Após US$ 1 trilhão perdido para a inflação, a resiliência dos consumidores atingiu o ponto de ruptura

A National Retail Federation elogiou a resiliência da economia dos EUA e do consumidor americano desde que o varejo foi aberto após a pandemia.

Em um artigo do Entrevista da CNBC em 15 de fevereiro, onde o presidente e CEO da NRF, Matthew Shay, relatou que as vendas no varejo de janeiro aumentaram 4.8% em relação ao ano passado, ele afirmou: “Temos consumidores muito resilientes e as pessoas estão gastando. Apesar do que sabem e das preocupações com a inflação, estão dando um jeito de sair e gastar.”

Resiliente pode ser uma maneira de descrever os consumidores americanos, mas talvez seja porque eles não têm escolha. Eles precisam manter a comida na mesa, aquecer suas casas e ir e voltar do trabalho, o que custa significativamente mais agora do que apenas alguns anos atrás.

Curiosamente, Shay disse que os americanos continuam gastando “apesar do que sabem”, mas o que eles provavelmente não sabem é que a inflação sozinha lhes custou mais de US$ 1 trilhão no ano passado, de acordo com Jitender Miglani, analista sênior de previsão da Forrester.

Na verdade, o número é $ 1.1 trilhão ou $ 1,100,000,000,000, mas quem está contando? A NRF não respondeu ao meu pedido de comentário.

Um trilhão de dólares é um número insondável para traduzir em termos reais. É igual a mil bilhões ou um milhão vezes um milhão. Uma pilha de notas de um trilhão de dólares se estenderia por quase 68,000 milhas no espaço ou, se colocadas de ponta a ponta, alcançariam mais do que a distância da Terra ao Sol. E leva 32,000 anos para contar um trilhão de segundos.

Fim da estrada?

Miglani, da Forrester, criou um painel Excel aparentemente simples para chegar ao valor de US$ 1.1 trilhão. Ele comparou o que os economistas chamam de despesas de consumo pessoal “nominais” (PCE), conforme relatado pelo Bureau of Economic Analysis, por exemplo, Tabela NIPA 2.4.5U, para o gasto de consumo pessoal “real” baseado em dólares encadeados de 2012, que corrige a inflação, por exemplo, Tabela NIPA 2.4.6U, para calcular o valor extra gasto atribuível apenas aos aumentos de preços.

E como o BEA fornece PCE detalhado linha por linha para mais de 300 categorias diferentes de produtos e serviços, Miglani pôde calcular o custo da inflação para cada item de linha.

Infelizmente para nós, meros mortais, a escolha dos termos “nominal” versus “real” pelos economistas é confusa porque as pessoas realmente não veem ou gastam seus dólares “reais” de 2012 acorrentados. São os “nominais” que saem de nossas contas bancárias e que os varejistas medem trimestre a trimestre.

Portanto, os números abaixo são expressos em termos “nominais”, mas são muito reais quando se trata das finanças dos americanos.

Quebrando-o para baixo

Os gastos gerais com serviços foram os mais afetados pela inflação no ano passado, totalizando cerca de US$ 636 bilhões em gastos adicionais para coisas como habitação, serviços públicos, serviços de alimentação, acomodações, assistência médica, transporte e recreação.

No negócio de bens de consumo do qual os varejistas dependem, os americanos pagaram US$ 468 bilhões a mais devido à inflação. Isso representa quase 90% do Crescimento de US$ 532 bilhões no varejo de 2021 a 2022, que passou de US$ 6.6 trilhões para US$ 7.1 trilhões.

Indo mais fundo nos dados, bens não duráveis, como alimentos, roupas, gasolina, produtos domésticos e de higiene pessoal – necessidades diárias de consumo que os americanos compram continuamente – foram mais profundamente afetados pela inflação, no valor de US$ 335 bilhões. .

Praticamente todas as despesas extras em bens não duráveis ​​e algumas delas são contabilizadas pela inflação. Em outras palavras, o aumento “nominal” relatado nos gastos do PCE no ano passado não foi demanda, mas impulsionado pelo preço. E os não duráveis ​​são a categoria que representa a maior parcela dos gastos com bens de consumo, US$ 3.8 trilhões do total de US$ 5.9 trilhões.

