Ações BBBY é um exemplo moderno

Principais takeaways

• As ações da Bed Bath & Beyond subiram 60% em negociações voláteis durante a sessão de terça-feira antes de mergulharem em negociações estendidas na quarta-feira
• Os movimentos ocorreram depois que o presidente da GameStop, Ryan Cohen, preencheu dois formulários separados da SEC, indicando primeiro uma posição de alta e depois uma posição de baixa nas ações.
• Como resultado, os comerciantes de memes ofereceram preços tão altos que a Bolsa de Valores de Nova York interrompeu as negociações mais de uma vez
• A ação BBBY não é a primeira a ver suas ações pararem - e não será a última

A Bed Bath & Beyond fez uma viagem louca esta semana graças a uma série de documentos regulatórios que pareciam consolidar a posição de um investidor influente na sitiada loja de artigos para o lar. Graças ao aumento volatilidade dos preços, a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) foi forçada a interromper as negociações várias vezes para conter exuberância em espiral e um súbito aperto curto que viu os comerciantes de baixa abocanhando ações para limitar suas perdas.

Esse tipo de negociação frenética levanta muitas questões, de quem a como e por quê. Mas vamos nos concentrar apenas em dois:

• Por que as ações param?
• E o que está acontecendo com os ganhos e perdas da montanha-russa das ações BBBY?

Vamos dar uma olhada.

Por que as ações param?

Uma parada de ações, ou parada de negociação, é uma moratória temporária na atividade de negociação de um título, conjunto de títulos ou até mesmo todo o mercado. As paradas de negociação são comumente iniciadas por grandes bolsas, como o NYSE or Nasdaq, para dar ao mercado um pouco de espaço para respirar.

Paradas regulatórias e não regulatórias

A maioria das paradas de negociação são “regulatórias”, que ocorrem quando o mercado precisa de tempo para processar as notícias. Essas paralisações garantem que todos os investidores possam acessar informações cruciais e impedem que os madrugadores lucrem de forma injusta. Os desenvolvimentos que podem desencadear uma interrupção regulatória da negociação incluem:

• Fusões corporativas, aquisições ou anúncios de reestruturação
• Informações substancialmente relevantes sobre os produtos ou serviços de uma empresa
• Decisões regulatórias ou legais cruciais (como a decisão do FDA sobre um novo medicamento)
• Mudanças na estrutura de gestão, pessoal ou saúde financeira

As exchanges também podem instituir uma parada de negociação não regulatória, o que dá tempo para a própria exchange corrigir desequilíbrios entre ordens de compra e venda. As paradas de negociação também podem ocorrer devido a falhas técnicas.

As paradas de ações protegem os investidores ao nivelar as probabilidades. Além de garantir que todos os investidores negociem com as mesmas informações relevantes, eles podem impedir transações ilegais e eliminar oportunidades de arbitragem.

Dependendo da parada, podem durar minutos, horas, dias ou até meses.

Comércio de disjuntores é interrompido

As paradas de negociação de disjuntores ocorrem quando as ações ou os principais índices sofrem quedas substanciais intradiárias que desencadeiam um “interruptor de circuitos”. As exchanges instituem regras permanentes para garantir que tais movimentos não ameacem a liquidez ou alimentem a venda de pânico.

Por exemplo, se o Índice S&P 500 cair 7% ou 13% antes das 3h25 ET, a NYSE provocará uma parada de 15 minutos em todo o mercado. Uma queda de 20% no índice interromperá as negociações até o próximo pregão, não importa quando isso ocorra.

As ações individuais também seguem as regras do disjuntor com base em sua avaliação e no momento e gravidade de seus declínios, como uma queda de 10% em um período de 5 minutos.

A negociação da SEC é interrompida

A Securities and Exchange Commission (SEC) também tem regras para suspender a negociação. A SEC geralmente age quando acredita que a continuação da negociação prejudicará os investidores, como em casos de fraude, manipulação de mercado ou quando uma empresa não apresenta a documentação adequada. Essas suspensões podem durar até 10 dias de acordo com as leis de valores mobiliários dos EUA.

