Pershing Square de Ackman carrega em Howard Hughes após oferta pública

Resumo

• O investimento foi impulsionado em 11.46%.
• A empresa emitiu uma oferta pública em outubro para as ações da empresa imobiliária.

Investidor bilionário Bill Ackman (Comércio, Portfólio) divulgou na semana passada que aumentou a participação da Pershing Square Capital Management na The Howard Hughes Corp.HHC, Finanças) em 11.46% após o fechamento de sua oferta de compra em dinheiro anunciada anteriormente em novembro.

O fundo de hedge do guru com sede em Nova York é conhecido por assumir grandes posições em um punhado de empresas de baixo desempenho e pressionar por mudanças para gerar valor para os acionistas. Embora tenha obtido sucesso nos últimos anos com Chipotle Mexican GrillCMG
Inc. (CMG, Finanças) e StarbucksSBUX
Corporação (SBUX, Finanças), um dos alvos ativistas mais conhecidos de Ackman, que não terminou bem para ele, foi a Valeant Pharmaceuticals. Ele também buscou uma venda sem sucesso da Herbalife Nutrition Ltd. (HLF, Finanças), da qual ele desistiu em 2018.

Investimento e oferta pública da Howard Hughes

De acordo com o Escolhas em tempo real, um recurso Premium GuruFocus baseado em registros 13D, 13G e Formulário 4, Ackman investiu em 1.56 milhão de ações da Howard Hughes em 29 de novembro, impactando o portfólio de ações em 1.37%. A ação foi negociada por um preço médio de $ 70 por ação no dia da transação.

Em 11 de novembro, a Pershing Square anunciou que aumentou a faixa de preço de sua oferta em dinheiro para comprar até 6.34 milhões de ações da Howard Hughes. A oferta, variando de um mínimo de $ 61 por ação a um máximo de $ 70, foi a melhor e última oferta da empresa. No momento do anúncio, o limite superior da faixa representava um prêmio de 28% em relação ao preço de fechamento da ação em 13 de outubro, um dia antes da oferta inicial.

A empresa observou que o preço exato seria determinado por meio de um leilão holandês modificado. Em um anúncio separado em 30 de novembro, Pershing disse que o preço final acordado foi de US$ 70 por ação.

O guru agora detém 15.18 milhões de ações da empresa imobiliária The Woodlands, com sede no Texas, que atualmente respondem por 13.31% da carteira de ações. O GuruFocus estima que Ackman perdeu 12.61% no investimento desde que o estabeleceu no quarto trimestre de 2010.

Em seu semestral 2022 carta, publicado em agosto, Ackman disse que a Howard Hughes fez “progressos significativos na simplificação de seus negócios e tem uma pista substancial para a criação de valor a longo prazo”.

Além disso, ele escreveu que o balanço da empresa está isolado do impacto do aumento das taxas de juros e está “bem posicionado para o atual ambiente inflacionário”.

Avaliação

Uma grande empresa de desenvolvimento e administração imobiliária, a Howard Hughes tem um valor de mercado de US$ 3.64 bilhões; suas ações estavam sendo negociadas em torno de $ 72.98 na terça-feira com um relação preço-lucro de 15.40, a relação preço-livro de 1.04 e um relação preço-vendas de 1.92.

Com base em índices históricos, desempenho financeiro passado e projeções de ganhos futuros dos analistas, o Linha de valor GFVALOR
indica que a ação, embora subvalorizada, é uma possível armadilha de valor atualmente. Como tal, os potenciais investidores devem fazer uma pesquisa completa antes de tomar uma decisão.

Além disso, o Pontuação GF de 75 em 100 indica que a empresa provavelmente terá um desempenho médio daqui para frente. Embora tenha recebido altas classificações por Valor GF e ímpeto, as TIC rentabilidade, crescimento e força financeira as fileiras eram mais moderadas.

Atualização de ganhos

Howard Hughes divulgou seus resultados financeiros do terceiro trimestre em 2 de novembro.

