O mercado de urso acabou nas ações, diz Chris Harvey, da Wells Fargo

(Bloomberg) — O mercado baixista que eliminou até US$ 12 trilhões em valores de ações dos EUA acabou, de acordo com Chris Harvey, da Wells Fargo & Co.

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O chefe de estratégia de ações diz que a recente retração no rendimento dos títulos corporativos com grau de investimento tem sido “inconsistente” com o medo predominante de que o S&P 500 renove uma liquidação e retire suas mínimas de outubro. Além disso, balanços patrimoniais saudáveis, tanto no nível corporativo quanto no nível do consumidor, sugerem um nível moderado de risco sistêmico, o que significa que o catalisador para uma desaceleração prolongada do mercado está praticamente ausente, acrescenta.

“Os mercados de baixa geralmente terminam quando vemos apertos acentuados e emissões saudáveis semelhantes ao que experimentamos nos últimos meses”, escreveu Harvey em nota na segunda-feira. “Quando os mercados em baixa vão para o 'próximo nível', os spreads aumentam, não se contraem, como estão hoje. Os spreads do IG apóiam nossas opiniões sobre o risco sistêmico.”

Harvey juntou-se a uma minoria em Wall Street, incluindo Ed Yardeni, para encerrar o mercado de baixa de 2022. Em uma pesquisa da Bloomberg MLIV Pulse realizada no final de janeiro, cerca de 70% dos entrevistados disseram que o mercado de ações ainda não atingiu o fundo depois que o S&P 500 afundou 25% do pico ao fundo.

Enquanto Yardeni viu o rali das ações de outubro como o início de um novo touro, Harvey é menos otimista. Ele está mantendo sua meta de fim de ano de 4,200 pontos para o S&P 500, um nível apenas 2.7% acima do fechamento de sexta-feira.

Na visão de Harvey, enquanto a onda de vendas segue seu curso, os ingredientes para uma recuperação sustentada - uma expansão contínua nos múltiplos de ações e nos lucros corporativos - estão faltando, pelo menos por enquanto.

Com 18.3 vezes os lucros, a relação P/L do S&P 500 já ultrapassou sua média de 10 anos. Ao mesmo tempo, o sentimento de ganhos está piorando. Analistas cortaram suas estimativas de 2023 para grandes empresas americanas em 5%, para US$ 220.70 por ação, desde o final de outubro, mostram dados compilados pela Bloomberg Intelligence.

O touro está “preso no trânsito”, escreveu Harvey.