Chegou a hora de adotar uma abordagem de seleção de ações para investir em bancos. Essa foi a lição na manhã de sexta-feira, quando três dos maiores credores dos EUA divulgaram seus resultados do quarto trimestre.
Nos últimos dois anos, os investidores foram recompensados por investir amplamente no setor, pois o
Mas à medida que o setor supera os efeitos da pandemia, os bancos não são mais uma peça para a recuperação econômica. Isso torna a questão de quem está melhor posicionado no mundo pós-pandemia mais importante para os investidores.
Basta dar uma olhada na reação imediata das ações aos resultados do quarto trimestre de
O JPMorgan Chase
(código: JPM),
Citigroup
(C), e
Wells Fargo
(WFC). O JPMorgan foi o queridinho de grande parte da pandemia devido a um aumento na atividade comercial e na negociação, mas à medida que os níveis de negociação recuam dos máximos da pandemia, parece ser a hora de outros bancos brilharem.
As ações do JPMorgan caíram 5% momentos após a abertura de sexta-feira, enquanto as ações do Citigroup caíram 1.9%. Wells Fargo foi o outlier, com ações em alta de 2.6%. No final do dia, o JPMorgan caiu 6.2%, o Citigroup caiu 1.3% e o Wells Fargo ganhou 3.7%.
Aqui está o que aprendemos até agora com os ganhos dos bancos e como os credores se comparam em algumas áreas-chave.
O crescimento dos empréstimos continua sendo um curinga. Embora os investidores estejam ansiosos para ver os bancos registrarem maior crescimento de empréstimos, eles podem ter que continuar esperando, com base nos resultados de sexta-feira. O crescimento dos empréstimos ficou estagnado – e, em alguns casos, em declínio – durante a pandemia porque as empresas e as famílias estavam se sentindo muito nervosas para tomar empréstimos ou estavam inundadas de dinheiro quando o governo distribuiu dinheiro às famílias para estimular a economia.
O JPMorgan foi o vencedor, dizendo que os empréstimos aumentaram 6% ano a ano. A divisão de gestão de ativos e patrimônio do banco registrou um aumento de 18%, impulsionado principalmente por empréstimos baseados em títulos. Os empréstimos de cartão e de automóveis também aumentaram.
Mas no Wells Fargo, os saldos de empréstimos caíram 3% em comparação com o final do ano passado, embora o banco tenha observado uma recuperação nos empréstimos no segundo semestre de 2021. O Citigroup registrou uma queda de 1% em relação ao ano anterior nos saldos de empréstimos.
Uma aceleração no crescimento dos empréstimos ajudaria os bancos, especialmente com o Federal Reserve prestes a aumentar as taxas de juros este ano. Isso aumentaria o spread entre os juros que os bancos ganham nos empréstimos e os juros que pagam nos depósitos.
Os custos estão em alta. E embora os investidores possam estar dispostos a esperar um pouco mais pela retomada do crescimento dos empréstimos, eles parecem ter sido menos tolerantes com despesas mais altas.
O JPMorgan registrou custos acima do esperado devido a remuneração e gastos com marketing e tecnologia. Pior ainda, o banco disse que espera que as despesas do ano inteiro aumentem quase 9%, para US$ 77 bilhões em 2022.
O Citigroup também apresentou maiores despesas. Ele registrou um aumento de 18% devido a recentes desinvestimentos e esforços que o banco está fazendo para otimizar suas operações depois de receber uma ordem de consentimento dos reguladores em outubro de 2020 por deficiências em seus controles internos.
O Wells Fargo foi contra o rebanho, registrando uma queda de 11% nas despesas ano a ano devido à redução do número de funcionários da venda de negócios e à dependência menos de consultores externos. O índice de eficiência do Wells Fargo – uma medida das despesas como porcentagem da receita – melhorou, caindo para 63% de 80% no ano passado.
A negociação é fraca. A incerteza econômica de grande parte dos últimos dois anos permitiu aos bancos lucrar generosamente com o aumento da atividade comercial, mas esses dias podem ter ficado no passado.
Tanto o JPMorgan quanto o Citigroup tiveram uma queda de 11% na receita de negociação, com os negócios de renda fixa caindo dois dígitos em ambos os bancos. A receita comercial da Wells Fargo ficou estável ano a ano.
Wall Street terá um gostinho do que está reservado para os bancos quando
Goldman Sachs
(GS),
Bank of America
(BAC) e Morgan Stanley (MS) divulgam lucros na próxima semana.
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