AT&T, Warner Bros. Discovery Deal deixa reviravoltas na trama para investidores

Primetime TV chegou cedo - muito cedo - na manhã de segunda-feira para os investidores como o negócio de grande sucesso entre Discovery e AT&T (T) havia fechado, esclarecendo o cenário para o novo Warner Bros. Discovery  (WBD).

A julgar pela reação do mercado, o negócio obteve altas classificações para cada empresa, com acionistas que já estavam sintonizados em conseguir um bom impulso. Mesmo com as tendências de ações se dividindo um pouco na terça-feira, o sentimento geral permanece positivo.

“Esses acordos de fusão entre conglomerados de mídia são estrategicamente para obter conteúdo mais diversificado. Isso está de acordo com a Disney (DIS) aquisição da Fox (FOXA) há alguns anos, que alcançou um portfólio de conteúdo mais diversificado e facilitou o lançamento do Disney+”, disse Kira Baca, diretora de receita da empresa de direitos de propriedade intelectual Rightsline. Dinheiro real. “Com a fusão do Discovery, que está fortemente nos documentários não roteirizados, estilo de vida e marca DIY, e recursos roteirizados da WarnerMedia e marcas e canais episódicos, eles têm a oportunidade de capturar um mercado combinado para rivalizar com toda a concorrência.”

Mas ela observou que “o diabo está nos dados” para os investidores que agora detêm as duas empresas, pois os detalhes sobre a integração permanecem abertos para debate.

Detalhes do acordo

A AT&T recebeu US$ 40.4 bilhões em dinheiro e descarregou parte da dívida, enquanto a recém-batizada Warner Bros. Discovery recebeu uma série de programas para adicionar às suas ofertas de streaming e cabo.

“O anúncio de hoje marca um marco emocionante não apenas para a Warner Bros. Discovery, mas para nossos acionistas, distribuidores, anunciantes, parceiros criativos e, mais importante, consumidores em todo o mundo”, declarou David Zaslav, CEO da nova empresa, após o fechamento. . “Com nossos ativos coletivos e modelo de negócios diversificado, a Warner Bros. Discovery oferece o portfólio mais diferenciado e completo de conteúdo em filmes, televisão e streaming.”

Incluídos neste portfólio altamente elogiado estão as ofertas de streaming da HBO Max, Discovery+ e CNN+; e canais a cabo como TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network e muito mais. A aquisição, sem dúvida, posiciona a nova empresa para competir entre líderes de streaming como a Netflix (NFLX) , Maçã (AAPL) e Amazônia (AMZN).

Além disso, os acionistas da AT&T receberam aproximadamente um quarto de ação da WBD para cada ação da AT&T que detinham antes do acordo. Como tal, os acionistas anteriores da AT&T agora detêm a maioria das ações em circulação na nova entidade. Ambos os acionistas da Discovery e da AT&T devem examinar de perto a empresa recém-criada.

Mergulhando na nova descoberta

A justificativa para o Discovery é direta. O conteúdo é rei e o acordo garante um enorme catálogo de shows e filmes para a empresa.

Mais importante, ele garante o HBO Max para a empresa, que atualmente está entre as ofertas de entretenimento mais populares e é conhecida por fornecer programas e filmes premium. A HBO Max encerrou 2021 com um total combinado de 73.8 milhões de assinantes globais, mais do que triplicando a base existente de usuários do Discovery+. Como tal, a nova empresa cortejará mais de 100 milhões de assinantes de streaming globalmente.

“Como uma empresa combinada, a Warner Bros. Discovery é rica em conteúdo e possui muitos ativos para streaming”, disse Navdeep Saini, CEO da empresa de tecnologia de mídia DistroTV. Dinheiro real. “O WBD é bom em (streaming de vídeo sob demanda) SVOD, mas o que a empresa está perdendo é uma plataforma FAST (streaming de TV gratuita suportada por anúncios). Se os relatórios recentes da Nielsen são alguma indicação, o FAST é o caminho a seguir em uma indústria de streaming altamente competitiva que está chegando ao seu ponto de inflexão.”

