Após SPAC Mania, startups de veículos elétricos enfrentam um aperto de dinheiro

(Bloomberg) -- Dois anos após o boom de fusões SPAC para startups de veículos elétricos, as empresas estão tendo dificuldade em encontrar dinheiro para realmente produzir carros.

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A First Lordstown Motors Corp. disse que deixaria de investir nas ferramentas para construir seus caminhões elétricos até que os mercados de capitais se afrouxassem. Dois dias depois, a EV Startup Canoo Inc. emitiu um aviso de Going Concern para alertar os investidores de que poderia ficar sem dinheiro.

Sem mais dinheiro, alguns enfrentam o perigo real de não conseguir. Aqueles que podem arrecadar dinheiro podem acabar pagando muito mais por isso ou simplesmente não recebendo tanto quanto precisam.

“A história mudou”, disse Joel Levington, analista da Bloomberg Intelligence. “Essas empresas estão queimando enormes quantias de dinheiro. A cada dia que o mercado cai, sua liquidez fica mais desafiada.”

O problema, disse Leviton, é que a dívida conversível para muitas das empresas de EV menores com pouca ou nenhuma receita está custando mais de 10%. Eles não podem emitir muitas dívidas garantidas porque não têm ativos tangíveis para colocar como garantia. Com os preços das ações deprimidos, a emissão de ações será muito diluída para os acionistas existentes.

A Canoo é a empresa mais recente a relatar uma possível crise de liquidez. A empresa disse em 10 de maio que alinhou US$ 300 milhões em financiamento de acionistas existentes e um acordo de compra de ações com a Yorkville Advisors, além de solicitar uma oferta de prateleira de US$ 300 milhões. Isso aumenta uma reserva de caixa que era de apenas US$ 104.9 milhões em 31 de março.

Taxa de queima

A empresa provavelmente precisará de muito mais. A Bloomberg Intelligence prevê que a Canoo queimará um total de US$ 1.1 bilhão este ano e em 2023, o que significa que terá que continuar tentando arrecadar fundos.

Apenas dois meses atrás, o CEO Anthony Aquila disse que sua empresa estava “muito focada” em evitar a diluição. Aquila disse em março que a Canoo estava analisando empréstimos garantidos por ativos e linhas de crédito de capital de giro - opções que ele não mencionou em sua teleconferência de resultados do primeiro trimestre desta semana.

Enquanto isso, a Lordstown Motors está atrasando os planos para sua picape Endurance. A empresa refreou a meta de arrecadar US$ 250 milhões este ano, dizendo que buscará US$ 150 milhões em vez disso.

“Como todos sabem, os mercados de capitais não estão abertos para o setor, apesar de continuarmos a trabalhar com nossos consultores nas alternativas de financiamento disponíveis”, disse Adam Kroll, diretor financeiro da Lordstown Motors, sobre os resultados do primeiro trimestre da startup. ligue em 9 de maio. "No entanto, com nossas opções limitadas no momento, estamos adotando uma abordagem equilibrada e disciplinada para alocar nosso capital atual."

Sem esse financiamento, o custo para fazer sua coleta Endurance será "significativamente maior" do que o preço de venda, disse o presidente Edward Hightower a analistas na teleconferência.

Mais Yorkville

Lordstown fechou um acordo em 2021 para vender até US$ 400 milhões em ações por meio de um fundo de investimento administrado por Yorkville – a mesma empresa que agora trabalha com Canoo – mas o declínio no preço das ações da startup espremeu a quantidade de dinheiro que ela pode ganhar com esse acordo .

Em vez disso, Lordstown decidiu no final do ano passado vender a fábrica de Ohio que comprou da General Motors Co. para a Hon Hai Precision Technology Co., ou Foxconn, por US$ 230 milhões. Esse acordo deu à empresa uma tábua de salvação. A fabricante taiwanesa do iPhone, da Apple Inc., também investiu US$ 55 milhões em uma joint venture que ajudará Lordstown a desenvolver produtos futuros, mas a empresa precisará levantar mais dinheiro por conta própria.

A maioria das startups de VE que abriram capital durante a onda SPAC agora se encontram em uma posição financeira tênue, semelhante a onde estavam antes de suas fusões.

Infusão de dinheiro

A Canoo tinha quase US$ 150 milhões em dinheiro no trimestre anterior à sua fusão em dezembro de 2020. A Faraday Future Intelligent Electric Inc. tinha US$ 2 milhões no final de 2020 antes de revelar sua própria combinação SPAC em janeiro de 2021.

As fusões mudaram sua sorte, pelo menos por um tempo. Canoo levantou cerca de US $ 600 milhões, Faraday Future cerca de US $ 1 bilhão e Lordstown cerca de US $ 675 milhões. E tudo isso aconteceu rapidamente, já que as fusões levaram apenas alguns meses contra o processo mais demorado de um IPO tradicional.

Pelo menos um, porém, foi capaz de tirar proveito do otimismo em alta enquanto durou. A startup homônima do designer de automóveis Hernik Fisker, Fisker Inc., acrescentou US$ 625 milhões ao seu cofre de guerra de US$ 1 bilhão SPAC em agosto passado, oferecendo notas conversíveis quando as taxas eram mais baixas.

Ainda assim, o CFO Geeta Gupta-Fisker disse este mês que, embora a empresa tivesse dinheiro suficiente para colocar seu Ocean SUV no mercado, a montadora ainda precisaria levantar mais dinheiro. A empresa está analisando dívidas bancárias ou vendendo créditos de emissão zero para montadoras convencionais.

"Estamos conversando com vários bancos para ver o que podemos fazer com relação ao capital de giro", disse Gupta-Fisker na teleconferência de resultados da empresa.

Mesmo que essas empresas consigam resistir à atual volatilidade do mercado, todas elas ainda têm um longo caminho a percorrer para encontrar os US$ 23.5 bilhões levantados pela Tesla Inc., sem mencionar uma década de lucros brutos que financiou o desenvolvimento.

O CEO da Tesla, Elon Musk, disse em uma conferência nesta semana que iniciar uma empresa de automóveis “é uma grande dor”.

"É a coisa mais distante do dinheiro fácil que você pode imaginar", disse ele.

Quando perguntado se ele tinha conselhos para outras startups de EV, Musk disse: “Certifique-se de ter muito capital de reserva e, em seguida, construa gradualmente a partir das coisas estúpidas que você faz no início e seja menos estúpido ao longo do tempo – caso contrário, o que fazer? vai acontecer é uma grande perda de dinheiro.”