Nos três meses encerrados em 30 de setembro, a empresa divulgou O lucro líquido de US$ 108.1 milhões, ou ganhos de $ 2.19 por ação, o que melhorou em relação ao trimestre do ano anterior. Receita de $ 640 milhões também cresceu substancialmente em relação ao ano anterior.

Encerrou o trimestre com US$ 354.60 milhões em numerário e US$ 4.6 bilhões no total técnica.

Em comunicado, o CEO David O'Reilly observou que os resultados trimestrais "refletem um desempenho financeiro sólido, apesar da significativa incerteza macroeconômica".

“Embora nossos segmentos não tenham ficado imunes aos ventos contrários do mercado, nosso aclamado portfólio de ativos de uso misto teve um bom desempenho, gerando aumento do MPC EBT, vendas robustas de condomínios e forte NOI em nossos portfólios multifamiliares e de escritórios de classe mundial”, disse ele .

Solidez financeira e lucratividade

A GuruFocus avaliou a solidez financeira de Howard Hughes em 4 de 10. Como resultado da empresa emitir novas dívidas de longo prazo nos últimos anos, a empresa tem cobertura de juros. O menor Pontuação Z de Altman de 0.9 alerta que a empresa pode estar em risco de falência se não melhorar sua liquidez. o custo médio ponderado de capital também eclipsa o retorno sobre capital investidol, o que significa que a empresa imobiliária está lutando para criar valor à medida que cresce.

A lucratividade da empresa foi um pouco melhor com uma classificação de 6 em 10, impulsionada por uma forte margem operacional e retornos sobre o patrimônio, ativos e capital que superam mais da metade de seus concorrentes. Howard Hughes também tem um moderado Pontuação F de Piotroski de 4 em 9, o que significa que as condições são típicas de uma empresa estável. Apesar de registrar queda receita por ação e receita operacional perdas, também tem um classificação de previsibilidade de uma das cinco estrelas. O GuruFocus descobriu que as empresas com esta classificação retornam uma média de 1.1% ao ano durante um período de 10 anos.

Acionistas Guru

Do gurus investidos na Howard Hughes, a Ackman tem de longe a maior participação com 30.42% de suas ações em circulação. Baillie Gifford (Comércio, Portfólio), Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss, Murray Stahl (Comércio, Portfólio), Donald Smith & Co., Ken Heebner (Comércio, Portfólio), Paul Tudor Jones (Comércio, Portfólio), Consultores Keeley-Teton, LLC (Comércio, Portfólio), Joel Greenblatt (Comércio, Portfólio) e Jim simons (Comércio, Portfólio)» A Renaissance Technologies também detém posições no capital.

Composição e desempenho do portfólio

A maior parte da carteira de ações de US$ 7.88 bilhões de Ackman, que os registros do 13F mostram ser composta por seis ações no terceiro trimestre, é investida no setor cíclico do consumidor. Os espaços industriais e imobiliários têm representações bem menores.

do guru outras participações em 30 de setembro eram Lowe's Companies Inc. (LOW, Finanças), Chipotle, Restaurant Brands International Inc.QSR, Finanças), Hilton Worldwide Holdings Inc.Hlt, Finanças) e Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Finanças).

Em seu relatório mensal de novembro, a Pershing Square registrou um desempenho líquido de 8.2% no mês e um desempenho líquido acumulado no ano de -4.8%.

Os investidores devem estar cientes de que os registros 13F não fornecem uma imagem completa das participações de uma empresa, pois os relatórios incluem apenas suas posições em ações dos EUA e recibos de depósito americanos, mas ainda podem fornecer informações valiosas. Além disso, os relatórios refletem apenas as negociações e participações na data de apresentação da carteira mais recente, que podem ou não ser detidas pela empresa relatora hoje ou mesmo quando este artigo foi publicado.

Divulgações

Não temos posições nas ações mencionadas e não temos planos de comprar novas posições nas ações mencionadas nas próximas 72 horas.