Ele acrescentou que, desse ponto de vista, a combinação e o foco mais claro na programação FAST serão um grande impulso para a empresa.

No entanto, nem todas as avaliações são tão cor-de-rosa.

“Existe uma sabedoria convencional de que “quanto maior, melhor” e a empresa combinada terá muito poder quando se trata de coisas como acordos de transporte para suas redes lineares”, disse Rick Ellis, fundador da empresa de análise de mídia AllYourScreens. Dinheiro real. “Mas combinar os negócios de streaming das duas empresas será um desafio, especialmente porque seus negócios de streaming parecem muito diferentes internacionalmente.”

Ele acrescentou que o risco de integração também é aumentado devido a mudanças de gestão que permanecem um tanto incertas. Isso só aumenta os problemas de carga de dívida para a empresa recém-formada que competirá com pares endinheirados.

O acordo contém cláusulas que deixam a nova empresa no gancho por quantias significativas da dívida considerável da AT&T, acumulada por acordos malfeitos da DirecTV em 2015 e da Time Warner.

“Esperamos que a elevada carga de dívida e a incerteza em torno das principais questões estratégicas sejam um excesso para as ações”, comentou o analista da MoffettNathanson, Michael Nathanson, em nota aos clientes. “Além disso, estamos preocupados com a pressão adicional sobre o WBD da base de acionistas da AT&T inclinada a vender a participação de 71% devido a um perfil de investimento diferente.”

Embora sua classificação “Neutral” rompa com o sentimento geral de alta de Wall Street, é um grão de sal que vale a pena para os investidores de cada empresa digerir.

Apertando o foco na AT&T

As perguntas para os acionistas da AT&T são duplas, tanto sobre a nova empresa quanto sobre a AT&T, agora menos endividada.

Para os primeiros, a dívida e a capacidade de competir com gigantes de streaming estabelecidos obscurecerão as decisões. Assim como as preocupações com muitos de seus compatriotas detentores da AT&T indo para a saída. Para este último, a equação parece mais positiva.

“Do lado da AT&T, demitir a Warner Bros. será uma distração menor para a empresa”, disse Ellis, da AllYourScreens. “Os executivos nunca tiveram controle sobre o negócio de TV/streaming e o CEO John Stankey passou muito tempo questionando o gerenciamento do WB. De muitas maneiras, este acordo é o melhor cenário para a AT&T.”

O foco a laser nas áreas de competência também foi um foco claro da administração.

“Estamos no início de uma nova era de conectividade e hoje marca o início de uma nova era para a AT&T”, disse o CEO da AT&T, John Stankey. “Com o fechamento desta transação, esperamos investir em níveis recordes em nossas áreas de crescimento de 5G e fibra, onde temos forte impulso, enquanto trabalhamos para nos tornarmos a melhor empresa de banda larga da América. Ao mesmo tempo, vamos aprimorar nosso foco nos retornos aos acionistas.”

O comentário parece positivo para os investidores até agora, à medida que as ações aceleram e a confiança geral na capacidade da empresa de investir com um balanço mais saudável e um dividendo mais seguro. Os analistas também apreciaram o foco mais firme.

“Uma empresa mais focada em comunicações, a AT&T agora se parece mais com a Verizon (VZ) do que em anos depois de se livrar das distrações e do arrasto da receita de um negócio de vídeo por satélite em declínio e as obrigações de capital dos negócios de mídia da Warner/HBO”, escreveu o analista do JPMorgan, Phil Cusack, em nota atualizando as ações após a finalização do negócio.

No final, o sentimento de alta abunda em cada um quando o negócio finalmente é concluído. No entanto, a julgar pelo número de pontos de interrogação restantes, uma AT&T mais saudável parece ser a opção mais atraente das duas.