Como o maior exchange de criptomoedas negociada publicamente nos Estados Unidos, a Coinbase se tornou um nome familiar. Mas à medida que as coisas ficam difíceis nos mercados de criptomoedas, a empresa parece estar se atrapalhando, deixando-a vulnerável à concorrência.
O preço das ações da Coinbase caiu quase 80% desde o início do ano e recentemente fez manchetes por demitir um quinto de sua equipe. A empresa registrou um prejuízo de US$ 430 milhões no primeiro trimestre de 2022, abaixo das expectativas dos analistas de Wall Street. Seus volumes de negociação e número de usuários de transações mensais caíram em relação ao quarto trimestre do ano passado – más notícias para uma empresa que depende muito de taxas de transação para sua receita.
A exchange superou seus esquis mais rápido do que a própria Coinbase provavelmente imaginou, um ponto evidenciado por sua decisão de rescindir ofertas de emprego no mês passado de candidatos que já os aceitaram. Seus concorrentes, no entanto, aguardam o momento de fechar o mercado americano. Agora, sentindo o momento de fraqueza da Coinbase, as duas maiores exchanges de criptomoedas do mundo em volume (a Coinbase é a terceira globalmente) - Binance e FTX - esperam aproveitar sua oportunidade nos Estados Unidos.
Os três gigantes das criptomoedas têm diferentes bases de clientes estabelecidas e estão tentando roubar a participação de mercado uns dos outros. Os investidores de varejo representam cerca de 95% da receita de transações da Coinbase, embora as instituições respondam pela maior parte de seu volume de negócios, de acordo com seu último relatório trimestral.
A FTX é mais conhecida por atender traders mais sofisticados por meio de sua oferta de derivativos, que compõe a maior parte do seu volume – um ajuste natural para a bolsa, dado o histórico de seu fundador e executivo-chefe Sam Bankman-Fried trabalhando em um fundo de hedge quantitativo. A Coinbase entrou no negócio de derivativos pela primeira vez no mês passado, enquanto a FTX lançou uma plataforma de negociação institucional em março deste ano.
A SBF, como é conhecido no mundo das criptomoedas, tem feito todos os esforços para ampliar seu apelo ao investidor de varejo médio, incluindo a introdução da negociação de ações dos EUA com taxa zero em maio, para tentar transformar a FTX em um balcão único para as necessidades de seus clientes. Afinal, se a Coinbase atingiu seu nível atual de sucesso em grande parte por causa dos investidores de varejo dos EUA, seu declínio representa uma oportunidade valiosa para as exchanges globais roubarem seus usuários e aumentarem suas próprias receitas.
Faz sentido, então, que a Binance tenha como objetivo atrair mais investidores de varejo, mas a maior bolsa global ainda é um azarão na corrida pelo mercado dos EUA, enquanto luta contra o FTX por clientes. Sua divisão Binance.US viu volumes de negociação spot abaixo de US$ 300 milhões em 12 de julho. Isso é uma queda no balde em comparação com seus negócios globais, que registraram volumes de US$ 10 bilhões no mesmo período - cerca de sete vezes maiores do que os volumes em FTX e Coinbase.
Hoje, 70% do volume de negociação na Binance.US, a ramificação americana da bolsa global, vem de clientes institucionais, disse seu CEO Brian Shroder ao TechCrunch em entrevista. Ainda assim, os investidores de varejo trazem mais receita em geral, em parte por causa dos grandes descontos que a Binance.US oferece a seus clientes de maior volume, acrescentou.
A Binance também está adotando uma abordagem marcadamente diferente da FTX para atrair investidores de varejo dos EUA, concentrando-se em sua principal competência em cripto.
“Algumas bolsas querem voltar à negociação de ações e visar esse mercado. Isso, novamente, não é uma abordagem errada ou certa. Somos uma empresa web3 pura. Não vamos voltar; estamos avançando. Queremos construir mais ferramentas web3”, Changpeng Zhao, fundador da Binance disse ao Decrypt em uma entrevista esta semana.
