Sempre que um rendimento de dividendos tem um grande movimento para cima, pode sinalizar problemas à frente – talvez um corte de dividendos ou pior. No caso do fabricante de cigarros
Em 22 de junho, quando a notícia saiu, as ações da Altria perderam cerca de 9%, fechando em US$ 41.50, um pouco abaixo de onde fecharam na sexta-feira. o A proibição de Juul da FDA foi adiada enquanto a empresa apela.
A Altria não é estranha a problemas com seu investimento na Juul. No início de 2020, por exemplo, a empresa disse que havia recebido US$ 4.1 bilhões em despesas não monetárias, antes dos impostos, relacionadas ao investimento da Juul. Em um comunicado na época, a empresa atribuiu o prejuízo principalmente ao “aumento do número de processos judiciais pendentes contra a Juul”.
Ainda assim, o dividendo da Altria “é vital para a base de investidores”, diz Chris Growe, diretor administrativo da
stifel
que segue as ações da empresa. “É absolutamente necessário para as ações deles, e acho que os investidores esperam isso.”
A Altria aumentou regularmente seu dividendo trimestral – apesar de ventos contrários como a taxa de desvalorização da Juul – mais recentemente para 90 centavos por ação.
Growe, que tem uma classificação de compra na ação e acredita que seu dividendo é seguro, diz que a Altria tem precificado seus produtos de forma agressiva, um movimento que “mais do que compensa as quedas no volume”.
“Eles estão aumentando seus lucros e seu fluxo de caixa livre a cada ano”, acrescenta.
Um cálculo comumente usado para fluxo de caixa livre é o caixa operacional menos as despesas de capital. O fluxo de caixa operacional da Altria totalizou cerca de US$ 8.4 bilhões. Subtraia cerca de US$ 170 milhões para despesas de capital, e isso deixou cerca de US$ 8.2 bilhões para cobrir os dividendos e as recompras de ações.
No entanto, a capacidade de precificar consistentemente acima da taxa de queda de volume deve garantir que a Altria possa continuar aumentando sua receita, lucros e dividendos.
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Em uma nota de 22 de junho após os relatórios iniciais de que a FDA estava prestes a fechar os produtos vape da Juul nos EUA,
Goldman Sachs
escreveu que “os fluxos de caixa livres fortes e contínuos devem apoiar o dividendo atraente da MO”.
A empresa tem a ação em uma classificação de compra com um preço-alvo de US$ 59, cerca de 40% acima de onde fechou na sexta-feira.
No ano passado, a empresa pagou cerca de US$ 6.4 bilhões em dividendos – grande parte dos mais de US$ 8.1 bilhões que devolveu aos acionistas. A Altria disse em um documento de abril que seu objetivo de longo prazo é atingir uma taxa de pagamento de dividendos de cerca de 80% do lucro ajustado por ação.
Analistas consultados pela FactSet esperam que a empresa ganhe US$ 4.84 ajustados por ação este ano, acima dos US$ 4.61 em 2021.
Por sua vez, a empresa disse em um e-mail para Barron que “os principais negócios de tabaco da Altria são altamente geradores de caixa e recompensar nossos acionistas continua sendo uma prioridade para nós”.
Growe é vendido. “Existe alguma estrutura regulatória onde isso é desafiado? Claro, no futuro isso pode acontecer”, diz ele. “Mas não há nada que eu diga no curto prazo que me preocupe com o dividendo.”
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