Com a desvalorização do dólar americano, o iene japonês é a 'história mais quente da cidade'. Aqui está o porquê.

Uma leitura de dezembro na quinta-feira sobre a inflação dos EUA que estava em linha com as expectativas "permitiu que os mercados de câmbio voltassem ao evento principal - uma potencial mudança radical na política do Banco do Japão e talvez muita queda" no par de moedas dólar / iene , disse Chris Turner, diretor global de mercados do banco holandês ING, em nota na sexta-feira.

"Essa é a história mais quente na cidade agora", disse ele.

Além disso, os comerciantes de opções estão preparados para o potencial de uma grande movimentação no iene após a reunião de política monetária do Banco do Japão na próxima semana, disse Turner.

O dólar americano caiu 1.2% na sexta-feira, para 127.67 ienes japoneses
USD/JPY,
-1.11%.
O dólar recuou cerca de 16% depois de superar o nível de 150 ienes em outubro pela primeira vez desde 1990.

O dólar, que disparou em alta em 2022 quando o Federal Reserve liderou uma série vertiginosa de aumentos agressivos nas taxas em seu esforço para controlar a inflação, está recuando desde o outono. Índice ICE do dólar americano
DXY,
-0.06%,
uma medida da moeda em relação a uma cesta de seis principais rivais, caiu 10.8% em relação a uma alta de 20 anos registrada em outubro. Além do mais, o índice refez metade do que ganhou desde o fundo do poço em 6 de janeiro de 2021, observou Marc Chandler, estrategista-chefe de mercado da Bannockburn Global Forex, em uma nota de sexta-feira.

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"O iene japonês liderou o movimento em relação ao dólar, subindo 2.8% esta semana em meio a especulações de que o Banco do Japão poderia dar mais um passo para longe de sua política monetária flexível logo na reunião da próxima semana", escreveu ele.

O Banco do Japão abalou os mercados financeiros globais em dezembro quando efetivamente afrouxou um limite de longa data sobre os rendimentos dos títulos do governo de 10 anos, parte de uma política conhecida como controle da curva de rendimentos. O movimento surpresa foi visto como potencialmente apontando o caminho para um aperto mais amplo do último grande banco central global a manter uma política monetária ultrafrouxa, embora o governador cessante do BOJ, Haruhiko Kuroda, negue que seja um precursor de uma política mais rígida.

Os investidores globais ficaram abalados com a possibilidade de o Banco do Japão eventualmente desistir de seu papel como a última âncora remanescente de taxas baixas entre os principais bancos centrais do mundo.

Desde então, o BOJ tem enfrentado uma pressão mais intensa para endurecer a política. Sua decisão em dezembro permite o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos
TMBMKJP-10Y,
0.511%
negociar tão alto quanto 0.5% contra um limite anterior de 0.25% encorajou os comerciantes a testar o banco central.

O rendimento subiu brevemente para 0.545% na Ásia na sexta-feira. Para deter a alta, o BOJ comprou 1.8 trilhões de ienes em JGBs com vencimentos de 1 a 25 anos depois de comprar ¥ 4.6 trilhões em JGBs na quinta-feira, a maior compra diária de títulos pelo BOJ de todos os tempos, informou o Wall Street Journal.

Embora a perspectiva de uma mudança na política do Banco do Japão seja o principal impulsionador dos ganhos do iene, há outros fatores otimistas a serem considerados, disse Steven Barrow, chefe de estratégia do G-10 no Standard Bank, em nota de sexta-feira.

“A recuperação econômica na China deve sustentar o sentimento na Ásia e dar mais suporte ao iene”, escreveu ele.

O curso da guerra na Ucrânia também será um fator determinante, disse Barrow. A falta de uma escalada adicional do conflito seria favorável para o iene depois que o Japão sofreu um grande golpe nos termos de troca no ano passado, quando os preços da energia dispararam após a invasão da Ucrânia pela Rússia. Termos de troca é a razão entre os preços de exportação de um país e os preços de importação.

“Choques adversos nos termos de troca geralmente levam à fraqueza da moeda em nossa opinião e vimos isso não apenas para o iene, mas também para outros grandes importadores de energia, como o Reino Unido e a zona do euro”, disse Barrow. “Se a queda mais recente nos preços da energia persistir e esses efeitos dos termos de troca reverterem, o iene deve subir.”

O espaço para a força do iene é provavelmente maior em relação ao dólar, em vez de moedas que poderiam ver seus próprios termos de troca aumentar, como o euro
EUR/JPY,
-1.29%
e a libra britânica
GBP/JPY,
-0.93%,
disse o estrategista, observando que a meta de ienes de 2023 do Standard Bank é de ¥ 120.

Os estrategistas alertaram que o BOJ pode não ter muito a oferecer em sua reunião de janeiro.

“Olhando para a próxima semana, a reunião do BOJ em 18 de janeiro atrairá atenção, embora seja bastante provável que resulte em inação”, disse Kit Juckes, macroestrategista global do Société Générale, em nota de sexta-feira. “Os detalhes da revisão das mudanças no controle da curva de rendimento podem ou não ser divulgados.”

Dito isso, o dólar/ienes “continua sendo o interesse de destaque” no mercado de opções cambiais, disse Turner do ING.

“A volatilidade implícita de uma semana permanece em 20% muito altos e a volatilidade para a reunião do Banco do Japão na próxima quarta-feira está cotada em até 40% ou um movimento de quase 1.7% no USD/JPY à vista”, ou dólar/iene.

Uma queda de 2% do dólar/iene na quinta-feira mostrou que o mercado de opções cambiais ainda pode estar subestimando a volatilidade, disse ele.

“Esse enorme interesse em USD/JPY é compreensível. O BOJ pode estar à beira de sua maior mudança de política em décadas. Mesmo os swaps de taxa de juros de curto prazo do JPY começaram a se mover e estão nos níveis mais altos (perto de 30bp) desde 2008!”, disse Turner.

É improvável que os comerciantes queiram impedir a queda do dólar/iene, disse ele, deixando ¥ 126.50 como uma meta clara de curto prazo para o dólar/iene.