Por outro lado, os bens duráveis ​​foram menos afetados pela inflação, consumindo US$ 133 bilhões adicionais em gastos. Como um grupo, bens duráveis, definidos como bens feitos para durar pelo menos três anos, são de natureza mais discricionária e incluem automóveis, móveis domésticos, eletrodomésticos, joias e relógios e bens recreativos.

Mas, assim como os bens não duráveis, a inflação foi responsável por todo o crescimento dos gastos com bens duráveis, de US$ 2.1 trilhões em 2021 para US$ 2.2 trilhões em 2022.

Miglani, da Forrester, aponta que nem todos os aumentos em todos os itens de linha no PCE são atribuídos à inflação. Por exemplo, televisões, equipamentos de vídeo, computadores, bens recreativos e veículos recreativos sofreram quedas de preços, de modo que o crescimento dos gastos nessas categorias seletivas foi impulsionado pelo volume, não pela inflação.

Mas, no geral, ele compartilhou: “Ao comparar os gastos 'nominais' com os 'reais', podemos medir o crescimento impulsionado pelo volume em comparação com os aumentos impulsionados pela inflação. No geral, os números que o setor de varejo está relatando agora são quase totalmente impulsionados pela inflação”.

Net/Net: A inflação está prejudicando os consumidores americanos e os varejistas que dependem de seu poder de compra muito mais do que qualquer um imaginava. Se a inflação sobe, desce ou desce, ela comeu um grande buraco nos bolsos dos consumidores americanos com pouco para mostrar.

Esgotamento do consumidor

E há outros sinais preocupantes de desgaste do consumidor. O taxa de poupança pessoal encerrou o ano em cerca de metade da média de 8.8% em 2019 e a dívida das famílias aumentou 2.4% no quarto trimestre, cerca de US$ 2.75 trilhões a mais do que no final de 2019.

Somente os saldos de cartões de crédito aumentaram US$ 61 bilhões, para US$ 986 bilhões, em uma distância fácil de US$ 1 trilhão e bem acima da alta pré-pandêmica de US$ 927 bilhões.

“Embora o desemprego historicamente baixo tenha mantido a base financeira do consumidor geralmente forte, os preços teimosamente altos e as taxas de juros crescentes podem estar testando a capacidade de alguns mutuários de pagar suas dívidas”, Wilbert van der Klaauw, consultor de pesquisa econômica da Federal Reserve Bank of New York disse em um comunicado.

Lendo as folhas de chá

Tudo isso nos leva a perguntar se as previsões econômicas de “copo meio cheio” que saem de alguns trimestres são realistas ou piores?

Ryan Severino, JLLJLL
economista-chefe e professor adjunto de finanças e economia da Universidade de Columbia, compartilhou comigo que, devido aos dados conflitantes, é difícil obter uma leitura verdadeira da situação.

“Estamos lidando com um ambiente que é mais complicado de maneiras diferentes do que nunca”, disse ele. “Estamos lidando com os tremores secundários das paralisações pandêmicas, a interrupção contínua da cadeia de suprimentos e as ramificações do estímulo fiscal recorde.”

“Esses são fatores únicos que se combinam e tornam a situação atual mais desafiadora e complicada do que em algum outro universo alternativo onde não tivemos uma pandemia”, acrescentou.

Por mais eficazes que sejam os modelos econômicos em prever a economia em tempos normais sob condições normais, desta vez é tudo menos normal.

“Temos que nos perguntar se os modelos que estamos usando são adequados para lidar com esse ambiente e se estamos fazendo os ajustes corretos? Como um grupo, os economistas estão fazendo o melhor trabalho que podem, mas não fomos academicamente treinados ou experimentamos algo assim no último meio século, ou nunca”, acrescentou.

E embora existam bolsões de consumidores seguros que podem continuar gastando aconteça o que acontecer, o homem ou a mulher comum na rua está sentindo que os parafusos apertam seus gastos.

Os consumidores enfrentam uma situação insustentável no que diz respeito aos seus gastos contínuos e os varejistas devem se preparar para o que está por vir.