Negociação de corretagem para

Embora bastante incomum, as corretoras podem suspender a negociação de reivindicações que não podem cumprir suas obrigações da câmara de compensação. Essencialmente, quando a volatilidade aumenta, as ordens de compra podem superar em muito as ordens de venda. Por sua vez, a corretora pode não conseguir pagar a sua câmara para realizar negócios, forçando a paralisação dos negócios.

No entanto, as paradas de negociação de corretagem são uma área cinzenta legal. Veja Robinhood: depois de suspender as negociações durante a mania de ações de memes de 2021, investidores e grupos ativistas entraram com ações judiciais clamando por jogo sujo, manipulação de mercado e lucros cessantes.

Por que as ações param: uma história meme-y

As paradas de estoque realmente ocorrem regularmente, até diariamente. As bolsas geralmente suspendem temporariamente as negociações de ações que disparam repentinamente, devem fornecer grandes notícias ou ainda não forneceram informações que explicariam a atividade repentina do mercado.

Mas em 2021, uma ação em particular encontrou repetidamente paradas de negociação: a GameStop.

Em janeiro de 2021, a GME desencadeou várias paradas de disjuntores com base na volatilidade para conter a especulação e as vendas de pânico. Em 25 de janeiro, o estoque parou nove vezes em um dia, antes de parar novamente em 28 de janeiro ao lado da AMC e outros “ações de meme. "

A empresa viu paradas adicionais em março de 2021 e novamente em agosto de 2022, depois de anunciar seu próximo desdobramento de ações. A cada vez, as ações da GME paravam pelo mesmo motivo: volatilidade de preços repentina, muitas vezes sem precedentes (e geralmente injustificada).

As ações de memes não são as únicas ações a serem interrompidas

Mas não são apenas ações de memes.

As bolsas têm parado as ações há mais de 150 anos para conter o pânico, a exuberância e as atividades ilícitas. Algumas datas notáveis ​​se destacam no corredor das paradas:

• O assassinato de Lincoln. A NYSE fechou por uma semana inteira enquanto o país entrava em pânico após o assassinato do presidente Abraham Lincoln.
• Primeira Guerra Mundial. A NYSE notoriamente interrompeu a negociação de quatro meses após o início da Primeira Guerra Mundial. Muitos especialistas acreditam que a suspensão impediu que investidores estrangeiros vendessem ativos domésticos para financiar esforços de guerra.
• 17 outubro 1997. Uma interrupção do disjuntor em todo o mercado fechou o pregão da Nasdaq e da NYSE no dia em que o Dow caiu mais de 550 pontos. O limite para desligamento de disjuntores foi posteriormente reavaliado.
• 9 / 11. Os trágicos eventos deste dia levaram a NYSE a fechar os mercados por uma semana para evitar vendas de pânico.
• Dezembro 1 2008. Esta data marca a última vez (pré-pandemia) que a NYSE parou para evitar uma grande liquidação.
• Março 2020. Os mercados interromperam as negociações periodicamente durante os primeiros meses da pandemia para conter as piores vendas. Ainda assim, cada um dos principais índices se viu em um país de baixa em um mês.

Banho de cama e além-túmulo

Bed Bath & Beyond é um estoque de memes por um motivo.

A sitiada varejista de artigos para o lar fracassou durante grande parte dos últimos cinco anos, sangrando lentamente o tráfego de pedestres, a receita e os lucros. Após um esforço fracassado pós-pandemia para introduzir novos produtos de marca própria, a empresa fechou lojas e demitiu trabalhadores. Entre 2014 e 2020, o preço de suas ações caiu de US$ 80 para apenas US$ 4.

A RC Ventures de Ryan Cohen entrou em ação pela primeira vez em março, abocanhando uma participação de 9.8% e propondo alternativas estratégicas para mudar o conselho. Nos meses seguintes, a empresa adicionou três novos nomeados para o conselho e demitiu a ex-TargetTGT
executivo Mark Tritton como CEO.

Apesar da influência de Cohen, BBBY tem lutado para acertar o navio.

