A Apple é agora a ação mais vendida do mercado. Se Tesla é um exemplo, isso é otimista.

Talvez a primeira pista de que os investidores da Apple não precisam se preocupar venha do desempenho de mercado da Tesla, embora esteja no topo da lista dos mais vendidos. De abril de 2020 a 14 de setembro, a ação produziu um retorno total de mais de 100% anualizado, segundo o FactSet, contra 15% do S&P 500
SPX,
-1.13%.
Os investidores da Apple só podem esperar que superem o mercado durante o período em que a empresa estiver mais vendida.

Tesla é apenas um ponto de dados, é claro. A melhor razão para os investidores da Apple não se preocuparem é que a enorme quantidade de dólares de ações vendidas a descoberto é “bastante sem sentido”, Jay Ritter me disse em um e-mail. Ritter é professor de finanças da Universidade da Flórida e coautor de um dos estudos acadêmicos mais citados sobre as implicações de investimento de curto. Ele acrescentou que atualmente não está vendendo a Apple, mas sim a Tesla.

Para que os dados de curto prazo sejam significativos, eles devem ser colocados em contexto. Uma grande quantia em dólares de ações da Apple pode ser vendida a descoberto, mas a empresa também tem a maior capitalização de mercado de qualquer empresa de capital aberto do mundo. Entre as métricas de venda a descoberto mais relevantes estão a porcentagem de juros a descoberto (o número de ações vendidas a descoberto expresso como porcentagem do número total de ações em circulação) e o índice de dias para cobertura (o número de ações vendidas a descoberto dividido por volume médio diário recente de negociação).

De acordo com qualquer um desses dois índices, a Apple é, na verdade, uma das ações menos vendidas. De acordo com o FactSet, em termos de taxa de juros de curto prazo, a Apple está em 477^th entre as 500 ações do S&P 500. Em termos de índice de dias para cobertura, está em 463^rd Lugar, colocar. Em outras palavras, o que as manchetes alardearam como uma coisa é, na verdade, exatamente o oposto.

A venda a descoberto pesada pode ser otimista?

Alguns contrários podem ficar desapontados ao saber que a classificação de juros a descoberto da Apple é tão baixa. Isso porque eles acreditam que altos níveis de venda a descoberto são, na verdade, otimistas.

O problema com esse argumento contrário é que ele está errado, de acordo com Adam Reed, professor de finanças da Universidade da Carolina do Norte que é um dos principais especialistas da academia sobre o significado dos dados de vendas a descoberto. Em um e-mail, ele me disse que a forte conclusão consensual de vários estudos acadêmicos é que as ações, em média, apresentam desempenho inferior ao do mercado se tiverem altos índices de juros a descoberto.

Ele acrescentou que não tem conhecimento de nenhuma pesquisa acadêmica que tenha constatado que o simples valor em dólares das ações vendidas a descoberto esteja correlacionado de forma significativa com o desempenho subsequente de uma ação.

A linha de fundo? O recém-conquistado primeiro lugar da Apple na lista dos mais curtos é muito som e fúria, não significando nada.

Mark Hulbert é um colaborador regular do MarketWatch. Sua Hulbert Ratings rastreia boletins de investimento que pagam uma taxa fixa para serem auditados. Ele pode ser contatado em [email protegido]

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