Banco do Japão choca o mercado ao mudar a política de títulos

Principais lições

• O Banco do Japão anunciou um ajuste em suas políticas de taxa de juros, permitindo que os rendimentos dos títulos de dez anos subissem.
• Também anunciou um aumento em seu programa de compra de títulos.
• No geral, as ações caíram com as notícias, e o valor do iene disparou, pois os investidores em todo o mundo expressaram medo sobre o fim das políticas de dinheiro fácil em todo o mundo.

Os investidores acompanham os bancos centrais e suas decisões políticas de perto devido ao impacto que essas decisões podem ter no mercado de ações e na economia como um todo. Quaisquer mudanças inesperadas podem causar ondas de choque no mercado local. Mudanças em grandes economias podem levar a ondulações consideráveis ​​em todo o mundo.

Foi exatamente o que aconteceu na semana passada, quando o Banco do Japão anunciou que aumentaria as taxas dos títulos de dez anos de 0.5% para 0.25%.

BACKGROUND

O Japão é atualmente a terceira maior economia do mundo e a segunda maior economia da Ásia, atrás da China. O iene é uma das moedas mais negociadas e mantidas popularmente, com o FMI estimando que é a terceira moeda de reserva mais comumente mantida no mundo.

Grande parte dessa força econômica veio como resultado dos booms econômicos pós-Segunda Guerra Mundial no país. O Japão se recuperou da devastação da guerra com relativa rapidez, fazendo grandes investimentos em energia elétrica, carvão, aço e indústrias químicas. Em meados da década de 1950, cerca de dez anos após a guerra, a produção econômica japonesa igualava os níveis anteriores à guerra.

Entre 1953 e 1965, o PIB do Japão aumentou mais de 9% ao ano. Muitos atribuem o enorme crescimento ao robusto sistema educacional do país, uma parte crucial da construção de uma economia tecnologicamente avançada.

O crescimento continuou em um ritmo forte durante os anos 1970 e 1980. No início dos anos 1990, no entanto, o Japão entrou em sua “Década Perdida”. Estimulada por uma bolha de ações e imóveis que atingiu o pico em 1989, a economia entrou em um período deflacionário.

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O Banco do Japão respondeu com estímulos maciços, que não fizeram muito. Entre 1991 e 2003, Crescimento real do PIB no Japão foi de apenas 1% ao ano, bem abaixo das taxas típicas. Ao mesmo tempo, os níveis de endividamento continuaram a subir.

Desde então, o Japão tem sido uma exceção quando se trata de política econômica e resultados entre as nações desenvolvidas. Ele viu maiores contrações em sua economia durante a recessão de 2008 e continuou com políticas monetárias frouxas por mais tempo e em maior extensão do que muitas outras nações. Por exemplo, a meta de taxa de juros de curto prazo do Banco do Japão é negativa desde 2016.

O que aconteceu?

Em 20 de dezembro, o Banco do Japão anunciou mudanças na forma como pretende controlar os rendimentos dos títulos. Anteriormente, o BoJ tinha uma meta de 0% para seu títulos de dez anos mas permitiu que as taxas se movessem em até 0.25% da meta. Embora a meta de 0% permaneça a mesma, o BoJ agora afrouxará esse limite mencionado, permitindo que as taxas variem em até 0.5% da meta.

Com efeito, isso permite que a taxa de juros desses títulos suba, um leve aperto na oferta de moeda no país.

Ao mesmo tempo, o BoJ anunciou que intensificaria suas compras de títulos, um afrouxamento da política fiscal. Muitos acreditam que essa combinação de taxas mais altas, mas mais compras de títulos, indica que o Banco do Japão está simplesmente ajustando sua política monetária, em vez de procurar estritamente apertá-la.

Em entrevista coletiva, o governador do Banco do Japão, Haruhiko Kuroda, disse: “Esta mudança aumentará a sustentabilidade de nossa estrutura de política monetária. Não é absolutamente uma revisão que levará ao abandono do YCC (controle da curva de rendimento) ou à saída da política fácil.”

Explicando o raciocínio por trás da mudança, Kuroda continuou: “A volatilidade do mercado externo aumentou por volta da primavera … Embora tenhamos impedido o rendimento dos títulos de 10 anos de exceder o limite de 0.25%, isso causou algumas distorções na forma da curva de rendimento. Portanto, decidimos que agora era o momento apropriado para corrigir tais distorções e aprimorar as funções do mercado.”

Em resposta às notícias, o valor do iene disparou e as ações japonesas caíram devido aos temores dos investidores de que este seja apenas o começo dos aumentos das taxas.

O que isso significa para os investidores

Uma das realidades da economia global interligada de hoje é que as mudanças políticas no outro lado do globo podem ter grandes impactos em casa.

Inflação no Japão permanece acima da meta de 2% estabelecida pelo Banco do Japão, muitos se perguntam se isso é um prelúdio para mais aperto para combater a inflação. As ações dos bancos japoneses também subiram mais de 5% com o anúncio, indicando um amplo sentimento de que o tempo de taxas de juros baixas pode estar chegando ao fim.

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O Japão é o maior credor do mundo. Um aperto em suas políticas fiscais pode fazer com que os investidores estrangeiros tirem seu dinheiro do Japão e o invistam em casa ou em outro lugar. Esse influxo de dinheiro pode levar à queda dos preços dos ativos e ao aumento das taxas em outras economias globais, mesmo quando as pessoas temem uma recessão que se aproxima.

Os investidores observarão o Banco do Japão de perto para ver como ele age daqui para frente. Dada a grande reação a esta mudança, ajustes futuros nas políticas do Banco do Japão podem ser adiados. O Japão também pode continuar em seu caminho para tentar controlar a inflação.

Para complicar ainda mais as coisas, o mandato de Kuroda como governador do Banco do Japão deve terminar no primeiro semestre do ano que vem. Um novo governador pode significar uma revisão da política econômica do país.

ponto de partida

O anúncio do Banco do Japão de que permitiria que os rendimentos dos títulos de dez anos subissem até 0.5% provocou ondas de choque no mercado. O Japão há muito tem uma das políticas monetárias mais frouxas entre as nações desenvolvidas, então esse leve aperto em seus bolsos anuncia, para alguns, o fim do dinheiro fácil em todo o mundo.

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