O trimestre mais recente registrou uma perda de US$ 358 milhões e US$ 3.3 bilhões em dívidas, em comparação com apenas US$ 108 milhões em dinheiro. As vendas nas mesmas lojas caíram 27%, com a receita caindo abaixo de US$ 1.5 bilhão. Agora, os analistas questionam se a Bed Bath & Beyond poderá adquirir mercadorias de férias a tempo da próxima temporada.

Em outras palavras, a BBBY fracassou por anos – e o desempenho recente da ação está em oposição direta aos seus fundamentos.

Ryan Cohen: graça salvadora e uma saída sem graça

Os principais movimentos das ações nesta semana ocorreram depois que Ryan Cohen – famoso investidor ativista da RC Ventures, cofundador da Chewy e atual presidente da GameStop – divulgou dois registros regulatórios com apenas um dia de intervalo.

O primeiro, divulgado na segunda-feira, mostrou que Cohen comprou mais de 9.4 milhões de ações da BBBY por meio da RC Ventures. 1.67 milhão delas incluíam opções de compra fora do dinheiro com preços de exercício de US$ 60, US$ 75 e US$ 80 por ação. (As opções de compra dão aos compradores o direito, mas não a obrigação, de comprar ações a preços definidos (de exercício).)

Com vencimento em janeiro de 2023, e com preços de exercício 4-5 vezes maiores do que o preço atual, o arquivamento de Cohen sugeria que ele estava apostando que as ações poderiam ter ganhos maciços muito rapidamente. Isso foi o suficiente para os comerciantes de ações de memes e os touros BBBY empilharem as ações, elevando seu preço de US $ 16 para mais de US $ 20 por ação em horas.

Infelizmente, essas esperanças foram frustradas no dia seguinte, quando o Formulário 144 de Cohen foi lançado.

O arquivamento do Formulário 144 mostrou que a Cohen's RC Ventures planeja vender a totalidade de sua participação nas ações BBBY - representando 11.8% das ações em circulação da Bed Bath & Beyond - nos próximos 90 dias.

Volatilidade nas ações BBBY (e outras)

O arquivamento seguiu um relatório de segunda-feira sobre sinais de estresse financeiro que assolam os negócios da varejista de artigos para o lar. Na terça-feira, B. Riley reduziu a classificação da Bed Bath & Beyond para vender, citando "avaliações irreais".

Como resultado, o estoque BBBY deu um passeio selvagem - e pode não ter acabado ainda.

Na terça-feira, as ações da BBBY subiram quase 80% nas negociações intradiárias antes de fechar mais de 30%. O estoque viu extensa depois de horas e atividade de pré-mercado, com a abertura de quarta-feira US$ 6 acima do preço de fechamento de terça-feira. No fechamento de quarta-feira, as ações subiram quase 12% a mais... até que notícias infelizes do pós-mercado a arrastaram para baixo em 18%.

No fechamento de quarta-feira, as ações da BBBY subiram 58% no ano, superando os ganhos do mercado mais amplo. Só em agosto as ações subiram mais de 300%,

Enquanto isso, o volume de negociação ultrapassou repetidamente as ações em circulação. O BBBY trocou de mãos quase 400 milhões de vezes na terça-feira e outros 249 milhões na quarta - apesar de apenas 80 milhões de ações em circulação. (E mais de 9 milhões daqueles trancados com a RC Ventures.)

BBBY também tem a duvidosa honra de ser a ação mais mencionada no r/wallstreetbets esta semana, o fórum Reddit parcialmente creditado por conduzir a mania de ações de memes. Depois que a apresentação de Cohen veio à tona, os bulls do BBBY inundaram o fórum para enfatizar que um Formulário 144 fornece apenas uma proposta – não uma promessa – de venda. (Não importa que a SEC diga que o arquivador deve ter uma “intenção de boa fé de vender… dentro de um prazo razoável.”)

O frenesi do aperto curto também se espalhou em alguns outros queridinhos do estoque de memes, incluindo o site de streaming de esportes FuboTV, o fabricante de kits de refeição Blue Apron e o fabricante de churrasqueiras Weber. A GME também saltou cerca de 5%.

Não deixe que os movimentos do mercado interrompam sua estratégia de negociação

Para investidores de longo prazo, as paradas de negociação não afetam necessariamente sua estratégia – mas por que arriscar?

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