Angústia do Algoritmo, Valor Supera o Crescimento, Revisão Semanal

Semana em revisão

• As ações asiáticas viram outra semana agitada de negociação quando a temporada de resultados terminou, e os investidores avaliaram os riscos apresentados pelos bloqueios de covid na China. No entanto, os mercados da China Continental foram fechados na segunda e terça-feira, e Hong Kong foi fechado na terça-feira.
• A China Securities Regulatory Commission (CSRC), principal regulador de valores mobiliários da China, propôs uma mudança de regra na segunda-feira que permitiria inspeções de auditoria por agências reguladoras estrangeiras, removendo um grande obstáculo para as empresas chinesas listadas nos EUA no cumprimento da Holding Foreign Companies Accountable Act. (HFCA).
• A indicação do Federal Reserve dos EUA de que pode acelerar seu cronograma de aumento das taxas pesou no desempenho das ações na Ásia e nos EUA nesta semana.
• O PMI de serviços da Caixin de março chegou a 42 na quarta-feira, bem abaixo das expectativas de quase 50, indicando uma contração mês a mês. Os bloqueios de Covid provavelmente desempenharam um papel no lançamento decepcionante, que ressalta, mais uma vez, a importância de aumentar o consumo doméstico para atingir a meta de crescimento do PIB de 2022% para 5.5 do governo.
• No nosso mais recente vídeo, o analista cultural Xiabing Su descreve as reuniões do governo planejadas para 2022, um importante ano político para a China, e seus objetivos.

Principais notícias de sexta-feira

Os mercados de ações asiáticos desfrutaram de uma leve recuperação durante a noite em volumes leves, com as Filipinas superando, ganhando +1.33%. As ações e setores de valor foram líderes de desempenho em Hong Kong e na China continental da noite para o dia. As ações de internet listadas em Hong Kong caíram novamente, mas não tanto quanto suas contrapartes listadas nos EUA caíram ontem.

Os volumes das ações de internet (ADRs) da China listadas nos EUA foram LEVES ontem, pois três desenvolvimentos deram uma pausa aos compradores: a Tencent fechando sua unidade de e-sports, a Administração do Ciberespaço da China (CAC) divulgando um aviso sobre governança de algoritmos e a proposta de viagem de Nancy Pelosi para Taiwan, que foi posteriormente “adiado”. Estes não são necessariamente negativos, embora decididamente não sejam o discurso motivacional de Vince Lombardi que os investidores estavam esperando. Precisamos de catalisadores positivos para atrair compradores de volta ao mercado. Pode-se argumentar que os investidores estão olhando para todas as coisas da China através de um microscópio.

O artigo de hoje do Wall Street Journal sobre tecnologia da China inclui uma citação do estrategista de um grande gestor de ativos na Ásia. O estrategista disse que precisa de “clareza sobre os regulamentos” antes de voltar aos nomes. 100%!

Estamos a oito dias do final do período de comentários para a mudança de regra proposta pelo CSRC para permitir que o PCAOB realize inspeções de auditoria no local. A mudança, em teoria, abriria o caminho para as empresas chinesas listadas nos EUA cumprirem o Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA). Dedos cruzados para que esta questão seja colocada na cama!

A conversa sobre políticas econômicas de apoio está aumentando. Outro corte do índice de compulsório dos bancos (RRR) é o principal candidato. O RRR representa a quantidade de depósitos (ou seja, dinheiro) que os bancos precisam manter nos livros ao invés de emprestar.

A difícil situação da covid em Xangai também foi um fator na ação dos preços de hoje. No entanto, é importante lembrar que a geografia da China é semelhante à sua economia (ou seja, GRANDE!). Não quero minimizar a importância de Xangai para a economia, mas sua população representa menos de 2% da população total da China. Sim, como porcentagem do PIB, Xangai é significativamente maior.

O setor imobiliário foi o setor com melhor desempenho na China Continental da noite para o dia, ganhando +2.59% no Continente e +2.85% em Hong Kong. Os investidores parecem estar antecipando políticas de apoio para o setor. Já vimos isso, mas até agora apenas na margem. Acho divertido que o setor do “momento Lehman da China” tenha começado a ter um bom desempenho tão cedo. No acumulado do ano (YTD), as ações do setor imobiliário subiram +13% e +5% na China Continental e em Hong Kong, respectivamente. No entanto, os títulos imobiliários ainda estão em queda significativa no acumulado do ano.

O índice Hang Seng ganhou +0.29%, enquanto o índice Hang Seng TECH caiu -1.15% no volume que foi -12% menor que ontem, o que representa apenas 70% da média de 1 ano. A amplitude foi positiva, pois os avanços superaram os declínios em 2 para 1. O volume de vendas a descoberto caiu -14% em relação a ontem, 85% da média de 1 ano. Os setores de valor tiveram desempenho superior, liderados pelo imobiliário, que ganhou +2.85%, materiais, que ganhou +2.4%, utilities, que ganhou +2.24%, energia, que ganhou +1.77%, e industrial, que ganhou +1.70%. Enquanto isso, a tecnologia caiu -0.01%, o setor de serviços de comunicação caiu -1.26% e o consumidor discricionário caiu -1.44%. A gigante de energia CNOOC ganhou +2.64%, o que resume as negociações da noite para o dia. Os investidores do continente foram compradores líquidos de ações de Hong Kong via Southbound Stock Connect, enquanto a Tencent viu uma saída leve pelo 4º dia consecutivo, enquanto a Meituan viu a compra líquida pelo 6º^th dia seguido.

Xangai, Shenzhen e o STAR Board divergiram para fechar +0.47%, -0.32% e -0.85%, respectivamente, já que o valor superou o crescimento e as grandes capitalizações superaram as pequenas e médias capitalizações. O volume foi -13% menor do que ontem, 87% da média de 1 ano, enquanto os declínios superaram os avanços em 2 para 1. Como Hong Kong, imobiliário, energia, serviços públicos, materiais e finanças, todos superaram os setores de crescimento, incluindo serviços de comunicação , que caiu -1.58%, saúde, que caiu -1.21%, e tecnologia, que caiu -1.21%. Os investidores estrangeiros reduziram suas participações no continente em -US$ 98 milhões via Northbound Stock Connect. Os títulos do Tesouro chinês foram vendidos, o CNY permaneceu inalterado em relação ao dólar americano e o cobre caiu -0.05%.

Taxas de câmbio, preços e rendimentos da última noite

• CNY / USD 6.36 versus 6.36 ontem
• CNY / EUR 6.91 versus 6.93 ontem
• Rendimento do título do governo em 1 dia: 1.64% versus 1.64% ontem
• Rendimento do título do governo a 10 anos: 2.75%, contra 2.74% ontem
• Rendimento dos títulos do Banco de Desenvolvimento da China a 10 anos 3.00% versus 2.99% ontem
• Preço do cobre -0.05% durante a noite