Os bancos estão com falta de mais de US$ 1 trilhão em capital, diz este analista, que teme que o déficit só piore

Essa afirmação pode surpreender aqueles que pensam que o setor bancário dos EUA tem cerca de US$ 2.2 trilhões em capital. Mas ele reduz esse número de várias maneiras. Primeiro, ele observa, há uma diferença entre patrimônio contábil e patrimônio tangível, sendo que o último é usado pelos reguladores bancários para avaliar a solvência. É uma definição mais restrita, excluindo itens como ágio e ativos fiscais diferidos, que reduz o total de US$ 1.49 trilhões para US$ 2.22 trilhão.

Em seguida, com base nos dados da Federal Deposit Insurance Corp., ele subtrai o que é chamado de outros resultados abrangentes acumulados. “Graças ao QE e agora ao QT, todos os tipos de ativos se tornaram propostas de retorno negativo para bancos e não bancos. Se o cupom pagar menos que o custo do financiamento, você está perdendo dinheiro”, diz. Isso reduz o capital para US$ 1.23 trilhão.

Agora vem a parte mais polêmica. Primeiro, ele marca para o mercado perdas em empréstimos e títulos criados durante 2020 e 2021, pelo impacto dos aumentos das taxas do Fed neste ano. Isso é o suficiente para levar os bancos à insolvência, com cerca de US$ 1.74 trilhão em perdas com a marcação a mercado.

Outras perdas de US$ 794 bilhões ocorrerão se as participações dos bancos em títulos do Tesouro dos EUA, títulos lastreados em hipotecas e títulos estaduais e municipais também forem marcados a mercado. Junte tudo, segundo os cálculos de Whalen, e os bancos terão um déficit de US$ 1.3 trilhão no segundo trimestre.

Certo, e isso é muito importante, os bancos não precisam marcar seus ativos a mercado. Então, qual é a preocupação? Essa exceção não é infinita – os bancos podem ignorar as perdas de marcação a mercado, desde que tenham capacidade e intenção de fazê-lo. “Mesmo que o banco mantenha esses ativos de cupom baixo criados durante 2020-2021 no portfólio até o vencimento, perdas de fluxo de caixa e retornos ruins podem eventualmente forçar uma venda”, diz Whalen.

Ele realizou uma análise semelhante no JPMorgan Chase
JPM,
+ 1.64%,
que ele chama de um dos bancos mais bem administrados. O grupo de Jamie Dimon tem um déficit de $ 16 bilhões no segundo trimestre - e um déficit de $ 58 bilhões se o ajuste de marcação a mercado for mais acentuado de 17.5% - nos números de Whalen.

A grande questão é quando essas vendas de ativos poderiam ocorrer. “As vendas de ativos ocorrerão lentamente, mas os credores podem forçar a emissão de garantias que estão abaixo de 20 pontos”, disse ele ao MarketWatch por e-mail. E o que é insustentável agora deve piorar. “Taxas mais altas apenas aumentam a bagunça eventual”, acrescentou Whalen.

O Mercado

Futuros de ações nos EUA
ES00,
+ 0.01%

NQ00,
+ 0.06%
estavam apontando mais alto na ação inicial. As commodities estavam subindo, com ganhos tanto para o petróleo
CL.1,
+ 3.70%
e ouro
GC00,
+ 1.19%.
O dólar
DXY,
-0.24%
foi mais baixo.

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O zumbido

O presidente do Fed, Jerome Powell, deve falar às 1h30 no Brookings Institution, atual empregador do ex-presidente do Fed, Ben Bernanke. "Vemos um risco hawkish nos comentários de Powell hoje, o que pode reforçar sua mensagem de novembro do FOMC de que as taxas de juros podem precisar subir para níveis mais altos e que uma desaceleração para uma alta de 50 pontos-base não é um pivô dovish", disse o economista do Citi. Há dois outros palestrantes do Fed também, com a governadora Michelle Bowman prestes a falar sobre bancos, enquanto a governadora Lisa Cook fala no Detroit Economic Club.

A criação de empregos no setor privado desacelerou para 129,000 em novembro, estimou a ADP, no que disse ser o crescimento de empregos mais fraco desde janeiro de 2021. Enquanto isso, o Departamento de Comércio elevou sua estimativa de crescimento no terceiro trimestre de 2.9% para 2.6%. O relatório do comércio avançado de mercadorias mostrou um aumento de 7.7% no déficit de mercadorias, um aumento de 0.8% nos estoques de atacado, mas uma queda de 0.2% nos estoques de varejo.

Ainda estão por vir o PMI de Chicago, as vagas de emprego e as vendas pendentes de imóveis, todos devem ser divulgados, com o Livro Bege de anedotas econômicas previsto para as 2h.

Na zona do euro, a inflação ano a ano desacelerou para 10% em novembro, de 10.6%.

Holdings CrowdStrike
CRWD,
-1.04%
caiu depois do empresa de segurança cibernética orientada para desacelerar o crescimento da receita de assinaturas.

Horizonte Terapêutico
HZNP,
+ 0.97%
reagiu depois que a farmacêutica irlandesa disse que está em negociações para ser comprada, com pesos pesados, incluindo a Amgen
AMGN,
-0.22%,
Johnson & Johnson
JNJ,
-0.70%
e Sanofi
SAN,
-2.53%
circulando pela empresa.

Um medicamento para Alzheimer da Biogen
BIIB,
-0.17%
e Eisai
4523,
+ 3.83%
moderadamente declínio cognitivo reduzido, mas também vem com efeito colateral.

Walt Disney
DIS,
-1.05%
disse que seu CEO retornando, Bob Iger, iniciará mudanças organizacionais e operacionais que podem resultar em cobranças de depreciação. Ele sinalizou a Divisão de Mídia e Entretenimento da Disney, que inclui seus serviços de streaming, para mudanças.

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O gráfico

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