Uma maneira fácil de verificar a segurança dos dividendos de títulos

“Vamos papai.”

Pausa. E um suspiro.

"Eu pagarei você de volta?"

Ai estava. A responsabilidade fiscal que estamos trabalhando para incutir em nosso filho de sete anos. Um reconhecimento de que dinheiro não cresce em árvores.

(Todo mundo sabe que os dólares só crescer no balanço do Federal Reserve!)

As intenções da minha filha eram doces. Ela havia feito lobby com sucesso para redirecionar o “ônibus do papai” para uma loja de varejo. A jovem chefe estava de olho em um brinquedo e se ofereceu para comprar um para sua irmã também.

Bem, eu deveria esclarecer. Inicialmente ela ofereceu me a oportunidade de comprar ambos. Seu estrategista de renda ofereceu um compromisso:

"E quanto a Você pagar para os ter. E eu vou compre o outro para sua irmã.”

Sua refutação foi rápida. “Mas eu não tenho my dinheiro comigo."

Não foi, no entanto, o primeiro rodeio de seu pai com um cúmplice falido. Eu tinha um amigo na faculdade que ia regularmente aos bares com sua identidade mas sem carteira (e, portanto, sem dinheiro.) Eu mais jovem cobria suas cervejas, que rotineiramente chegavam aos dois dígitos.

"Você pode me pagar de volta", eu ofereci a minha filha.

A risco de crédito do meu filho não me pagar foi baixo. Ela estava prestes a me dever $ 10, e a nova placa em seu cofrinho dizia $ 34.91. Apenas sete, ela já tinha uma pontuação de crédito top de ponta comigo.

Agora ela está procurando reabastecer seu baú de guerra realizando tarefas domésticas. O que foi ótimo, até que ela começou a perguntar à mãe quanto custavam itens específicos. E ela começou a me dar US$ 20 para cada tarefa.

(“Ela sabe como tudo é caro”, minha esposa me explicou esta manhã.)

A impressão de dinheiro do Fed criou inflação salarial em minha própria casa. Vinte dólares para comprar a sala de jogos — ridículo.

Números de inflação quentes e taxas de juros crescentes estão pesando sobre os preços dos títulos, também. As taxas crescentes pesaram sobre esses fundos de títulos populares:

• A iShares 20 + Year Treasury Bond ETF (TLT) caiu 11% no acumulado do ano. Não é para isso que os investidores se inscrevem quando compram títulos do Tesouro “seguros”. Mas quem quer segurar o rendimento de 1.7% do TLT em um país com 8% de inflação?
• A iShares iBoxx $ ETF de títulos corporativos de alto rendimento (HYG), enquanto isso, caiu apenas 5% no acumulado do ano, graças ao seu rendimento de 4.3%.

Ainda assim, não gostamos de ver os fundos de títulos perderem valor. O trabalho deles é nos pagar e, se nada mais, andar de lado. Devemos nos preocupar com a segurança dos dividendos dos títulos?

Afinal, em Stockville, os preços das ações em queda muitas vezes sinalizam um dividendo que está em perigo. Isso se aplica a Bondland?

Na verdade. Os preços dos títulos têm dois direcionadores: duração risco e crédito risco, no jargão da indústria. A maioria dos títulos e fundos de títulos foram penalizados pela duração no acumulado do ano, porque a taxa longa (taxa do Tesouro de 10 anos) e a inflação aumentaram.

crédito o risco não é um problema hoje, o que significa que os pagamentos são seguros. Mostrarei como podemos verificar com uma verificação rápida dos spreads de crédito.

Spreads de crédito mostre a probabilidade de retorno – os “sinais de cofrinho de $ 34.91” do mundo dos títulos. Spreads estáveis ​​mostram que os investidores de renda fixa não estão preocupados com o risco de crédito porque estão dispostos a negociar o risco por mais rendimento.

Uma maneira rápida de verificar os spreads de crédito é comparar os rendimentos dos fundos HYG e TLT. Escolhi cada um porque eles são grandes, líquidos e refletem seus mercados. TLTs é um proxy de um clique para Treasuries, enquanto HYG é o maior fundo de títulos de alto rendimento (“junk”) do mundo.

Se o problema estivesse se formando nos mercados de crédito, a relação entre esses fundos mostraria isso. Especificamente, o “spread” entre os rendimentos oferecidos por cada ETF estaria aumentando.

Em março de 2020, os spreads entre TLT e HYG aumentaram rapidamente. A economia global estava à beira enquanto nos agachávamos. Como a dívida corporativa parecia uma bolha prestes a estourar, os investidores fugiram para títulos do Tesouro (e TLT) de maior qualidade e fugiram de junk bonds (e HYG).

Esses spreads realmente poderiam ter estourado, exceto que o Fed começou a imprimir dinheiro como um louco. Com o novo dinheiro, o chefe do Fed, Jay Powell, comprou dívidas de todos os tipos - de títulos do Tesouro aos próprios ETFs de títulos de alto risco! A impressora de Powell rapidamente acalmou esses spreads de crédito:

Em março de 2020, os spreads aumentaram. Eles estão bem agora.

Movendo-se para o lado direito do gráfico, podemos ver que, a partir de hoje, os spreads estão OK (dentro de sua faixa normal). Sujeito a alterações, com certeza, mas atualmente o risco de crédito é baixo no mercado de títulos. Devemos esperar que nossos dividendos continuem a ser pagos.

Brett Owens é estrategista-chefe de investimentos da Perspectiva contrária. Para obter mais idéias de ótimas receitas, obtenha sua cópia gratuita do último relatório especial: Sua carteira de aposentadoria antecipada: dividendos enormes - todos os meses - para sempre.

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