Os assessores de investimento de Warren Buffett estão vencendo o mercado de ações?

 Combs e Weschler supervisionam cerca de 10% do portfólio, ou US$ 34 bilhões no início de 2022. Buffett, 92, administra os outros 90% e supervisiona toda a empresa como CEO de longa data da Berkshire.

Espera-se que Combs, 51, e Weschler, 61, assumam toda a carteira de ações na era pós-Buffett. Combs chegou à Berkshire em 2010 e à Weschler um ano depois. Ambos são ex-gerentes de investimentos

Embora não se saiba quais ações da carteira são administradas por Combs e Weschler, geralmente se supõe que a maior parte das participações acionárias menores da Berkshire, de menos de US$ 4 bilhões, sejam administradas por Combs e Weschler. Ambos têm uma margem de manobra considerável para tomar decisões de investimento com Buffett dizendo que às vezes fica sabendo de seus movimentos depois que eles foram feitos.

Buffett gosta de se concentrar em posições que podem mover a agulha na Berkshire, que tem um valor de mercado de US$ 670 bilhões. Isso geralmente significa participações que representam pelo menos 1% do valor de mercado da Berkshire.

Empresa / Ticker	Preço recente	Mudança YTD	Valor de Segurando (bil)
Verisign/VRSN	$202.74	-20.1%	$2.60
Davita / DVA See More	70.82	-37.8	2.56
Citigroup / C	43.81	-27.5	2.42
Kroger/KR	44.58	-1.5	2.24
Motores Gerais/GM	35.20	-40.0	1.76
Visto / V	205.36	-5.2	1.70
Liberdade SiriusXM C / LSXMK	38.57	-24.2	1.67
Paramount Global/PARA	16.88	-44.1	1.54
Mastercard/MA	342.95	-4.6	1.37
AON / AON	297.81	-0.9	1.31
McKesson/MCK	375.55	51.1	1.20
Comunicações da Carta / CHTR	309.29	-52.7	1.18
Celanese/CE	101.39	-39.7	0.98
Amazon.com/AMZN	85.19	-48.9	0.91
Floco de Neve / NEVE	141.21	-58.3	0.86
NU Holdings / NU	3.83	-59.2	0.41
Média		-25.9%	$24.71
S&P 500		-19.8%

Obs: dados até dez. 20/

Fontes: Bloomberg; relatórios da empresa

A Barron's analisou 16 das participações menores da Berkshire, totalizando cerca de US$ 25 bilhões, com base no arquivamento trimestral da Berkshire em 30 de setembro. Muitos estão tendo um 2022 difícil, incluindo

Amazon.com

(AMZN),

Floco de neve

(NEVE),

Comunicações Charter

(CHTR),

DAVITA

(DVA),

General Motors

(

GM

) e

Celanese

(CE). Essas cinco ações caíram 35% ou mais no acumulado do ano no início desta semana.

As 16 ações caíram em média 25.9% contra uma queda de 19.8% no

S&P 500
.
Os executores mais fortes são

Kroger

(CR) e

McKesson

(

MCK

).

Visa

e

MasterCard

também superaram o mercado de ações este ano e são grandes vencedores na última década. É uma boa aposta que eles sejam detidos por Combs ou Weschler, já que Buffett há muito é apaixonado pela rival American Express (

AXP

).

As maiores participações da Berkshire são em grande parte ou totalmente de Buffett, incluindo

Apple

(

AAPL

),

Coca-cola

(KO),

Bank of America

(BAC),

American Express

(AXP), e

Chevron

(CVX).

A Berkshire não respondeu a um pedido de comentário.

Embora se espere que eles desempenhem um papel importante na Berkshire quando Buffett sair de cena, o desempenho de suas participações acionárias é em grande parte um mistério. Buffett falou pouco sobre isso - ou sobre seu próprio desempenho.

Ele disse à CNBC em 2019: “No geral, eles estão um pouco atrás do S&P, cada um, quase na mesma margem”. Buffett acrescentou que eles se saíram melhor do que ele, embora isso tenha acontecido antes de as ações da Apple triplicarem. A Apple é a maior participação acionária da Berkshire e responde por cerca de 40% do portfólio.

Dado que Combs e Weschler provavelmente desempenharão um papel fundamental na Berkshire na era pós-Buffett, pode ser bom para os acionistas saber como estão indo. Se eles estão atrás do S&P 500 nos últimos um, cinco e 10 anos, pode-se argumentar que a Berkshire deveria considerar indexar mais de seu portfólio e escolher menos ações quando Buffett sair de cena.

Olhando para algumas das participações menores, Davita está intimamente associado a Weschler, que possui mais de dois milhões de ações pessoalmente, de acordo com um documento regulatório em agosto. A Berkshire detém 40% do provedor de serviços de diálise renal. As ações da Davita caíram 37% este ano, para US$ 70 recentes, e pouco mudaram desde 2015.

A Snowflake, a antiga ação de software de alto desempenho, é uma improvável holding de Buffett, já que o software não está em seu círculo de competência. Buffett também tem um valor dobrado e as avaliações de software são altas. A Snowflake, cotada recentemente a US$ 141, caiu 58% este ano e não muito acima do preço do IPO de 2020 de US$ 120, que é o que a Berkshire pagou por sua participação.

A Amazon.com provavelmente não é uma holding de Buffett, dada sua alta avaliação. A participação da Berkshire vale cerca de US$ 1 bilhão. Se Buffett gostasse, a Amazon provavelmente seria uma participação muito maior.

Buffett não é fã da indústria automobilística, considerando-a muito competitiva e intensiva em capital. Isso torna a GM uma provável holding de Combs ou Weschler.

Kroger é mantido por um dos dois. Buffett disse há alguns anos que era propriedade de um deles. Buffett disse que não era louco pelo negócio de mercearia competitivo e de baixa margem.

Combs e Weschler fazem mais do que apenas administrar dinheiro. Combs chefiou a Geico, o negócio de seguros de automóveis da Berkshire, nos últimos três anos. Ambos aconselham sobre aquisições.

Na entrevista à CNBC em 2019, Buffett disse: “Nos primeiros anos, … eles ficaram bem à frente do índice e foram pagos”. Ele acrescentou que o pagamento deles depende do desempenho. “Ele veio em terços. Portanto, poderia ser recuperado, dois terços, se eles perdessem o segundo ano e assim por diante.

Escreva para Andrew Bary em [email protegido]