À medida que as viagens de verão terminam, grandes companhias aéreas dos EUA enfrentam desafio de receita unitária

As companhias aéreas dos EUA tiveram um verão movimentado, não sem algumas interrupções operacionais. Este verão foi também tinha tarifas surpreendentemente altas, em parte correspondendo à inflação que os consumidores estão vendo em todos os produtos. A indústria geralmente tem alta elasticidade de preço, o que significa que tarifas mais altas normalmente significam menos pessoas viajando. Mas neste verão a demanda foi alta, mesmo com as altas tarifas. A maioria das companhias aéreas dos EUA ganhou dinheiro no segundo trimestre, e alguns estão pensando que as tarifas altas podem estar aqui para ficar.

Mas agora é final de agosto, o que significa que a temporada de viagens de verão está oficialmente encerrada. As folhas podem ainda não ter mudado de cor, mas é outono para as companhias aéreas dos EUA. As companhias aéreas medem a receita não apenas em termos absolutos, mas também por unidade. O mais comum é “RASM”, ou Receita por ASM. Isso mede a quantidade de dinheiro que a companhia aérea coleta por cada milha de assento que opera. Essa métrica unitária facilita a comparação de diferentes empresas ou diferentes períodos, mesmo que o número de voos seja alterado. As maiores companhias aéreas dos EUA estão enfrentando um RASM mais baixo, o que significa fraqueza de receita neste outono, devido a cinco realidades específicas:

Menos viajantes de lazer

Com o fim das viagens de verão, o mesmo acontece com a correria dos viajantes a lazer. Mas é mais do que apenas uma queda sazonal normal, pois este verão apresentou o que alguns chamaram de “viagem de vingança”. A ideia aqui é que depois de dois verões onde muitos ficaram em casa, ou perto de casa, este verão teve uma quantidade inusitadamente grande de viajantes prontos para subir aos céus. O fato de as altas tarifas não impedirem a demanda corrobora essa visão.

A indústria terá uma visão melhor do que uma demanda normal de lazer pode acontecer neste Dia de Ação de Graças ou em dezembro. Grande parte da demanda do último verão e outono foi para ver as famílias, já que as reservas de hotéis não eram tão fortes e as pessoas estavam dispostas a se reunir com a família, mesmo quando não estavam prontas para estar perto de muitos estranhos. Assim, o aspecto de “vingança” da corrida de lazer de verão provavelmente não será replicado quando a demanda tipicamente familiar vier com as férias de final de ano.

Devoluções de sensibilidade de preço

As companhias aéreas são frequentemente usadas nas aulas de economia como um exemplo de uma indústria altamente sensível ao preço. As companhias aéreas de baixo custo têm usado essa realidade para reduzir as tarifas e criar nova demanda, em vez de apenas roubar participação de outras. As companhias aéreas viram os clientes trocarem de destino quando as tarifas para um local são mais baixas do que para outro considerado semelhante. Quando as tarifas para Cancún são mais altas do que Punta Cana, por exemplo, mais pessoas aparecem na República Dominicana.

Este verão viu uma pausa nessa elasticidade, mas espera-se que a sensibilidade dos preços volte ao normal agora que as viagens de verão terminaram. Nos relatórios de ganhos do segundo trimestre, a maioria das companhias aéreas falou sobre volumes menores do que em 2019, mas receita maior, como resultado das tarifas mais altas. A probabilidade de os preços de lazer manterem os altos níveis de verão é muito baixa, então as companhias aéreas precisarão reduzir as tarifas para atrair o volume que ainda pode existir neste período sazonalmente fraco. Menos viajantes de lazer, cada um pagando menos, pressiona muito a métrica de receita unitária.