A exchange também está adotando uma abordagem menos chamativa ao comercializar nos EUA Enquanto outros concorrentes, incluindo Coinbase, FTX e Crypto.com, estavam gastando milhões de dólares em anúncios do Super Bowl durante a corrida de touros de criptomoedas, a Binance.US permaneceu relativamente quieta.
Sob o mandato de Shroder, a Binance.US parece estar revertendo sua reputação, uma vez prejudicada pela rápida rotatividade de gerenciamento e batalhas regulatórias em andamento, e avançando na luta para conquistar o investidor de varejo dos EUA. Do ponto de vista do cliente, sua estratégia é inegavelmente atraente – minar os concorrentes oferecendo taxas mais baixas.
As taxas da Coinbase são notoriamente altas em até 3.99% para certas negociações à vista em comparação com o FTX.US, que cobra até 0.20%. Enquanto isso, a Binance.US reafirmou seu compromisso de manter os custos baixos para seus clientes no mês passado, quando lançou a negociação spot de bitcoin sem taxas para todos os usuários, dizendo que é a primeira exchange de criptomoedas dos EUA a fazê-lo, embora valha a pena notar que as exchanges ainda ganhar dinheiro com o spread nas negociações, mesmo que não cobrem uma taxa inicial. Também lançou um produto de staking no mês passado que alega fornecer algumas das taxas de APY mais altas em comparação com seus concorrentes e disse que planeja adicionar negociações sem taxas para mais moedas no futuro.
“Do lado do custo, é inquestionável que somos o fornecedor de menor custo neste espaço”, disse Shroder.
Quando perguntado sobre como a Binance.US é capaz de fornecer rendimentos acima do mercado de seu produto de staking, a resposta de Shroder foi: e estamos repassando para o cliente.”
Naturalmente, os investidores gravitam em torno de taxas mais baixas e retornos mais altos, dando à Binance uma vantagem potencial sobre a Coinbase, pois pode sacrificar lucros nos EUA para atrair usuários, desde que os faça em outros lugares. O mesmo vale para a FTX, que é capaz de oferecer negociação de ações sem taxas apenas porque está ganhando dinheiro em outras partes de seus negócios.
Os clientes mostraram entusiasmo pela Binance.US, embora os investidores, às vezes, pareçam mais hesitantes. Ainda assim, em abril deste ano, a empresa conseguiu angariar o seu primeiro financiamento externo de investidores em uma rodada de US$ 200 milhões, avaliando-a em US$ 4.5 bilhões. A angariação de fundos marcou um primeiro passo crucial em seu caminho para um IPO - um marco Shroder disse ao TechCrunch ele vê acontecer nos próximos dois ou três anos.
Armado com o novo dinheiro e uma extensão para a rodada que Shroder diz que está chegando, a empresa parece bem posicionada para enfrentar um mercado instável. Está contratando ativamente mais de 80 novas funções para adicionar à sua base atual de funcionários de ~ 400, TechCrunch relatado no mês passado.
“O que vivi na Uber, estou vivendo novamente”
Apesar dos esforços recentes da Binance no mercado dos EUA, seu histórico confuso com os reguladores locais facilita a subestimação. A empresa é atualmente sob investigação pela Comissão de Negociação de Mercadorias e Futuros dos EUA por alegações de envolvimento em manipulação de mercado. O Departamento de Justiça dos EUA e o IRS também estão examinando se a bolsa se envolveu em lavagem de dinheiro e evasão fiscal.
Para contextualizar, a Binance.US foi lançada em 2019 como uma entidade independente que licencia sua marca e tecnologia principal da própria Binance. Diz-se que Zhao desmembrou a divisão em uma tentativa de apelar aos reguladores dos EUA que se recusaram a dar luz verde à bolsa global.
Zhao ainda exerce influência significativa sobre a bolsa dos EUA hoje como principal acionista, embora tenha dito ao Decrypt esta semana que a Binance “não é mais dirigida de cima para baixo” por ele. O New York Times informou em agosto passado que Zhao detinha 90% da Binance.US ações.
