Outro aumento enorme da taxa do Fed é esperado na próxima semana - e então a vida fica difícil para Powell

“A decisão de novembro é um bloqueio. Bem, eu ficaria chocado se eles não subissem 75 pontos-base”, disse Jonathan Pingle, economista-chefe dos EUA no UBS.

A decisão do Fed será tomada às 2h de quarta-feira, após dois dias de conversas entre os membros do Comitê Federal de Mercado Aberto.

O que acontecer na coletiva de imprensa do presidente do Fed, Jerome Powell, meia hora depois, será mais preocupante.

O foco será se Powell dá um sinal ao mercado sobre os planos para um aumento menor em sua taxa básica de juros em dezembro.

A projeção “dot plot” das taxas de juros do Fed, divulgada em setembro, já apontava uma desaceleração para um aumento de meio ponto em dezembro, seguido por um aumento de um quarto de ponto no início de 2023.

O mercado está esperando sinais sobre uma mudança na política, e muitos pensam que Powell usará sua entrevista coletiva para sugerir que um ritmo mais lento de aumento das taxas de juros está de fato chegando.

A História do Wall Street Journal na semana passada informou que alguns funcionários do Fed não estão interessados ​​em manter as taxas de aumento de 75 pontos base por reunião. Isso, juntamente com o comentário da presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, de que o Fed precisa começar a falar sobre desacelerar o ritmo das altas, foi considerado um sinal de uma desaceleração nos mercados de ações e títulos.

“Ninguém quer se atrasar para a festa pivô, então a dica foi suficiente”, disse Ian Shepherdson, economista-chefe da Pantheon Macroeconomics.

Luke Tilley, economista-chefe do Wilmington Trust, disse acreditar que Powell sinalizará um aumento menor dos juros em dezembro, concentrando-se em algumas das boas notícias sobre inflação salarial que foram publicadas na sexta-feira.

Houve uma clara desaceleração no crescimento salarial do setor privado, disse Tilley.

Vejo: Pressões salariais nos EUA no terceiro trimestre esfriam um pouco com níveis elevados

Mas o problema com Powell sinalizando que ele encontrou uma rampa de saída das altas de juros este ano é que os membros de seu comitê podem não estar prontos para sinalizar uma redução de marcha, disse Pingle, do UBS. Ele argumentou que os dados de inflação divulgados em setembro não darão às autoridades do Fed nenhuma confiança de que um arrefecimento nas pressões sobre os preços está próximo.

Vejo: A inflação dos EUA ainda está quente, mostra o principal indicador de preço do PCE

Outra preocupação para Powell é que os dados futuros podem não cooperar.

Há dois relatórios de emprego e dois relatórios de inflação de preços ao consumidor antes da próxima reunião de política do Fed em 13 e 14 de dezembro.

Então Powell pode ter que reverter o curso.

"Se você se comprometer antecipadamente e os dados baterem na sua cabeça - então você não poderá seguir adiante", disse Stephen Stanley, economista-chefe da Amherst Pierpont Securities.

Este tem sido o padrão do Fed durante todo o ano, observou Stanley. Foi apenas em março que o Fed pensou que sua taxa terminal, ou a taxa de referência de pico, não subiria acima de 3%.

Embora o Fed possa querer desacelerar o ritmo dos aumentos das taxas, ele não quer que o mercado sofra uma redução no tamanho dos aumentos das taxas como um sinal de que um corte nas taxas está prestes a acontecer. Mas alguns analistas acreditam que o primeiro corte de fato virá logo após o Fed reduzir o tamanho de seus aumentos de taxas.

Em termos gerais, o Fed quer que as condições financeiras permaneçam restritivas para espremer a vida da inflação.

Pingle disse esperar que a presidente do Fed de Kansas City, Esther George, discorde formalmente em favor de um ritmo mais lento de aumentos de juros.

Há um desacordo crescente entre os economistas sobre o “pico” ou “taxa terminal” desse ciclo de alta. O Fed estabeleceu uma taxa terminal na faixa de 4.5% a 4.75%. Alguns economistas acham que a taxa terminal pode ser menor do que isso. Outros pensam que as taxas irão acima de 5%.

Aqueles que pensam que o Fed não chegará a 5% tendem a falar sobre uma recessão, com o ritmo acelerado dos aumentos do Fed “quebrando alguma coisa”. Quem vê taxas acima de 5% acha que a inflação será muito mais persistente.

Em última análise, Stanley, da Amherst Pierpont, é da opinião de que os dados não serão o fator decisivo. “A resposta para a pergunta sobre o que força ou permite que o Fed pare provavelmente não virá dos dados. A resposta será que o Fed tem um número em mente para pausar”, disse ele.

O Fed “está se aproximando deste momento da verdade, onde tem mercados de trabalho muito apertados e inflação muito alta, e o Fed vai sair e dizer: 'OK, estamos prontos para fazer uma pausa aqui'. “

"Isso me parece que será um período muito volátil para o mercado", acrescentou.

Os mercados de futuros de fundos do Fed já são voláteis, com os traders apostando em uma taxa terminal acima de 5% há duas semanas e agora vendo uma taxa terminal de 4.85%.

Durante o mês de outubro, o rendimento da nota do Tesouro de 10 anos
TMUMUSD10Y,
4.016%
subiu de forma constante acima de 4.2% antes de diminuir para 4% nos últimos dias.

“Quando você chega perto do fim, cada movimento realmente conta”, disse Stanley.