Os viajantes de negócios não preencherão toda a lacuna

As maiores companhias aéreas dos EUA costumavam fazer o outono funcionar porque, enquanto as viagens de lazer sempre caíam no final do verão, os viajantes de negócios preenchiam o vazio até os feriados do final do ano. Os viajantes de negócios não criavam o volume da base de lazer, mas pagavam três a cinco vezes mais pelos seus bilhetes. Isso significa que os fatores de carga da indústria cairiam um pouco, e as companhias aéreas voariam um pouco menos e usariam esse tempo para manutenção de aeronaves e férias da tripulação.

Além de relatar volumes mais baixos em tarifas mais altas, os grandes EUA, as companhias aéreas cada uma relatou viagens de negócios em 70%-80% dos volumes de 2019. Assim como a base de lazer, algumas companhias aéreas relataram receitas de negócios mais altas com tarifas ainda mais altas do que as normais para esse grupo. Um grande problema de receita para as maiores companhias aéreas dos EUA é quanto da receita vazia os viajantes de negócios preencherão neste outono. O foco pré-pandemia em feiras e convenções neste período sugere que as viagens do outono de 2022 não serão tão boas, já que os volumes de feiras ainda não voltaram aos níveis de 2019. Outras coisas que prejudicam as viagens de negócios, incluindo maior conforto com serviços de vídeo e negócios com foco em sustentabilidade, também afetarão as viagens de negócios deste outono. A conclusão é que os viajantes de negócios não podem contar com o mesmo que em 2019 para fazer o outono funcionar, o que significa que as companhias aéreas precisam voar ainda menos ou aceitar RASM mais baixo para o voo que escolhem operar.

Dólar americano mais fraco limita viagens internacionais

As companhias aéreas dos EUA tiveram um grande impulso internacional em junho, quando os EUA deixaram de exigir um teste Covid negativo antes de embarcar em um voo para os EUA. Isso faz sentido, pois o risco de ficar preso, às suas custas, de ficar mais ou menos uma semana foi motivo suficiente para não voar internacionalmente. Alguns estimam que as viagens internacionais de outono terão sua própria temporada de vingança neste outono, já que esse tipo de viagem tem sido difícil nos últimos dois anos.

Assim como esta indústria tem este horizonte brilhante, eles são atingidos pelo enfraquecimento do dólar americano que tornam essas viagens mais caras para os viajantes dos EUA. Tudo o que os viajantes americanos comprariam, incluindo hotel e comida, é mais caro por causa disso. Enquanto a viagem agora pode acontecer sem grande risco de covid, a viagem é muito mais cara. A sensibilidade de preço ao retornar às viagens domésticas também pode afetar as viagens internacionais e, portanto, as grandes companhias aéreas dos EUA que oferecem a maioria dessas viagens não podem esperar que a fraqueza doméstica possa ser compensada pela força internacional.

Retrocessos operacionais que fazem alguns viajantes esperarem até a primavera de 2023

Além de todos esses impactos macroeconômicos, as companhias aéreas dos EUA também continuaram a operar de forma não confiável, principalmente devido à escassez de mão de obra. A probabilidade de ter seu voo cancelado aumentou significativamente, e as companhias aéreas adiaram os horários de outono na tentativa de operar de forma mais confiável. Os voos domésticos viram isso no verão, mas as tarifas mais altas permitiram que as companhias aéreas fizessem isso com menos risco. Isso é especialmente arriscado para as empresas, que podem optar por usar vídeo em vez de voar neste outono, devido ao aumento da taxa de cancelamento. Algumas empresas já disseram que continuarão retendo as viagens de seus funcionários até que a confiabilidade do setor aéreo retorne.

Quando você adiciona essa realidade às outras questões mencionadas, sugere que as maiores companhias aéreas dos EUA enfrentarão um verdadeiro choque RASM neste outono. As companhias aéreas podem estar olhando para a primavera de 2023 antes que possam começar a ver como será um novo normal para a demanda de viagens aéreas. Isso provavelmente incluirá uma base de lazer que não é incomumente maior do que as normas sazonais e retorna à alta sensibilidade ao preço, e viagens de negócios que se nivelam em algo como 80% dos volumes de 2019.