meses após a invasão, caíram para níveis inferiores ao pré-guerra, sugerindo que o mercado global está atualmente abastecido adequadamente. O refino global, em contraste, foi significativamente interrompido. As exportações de petróleo russo com desconto foram forçadas a sair da Europa, principalmente para a China e a Índia; e os produtos estão agora passando pela mesma reorganização, mas para mercados diferentes. O atrito resultante no comércio de produtos brutos e refinados, na logística de remessa e na flexibilidade da refinaria se reflete em margens de refino historicamente altas, que diminuirão ainda este ano, à medida que a nova capacidade entrar em operação.

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