Ações de bancos sobem na terça-feira, conforme pergunta dos investidores

Principais lições

• Os investidores dos bancos estão em uma viagem selvagem, já que o colapso do Silicon Valley Bank e do Signature Bank causou uma liquidação generalizada na segunda-feira
• Os saques foram particularmente pesados ​​em bancos regionais menores, com investidores e detentores de depósitos correndo para sair para bancos maiores
• Terça-feira viu uma reviravolta, já que muitas dessas ações se recuperaram

No início da semana passada, nossos canais do Slack discutiam o fato de que a semana anterior havia sido tranquila em termos de notícias financeiras. Então, no espaço de alguns dias, dois bancos quebraram e parecia que outros poderiam se seguir.

Cuidado com o que você deseja!

E embora o Silicon Valley Bank e o Signature Bank não existam mais, os reguladores intervieram e garantiram que os depositantes desses bancos pudessem acessar seu dinheiro. Isso significa que as empresas podem fazer folha de pagamento e pagar fornecedores, após um evento que deixou alguns preocupados com o potencial contágio no sistema bancário mais amplo.

Mesmo após as medidas de segurança anunciadas pelo Federal Reserve e pelo FDIC, as negociações de segunda-feira viram os preços das ações caírem em todo o setor bancário. Os bancos regionais foram os mais atingidos, com o First Republic Bank caindo 61.83% e o Western Alliance Bancorp caindo 47.06%, e grandes bancos como Bank of America (-5.85%) e Wells Fargo (-7.13%) não imunes à volatilidade.

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Por que os bancos estão quebrando?

Os problemas com o Silicon Valley Bank (SVB) e o Signature Bank podem ser atribuídos a uma crise de liquidez. O SVB tem sido o banco de escolha para startups e seus fundadores, enquanto o Signature Bank girou nos últimos anos para se envolver fortemente no fornecimento de serviços bancários para empresas de criptomoedas.

Como você pode esperar, isso significa que a base de clientes desses bancos precisa de acesso a dinheiro. Com o setor de tecnologia passando por demissões em massa e cortes de custos, e as criptomoedas em uma posição ainda pior, o dinheiro estava saindo rapidamente e entrando muito mais lentamente.

Isso se torna um problema para qualquer banco, porque a maneira como o sistema bancário funciona é por meio de um processo chamado sistema bancário de reservas fracionárias. Isso significa que os bancos não têm acesso a todos os seus depósitos em um determinado momento.

A maneira como eles geram lucros é emprestando esse dinheiro ou investindo-o.

No caso do SVB, esses recursos foram aplicados em títulos lastreados em hipotecas de longo prazo. Esses investimentos em si são de alta qualidade, mas foram adquiridos em um momento em que as taxas estavam em mínimos históricos.

Os preços dos títulos movem-se inversamente às taxas, o que significa que quando as taxas sobem, os preços dos títulos caem.

É importante entender como isso funciona.

Digamos que o SVB comprou $ 10 bilhões em títulos hipotecários de 10 anos a 1.5%. Ao mesmo tempo, digamos que a taxa do Tesouro dos EUA de 10 anos seja de 0.25%. Isso significa que os títulos lastreados em hipotecas estão pagando uma margem de 1.25% acima da taxa do Tesouro porque, embora as hipotecas sejam bastante seguras, elas não são tão seguras quanto o governo dos EUA.

Agora digamos que o Fed aumente as taxas nos próximos 12 meses e o SVB agora pode comprar um título do Tesouro dos EUA de 10 anos com um rendimento de 2%.

Imagine agora que o SVB queria vender seus títulos hipotecários. Por que alguém os compraria por US$ 10 bilhões com um rendimento de 1.5%, quando poderia comprar um investimento mais seguro (títulos do Tesouro dos EUA) com o mesmo rendimento?

Claro, eles não iriam.

Portanto, para que o SVB venda seus títulos, você precisaria vendê-los a um preço que mantivesse essa margem acima dos títulos do Tesouro dos EUA em 1.25%. Isso significa que esses títulos hipotecários teriam um valor de mercado de $ 4.61 bilhões para dar ao investidor um rendimento de 3.25%.

Para o SVB, isso significa que eles estão enfrentando uma grande perda de papel. E foi exatamente isso que aconteceu, mas em uma escala ainda maior.

O que se deve ter em mente é que esses detentores de títulos receberão seu capital de volta no final do prazo. Portanto, se o SVB pudesse manter seus ativos no longo prazo, eles continuariam recebendo seus juros e, eventualmente, receberiam todos os seus investimento de volta.

A corrida aos bancos significava que eles não tinham esse luxo.

O que está acontecendo com as ações dos bancos?

Tem sido uma montanha-russa absoluta. No final da semana passada e na segunda-feira houve quedas maciças em todos os setores, mas particularmente em bancos regionais menores, semelhantes em tamanho ao SVB e ao Signature Bank.

Investidores e detentores de depósitos pularam para bancos maiores, preocupados com a estabilidade de players menores como First Republic Bank (-61.83%), Western Alliance Bancorp (-47.06%) e Zion Bancorp (-25.72%).

Mesmo as ações dos grandes bancos recuaram, pois a preocupação com as consequências das falências dos bancos aumentou a pressão do lado dos vendedores. O JPMorgan Chase encerrou a segunda-feira em queda de 1.8%, o Bank of America caiu 5.81%, o Wells Fargo recuou 7.13% e o Citi caiu 7.47%.

Mas na terça-feira houve uma grande reviravolta, com os traders entrando em ação para comprar ações baratas, confiantes de que as novas medidas do regulador manteriam o setor bancário estável e seguro.

Os maiores perdedores de segunda-feira se tornaram alguns dos maiores vencedores de terça-feira.

O First Republic Bank subiu 26.98%, enquanto o Western Alliance Bank fechou em alta de 14.98%. Mas nem todos os bancos terminaram o dia no verde. Zion Bancorp terminou em baixa de 3.34%, apesar de abrir as negociações com alta de 21.65% na abertura do mercado e Comerica subiu 5% no início da tarde antes de terminar em queda de 0.81%.

A probabilidade é que continuemos a ver a volatilidade se desenrolar no resto da semana. Dependendo se alguma nova informação vier à tona sobre o SVB ou se algum outro banco estiver sob pressão, pode durar muito mais do que isso.

Foi noticiado hoje que a agência de classificação de crédito Moody's colocou os bancos americanos sob revisão, dados os altos níveis de incerteza em torno do setor.

A linha inferior

Para os investidores, isso pode significar que um ambiente desafiador persiste. Ninguém quer ficar do lado errado de uma ação de um banco que cai dois dígitos em um único dia. Para os investidores, a principal maneira de gerenciar esse risco é por meio da diversificação.

E isso não é apenas diversificação entre bancos, mas também entre setores, países e classes de ativos.

Isso significa que, seja uma crise bancária, uma escassez de microchip, uma quebra de tecnologia ou problemas na cadeia de suprimentos de supermercados, seu portfólio não será fortemente afetado por nenhum problema ou questão isolada.

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