O ano é 2023. Mas a retrospectiva ainda é 2021 em Wall Street.
Para uma indústria conhecida por ser voltada para o futuro, os investidores ainda estão tentando entender os últimos dois anos.
Em 2021, políticas de dinheiro fácil e estímulo pós-pandemia deram início a era do “estoque de memes” e o entusiasmo dos investidores por qualquer coisa relacionada à tecnologia e em rápido crescimento. Pontos de bônus eram concedidos se a empresa não ganhasse dinheiro quando uma bolha estourou naquele ano.
Então, em 2022, grande parte dessa mania desabou como a Reserva Federal aumentou as taxas de juros agressivamente em um esforço para desacelerar a inflação.
“O problema não são as taxas de juros mais altas – é a transição do dinheiro estúpido, gratuito e incrivelmente ridículo a custo zero para algo mais normal”, disse Rich Handler, CEO do banco de investimentos Jefferies, durante uma entrevista na conferência iConnections Global Alts em Miami, Flórida, na semana passada.
Mas no ano novo surgiu um novo mercado. E um novo mercado que se parece um pouco com o que vimos há dois anos.
A Nasdaq tem subiu 15% para começar 2023, impulsionado por comícios em alguns dos maiores perdedores do ano passado, como a Tesla (TSLA) e Coinbase (MOEDA). Mesmo nomes sitiados e deixados para morrer como Carvana (CVNA) estão em lágrimas.
“Toda vez que as chamadas 'ações de memes' - o lixo - decolaram, foi o fim do rali, não o começo do rali”, disse o vendedor a descoberto Jim Chanos durante um painel de discussão.
Em dezenas de painéis e discussões no palco do evento, os excessos de 2021 e as consequências que os investidores continuam enfrentando serviram como tema dominante.
O fundador do Social Capital, Chamath Palihapitiya, conhecido por patrocinar uma onda de SPACs – ou empresas de aquisição de propósito especial – que trouxe empresas especulativas de tecnologia para o mercado público, agora está chamando a era de baixas taxas de juros de um erro.
Com o declínio do mercado no ano passado, duas das seis empresas de cheques em branco lançadas pela Palihapitiya foram liquidadas e as outras que abriram o capital estão sendo negociadas bem abaixo de seu preço de listagem.
“Na indústria em que atuamos, há alguns segredinhos sujos, ou o ponto fraco sujo”, disse Palihapitiya, referindo-se ao setor de tecnologia, em uma entrevista no palco na quarta-feira no Hotel Fontainbleau. “Um deles é que apenas 10% de todas as empresas em nossa classe de ativos realmente geram retornos reais, o que significa que 90% estão basicamente se debatendo para queimar dinheiro.”
“Existe essa dança que esta indústria conseguiu jogar porque as taxas de juros estão em zero, então, como investidores, acho que a classe de ativos é muito desafiada para gerar retornos reais agora”, acrescentou Palihapitiya.
“As empresas que financiamos como resultado de todo esse excesso de capital têm sido mais mal administradas do que de outra forma e, portanto, precisamos corrigir o curso. Precisamos que essas taxas sejam sustentadas por cinco, seis, sete anos, francamente, espero, a fim de realmente liberar isso no sistema.”
Embora muitos se lembrem dos erros do mercado pós-pandêmico, não está claro se as lições já foram aprendidas.
O Federal Reserve tem agora aumentou as taxas de juros oito vezes desde março de 2022, elevando a taxa de fundos federais para 4.50% de níveis próximos de zero. Funcionários do Federal Reserve continue afirmando que as taxas aumentarão, e provavelmente acima de 5%.
Mas os mercados parecem ignorá-los - mesmo precificando cortes até o final do ano - e o início de 2023 continua vendo muitos dos temas de 2021, mesmo que alguns investidores digam que estão atrás de nós.
“O mercado simplesmente não quer acreditar que o Fed vai continuar a ser hawkish e permanecer hawkish, e temos vários cortes de preços embutidos no bolo aqui até o final do ano”, disse o diretor de investimentos da SEI, Jim Smigiel, em uma nota recente. “Provavelmente chamaríamos isso de junk rally: há muita desconexão entre o que está acontecendo com a política monetária e qual é a interpretação do mercado sobre isso agora.”
O principal estrategista de ações do Morgan Stanley, Mike Wilson, disse durante um painel na semana passada que os ganhos recentes no mercado de ações são apenas um resultado do Efeito Janeiro – uma anomalia sazonal que faz com que as ações subam no primeiro mês do ano após uma venda no final do ano. -off para fins fiscais.
Com as expectativas de que o crescimento dos lucros corporativos se torne negativo, Wilson vê o S&P 500 caindo para 3,200 este ano, mesmo que uma recessão não aconteça. Na sexta-feira, o índice fechou em 4,136.
Na visão do estrategista-chefe de mercado da Jefferies, David Zervos, o Fed está dando aos investidores “amor duro”, disse ele durante um painel de discussão.
“Para o investidor de ações de longo prazo, este Fed está fazendo exatamente o que você quer.”
Alexandra Semenova é repórter do Yahoo Finance. Siga ela no twitter @alexandraandnyc
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/stocks-market-rally-in-2023-investors-cant-stop-thinking-about-2021-113551430.html