A participação acionária de Zhao, de acordo com o Times, tornou-se um ponto de discórdia com investidores externos quando o ex-CEO da Binance.US, Brian Brooks, tentou levantar uma rodada de risco para a empresa como um passo para um eventual IPO. Brooks acabou deixando a empresa apenas três meses depois de assumir o cargo principal, talvez em parte porque o negócio não deu certo.
Brooks não é o único alto executivo da Binance.US que saiu inesperadamente. A CEO fundadora da empresa, Catherine Coley, deixou a empresa tão discretamente em maio passado que vários rumores não confirmados começaram a circular sobre seu paradeiro. Em outubro passado, quando Shroder assumiu a empresa como seu próximo CEO permanente após Coley, o CFO fundador da Binance.US, Joshua Sroge, fez sua saída. Na semana passada, após nove meses de busca, a empresa finalmente preencheu o papel de Sroge, nomeando a ex-executiva do Acorns Jasmine Lee como seu novo CFO permanente.
Além de seus problemas nos EUA, a Binance também enfrentou forte escrutínio regulatório no Japão, UE, Alemanha, Tailândia e outras regiões. Shroder, que anteriormente liderou a estratégia da Uber na Ásia-Pacífico, comparou a exchange à controversa startup de compartilhamento de viagens.
“O que eu experimentei no Uber, estou vivendo novamente”, disse Shroder. “Quando eu estava no Uber, éramos o bad boy nº 1, sabe? Nós éramos os grandes bandidos pegando no setor de táxis e prejudicando os funcionários dos táxis e coisas assim.”
“O que era verdade sobre o Uber também é verdade sobre a Binance, globalmente, e depois a Binance nos EUA, que basicamente havia um empresário que tinha uma abordagem inovadora para expandir a tecnologia que nunca foi contemplada pelos reguladores”, continuou ele. “Para apoiar isso, os reguladores tiveram que acompanhar a tecnologia, e acho que é exatamente isso que estamos experimentando agora no espaço criptográfico.”
Shroder está determinado a guiar a Binance.US para seu objetivo de longa data de abrir o capital, um marco que ele acredita que alcançará nos próximos dois a três anos. Ele disse que a Binance.US é forte o suficiente para continuar crescendo mesmo em meio a condições difíceis de mercado, citando os planos da empresa de contratar alguns funcionários que foram demitidos pela Coinbase e pela exchange concorrente Gemini como evidência de que sua empresa está melhor posicionada para os desafios futuros.
“A Coinbase e a Gemini têm vários produtos e serviços, e eles os têm por aí; eles estiveram lá por um tempo. Historicamente, só tivemos [negociação] spot até este [trimestre]. Então, à medida que adicionamos mais produtos e serviços, que temos um roteiro muito agressivo para fazer, exigimos mais produtos e talentos tecnológicos; precisamos de mais pessoal de operações para realmente administrar essas novas unidades de negócios. Com a injeção de capital que acabamos de receber em nossa primeira rodada de sementes, estamos pegando todo o financiamento e o estamos devolvendo ao crescimento”, disse Shroder.
Só o tempo dirá se o plano ambicioso de Shroder funcionará, mas ele está determinado a reformular a narrativa em torno da Binance.US aos olhos do público. Um dos maiores equívocos que o público tem sobre a Binance.US, disse ele, é em torno de seu “desejo de ser uma entidade totalmente compatível e regulamentada”, um objetivo que Shroder disse ter sido central para a empresa desde sua fundação.
“No vácuo de você contar sua própria história, sua história está sendo contada por seus concorrentes ou sua história está sendo contada com base na sua taxa de cliques. E na medida em que as manchetes negativas geram mais visualizações do que as positivas, acho que isso apenas cria uma percepção equivocada no mercado que não é baseada na realidade”, disse Shroder.
Observação: Este artigo foi atualizado após a publicação para esclarecer os detalhes dos volumes de negociação da FTX e da Coinbase por tipo de cliente.
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-falters-binance-us-waiting-211104330.html