Nem tudo é 'peachy' na Ford e não há razão para os comerciantes persegui-lo

Na manhã de segunda-feira, o Wall Street Journal informou que a Ford Motor Co (F) ofereceria pacotes de indenização a alguns funcionários de colarinho branco com oito anos ou mais de serviço e cujo desempenho foi considerado em declínio.

Este é o início de mudanças mais amplas sendo feitas pela empresa na maneira como gerencia os funcionários assalariados dos EUA. Esses funcionários terão a opção de optar pela demissão ou se matricular em um curso de aprimoramento de desempenho que levará de quatro a seis semanas para ser concluído.

O problema é que aqueles que escolhem o curso que não melhorarem seu desempenho abrirão mão de qualquer elegibilidade para rescisão. Além disso, gerentes com funcionários de baixo desempenho com menos de oito anos na empresa podem pular o curso de aprimoramento e avançar para a separação com demissão.

Os Números

Na semana passada, a Ford Motor registrou EPS ajustado no terceiro trimestre de US$ 0.30 sobre receita de US$ 37.2 bilhões. O número da linha de fundo estava em linha com as expectativas, enquanto a impressão da receita foi boa o suficiente para um crescimento ano a ano de 12% e superou Wall Street. Essa impressão também mostrou um crescimento acelerado das vendas a partir do segundo trimestre. No entanto, nem tudo é “apenas pêssego” na Ford. Em uma base GAAP, a Ford montou uma impressão EPS de uma perda de US$ 0.21. No acumulado do ano, esse EPS GAAP está agora com uma perda de US$ 0.81. Por que é que?

Como muitas empresas, pense em Meta Platforms (META), por exemplo, a Ford está gastando demais para ver onde seus negócios estão indo. Ao contrário da META, a Ford parece entender que os gastos exorbitantes às vezes precisam ser reduzidos. A Ford recebeu US$ 2.7 bilhões em despesas não monetárias, antes de impostos, em seu investimento em “Argo AI”, o que se traduziu em uma perda de US$ 827 milhões no trimestre recém-relatado.

O CEO da Ford, Jim Farley, sinalizou após o lançamento que um retrocesso nos esforços para desenvolver veículos autônomos de nível quatro estava prestes a acontecer. Os veículos autônomos de nível 4 são capazes de autonomia total em configurações adequadas com pouca ou nenhuma assistência ou intervenção de um motorista humano. Se o humano assumir, a IA se desengaja. Farley havia indicado que os investimentos feitos em direção autônoma de nível 2 e nível 3 têm maior probabilidade de ter um resultado melhor para a empresa no futuro imediato, além de serem mais econômicos para a empresa. Nada acima do nível 2, como Tesla (TSLA) “Autopilot” está disponível comercialmente hoje.

No lado bom

A Ford reportou um fluxo de caixa operacional de US$ 3.8 bilhões e um fluxo de caixa livre ajustado de US$ 3.6 bilhões. Como resultado, a empresa agora vê o EBIT ajustado para o ano inteiro de aproximadamente US$ 11.5 bilhões, o que representaria um aumento de 15% em relação ao ano de 2021. A empresa também orientou o fluxo de caixa livre ajustado para o ano inteiro para US$ 9.5 bilhões a US$ 10 bilhões com força em suas operações automotivas , mas também devido à reestruturação dos negócios da empresa fora da América do Norte.

Balanço

A Ford encerrou o terceiro trimestre com uma posição líquida de caixa de US$ 40.173 bilhões e estoques de US$ 15.213 bilhões. Esse saldo de caixa caiu 19% nos últimos nove meses, enquanto os estoques caíram 26.1% nesse período. Isso ocorre com ativos atuais totalizando US$ 108.088 bilhões, o que é essencialmente estável (pequeno pequeno) desde o início do ano. O passivo circulante chega a US$ 90.167 bilhões. Isso também é essencialmente estável a partir de 31 de dezembro de 2021. Isso coloca o índice atual da empresa em 1.20, que é muito sólido e estável em nove meses.

Não gosto necessariamente do aumento dos estoques, mas isso ainda não representa um problema. A recessão vem e o dinheiro valeria mais do que estoques inchados. O índice rápido da empresa está em 1.03, que ainda está acima de um, que é o que gostamos de ver.

Os ativos totais somam US$ 246.919 bilhões. A empresa não preencheu esse número com entradas para ativos intangíveis. O total de passivos menos ações totaliza $ 204.83 bilhões. Isso inclui US$ 65.206 bilhões em dívidas de longo prazo no Ford Credit e outros US$ 19.073 bilhões em dívidas de longo prazo no resto da empresa. Obviamente, não gosto de ver o endividamento de uma empresa ser superior ao dobro do caixa disponível, mas esse balanço patrimonial passa no teste do cheiro, especialmente no curto e médio prazo.

Então, devemos?

Já faz um tempo – quase um ano – desde que estive na Ford. Tem tempo para voltar a trabalhar com esta empresa, cujo CEO acredito ser um dos melhores? A ação é negociada a apenas 6 vezes os lucros prospectivos. Como vemos, há razões para isso.

General Motors (GM) para esse assunto é negociado em apenas cinco vezes. A Ford acabou de anunciar um dividendo trimestral de US$ 0.15% a ser pago em 1º de dezembro aos acionistas registrados em 15 de novembro. No preço de fechamento de sexta-feira, esse é um rendimento monstruoso de 4.52%. Esta seria a ação de maior rendimento no meu livro se eu entrasse. Atualmente, a Southern Co (SO) é meu campeão de rendimento em 4.1%.

Os leitores verão que a Ford foi rejeitada no nível de retração de Fibonacci de 38.2% da liquidação de janeiro até o início de julho. Desde então, as ações foram vendidas com força novamente e agora estão tentando se recuperar para uma segunda tentativa nessa linha. A Ford enfrentará resistência potencial em seus SMAs de 50 e 200 dias (US$ 13.26 e US$ 14.72, respectivamente).

Dito isto, a força relativa é sólida e o MACD diário está melhorando rapidamente, apesar do fato de as EMAs de 12 e 26 dias estarem em território negativo.

Minha sensação é que a Ford pode ser comprada lentamente com a intenção de acumular uma posição longa de tamanho moderado (alocação de 2% a 2.5%) para portfólios que precisam de maior geração de receita. Eu preferiria agir de acordo com essa intenção na fraqueza. Eu posso iniciar na EMA de 21 dias (atualmente $ 12.51), sempre que esse contato for feito. eu não iria perseguir.

(A Ford é uma holding no Alertas de ação PLUS clube de membros. Quer ser alertado antes que a AAP compre ou venda F? Aprenda mais agora.)