Alibaba Stock: a 'empresa mais barata do mundo' fora da Rússia

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Alibaba Group Holding

é provavelmente "a empresa mais barata do mundo" fora da Rússia, já que os investidores colocam um alto prêmio de risco da China na gigante do comércio eletrônico, de acordo com Daniel O'Keefe, diretor administrativo e gerente de portfólio da Artisan Partners.

Falando em uma mesa redonda na terça-feira com outros gerentes de portfólio orientados a valor, O'Keefe disse que o Alibaba (ticker: BABA) é “uma das ações mais baratas que já vi, especialmente para um negócio dessa qualidade com essa força financeira .”

A discussão, chamada Invaluable Insights, foi patrocinada pela Ariel Investments e incluiu John Rogers da Ariel, Bill Miller da Miller Value Partners, David Herro da Oakmark Funds e Barron Membro da mesa redonda Mario Gabelli.

As ações do Alibaba caíram 55% no ano passado, para US$ 102, e são negociadas por um terço de sua alta de 2020. Seu valor começou a cair depois que o governo chinês reprimiu uma empresa que eles consideravam dominante demais. O valor de mercado atual do Alibaba é inferior a US$ 300 bilhões, contra cerca de US$ 1.5 trilhão de sua contraparte americana.

Amazon.com

(AMZN).

Disse O'Keefe: “O Alibaba é negociado por um múltiplo de um dígito do fluxo de caixa livre e três ou quatro vezes o EBIT [lucro antes de juros e impostos]. Então, você sabe, é a maior empresa de comércio eletrônico do mundo que é alavancada para a digitalização e a expansão da crescente riqueza do consumidor e da classe média na China.”

 As ações são negociadas por cerca de 12 vezes o lucro projetado por ação em seu ano fiscal de março de 2023. Alex Yao, analista do JP Morgan, que está otimista com as ações, escreveu recentemente que os investimentos líquidos em caixa e ações no Alibaba totalizam cerca de US$ 44 por ação, ou mais de 40% do preço de suas ações. Pela matemática de Yao, os investidores efetivamente obtêm os negócios de comércio eletrônico do Alibaba gratuitamente ao considerar o dinheiro e os investimentos e suas operações de computação em nuvem.

O'Keefe disse: “Todo mundo apenas diz, 'Oh meu Deus, regulamentação, o governo chinês.' Mas você olha para os fatos, o que eles fizeram? Bem, eles intervieram na exclusividade do comerciante, então tornaram as plataformas mais competitivas. Eles intervieram na exclusividade de pagamentos, então tornaram os sistemas de pagamentos mais competitivos. E eles intervieram na exclusividade da rede para tornar as redes mais interoperáveis ​​e mais competitivas.”

“Nenhuma dessas coisas é irracional e nenhuma delas está fora dos limites do que qualquer regulador do mundo desenvolvido gostaria de fazer, mas não pode porque tem que fazer através do processo legislativo, que leva mais tempo e é mais difícil. Portanto, não vemos o que foi feito como irracional, embora tenha acontecido no contexto de uma economia de comando, onde eles podem fazer o que quiserem”, disse ele.

Observando que o governo chinês pressionou a empresa a fazer certos investimentos, O'Keefe disse: “E se esses investimentos fossem excluídos, você sabe, o múltiplo EV [enterprise value] cairia mais 40%, porque eles estão consumindo 25, 30% de seus lucros em algumas dessas áreas de investimento. O que eles disseram recentemente, e isso é significativo, eles vão começar a diminuir. Então, você sabe, é um título extraordinariamente barato, acho que mais do que descontar o fato de estar na China.”

Escreva para Andrew Bary em [email protegido]