Ashmore construiu exposição desproporcional à Rússia antes da guerra na Ucrânia

(Bloomberg) -

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Ashmore Group Plc escolheu um momento inoportuno para ser um touro na Rússia.

A gestora de ativos especializada em mercados emergentes acumulou exposição descomunal a ativos russos em seus dois maiores fundos de varejo antes da invasão da Ucrânia por Vladimir Putin no mês passado. Ambos os fundos de dívida caíram mais de 10% nas últimas três semanas e viram seus ativos combinados caírem mais de US$ 1 bilhão desde o início do ano.

Gestores de dinheiro em todo o setor financeiro foram pegos de surpresa pela eclosão da guerra, levando a perdas acentuadas em vários fundos de hedge e bilhões de baixas contábeis nos principais fundos de índice. Mas a dor é particularmente aguda para uma empresa que lança sua experiência em mercados emergentes e estava tentando se recuperar de um final de 2021 que viu queda de desempenho e aumento de fluxos de saída.

Nos dias anteriores à invasão, os executivos da Ashmore tranquilizaram os clientes em comentários públicos e observam que uma invasão era evitável e que a vantagem permanecia nos ativos russos. Mesmo agora, um executivo sênior que ajuda a definir a estratégia da empresa acredita que a Rússia ainda tem influência para suspender as sanções em pouco tempo, de acordo com uma pessoa familiarizada com seu pensamento.

Com US$ 87 bilhões em ativos sob gestão no final do ano passado, Ashmore está entre os maiores gestores de fundos focados em mercados emergentes. Mais de três quartos desses ativos estão em contas segregadas que não fornecem atualizações regulares. Mas o desempenho dos fundos públicos da empresa mostra o impacto das apostas da Rússia e um recuo mais amplo dos mercados mais arriscados.

Os 10 maiores fundos públicos de Ashmore caíram nos últimos 12 meses, de um declínio de 10% para até 50%. Entre os 50 maiores fundos de dívida de mercados emergentes monitorados pela Bloomberg, a queda de 12.9% do fundo Ashmore Total Return até agora este ano ficou em 49º lugar.

Um porta-voz da empresa com sede em Londres não disse quanto do total de ativos da empresa sob gestão ainda estava exposto à Rússia ou a extensão das perdas esperadas caso a Rússia deixe de pagar seus títulos estrangeiros.

Ashmore alcançou novos patamares nos mercados efervescentes nos últimos anos, com ativos sob gestão saltando quase 60% nos quatro anos encerrados em 2019. Mas o segundo semestre de 2021 viu a porcentagem dos ativos da empresa que superaram os benchmarks em um período de um ano. caíram de 96% para 39%, em parte porque a empresa manteve as apostas no setor imobiliário chinês à medida que esse setor despencava.

As perdas da Rússia não se limitam a Ashmore. A BlackRock Inc., a maior gestora de ativos do mundo, viu os ativos de seus fundos na Rússia despencarem em US$ 17 bilhões em valor. A Amundi SA e a Schroders Plc chamaram a Rússia de ininvestível e disseram que estão presas com títulos impossíveis de vender.

Ainda assim, o fundo Total Return da Ashmore entrou em fevereiro com apostas no rublo russo, bem como exposição a títulos ucranianos que estavam bem acima de seu benchmark, de acordo com seu comunicado de janeiro. O seu fundo Local Currency Bond também estava sobreponderado em relação ao rublo em relação ao seu benchmark e os ativos russos representavam 8.1% do fundo.

A Rússia havia caído das principais exposições de países em ambos os fundos no final de fevereiro. Não está claro se isso foi causado apenas por declínios no valor ou se os fundos também descarregaram ativos.

Vários fundos Ashmore menores também detinham uma exposição considerável à Rússia no final de janeiro. Estes incluem o fundo Investment Grade Local Currency de US$ 50 milhões, que tinha 9% de sua carteira no rublo, e o fundo Sovereign Investment Grade Debt, cuja segunda maior participação era um título da Federação Russa com vencimento em junho de 2047.

A Ashmore, que continua a ser a maior detentora de títulos denominados em dólares emitidos pela problemática promotora imobiliária China Evergrande e suas subsidiárias, também tem posições sobreponderadas na dívida da Ucrânia em vários fundos.