O bilionário sitiado Hui Ka Yan luta para manter seu império em ruínas

Outrora a pessoa mais rica da China, Hui sai do top 100 pela primeira vez em 14 anos.

Hui Ka Yan, fundador da empresa imobiliária China Evergrande Group, perdeu quase toda a sua fortuna outrora enorme. Avalia US$ 42.5 bilhões e classificou a pessoa mais rica da Ásia em seu pico em 2017, sua riqueza foi drasticamente diminuído à medida que os problemas de dívida atormentam o desenvolvedor em apuros. No entanto, à medida que a pressão aumenta para que o ex-magnata encontre uma maneira concreta de pagar as dívidas de sua empresa, analistas dizem que ele certamente perderá muito mais.

O jogador de 64 anos, que saiu do ranking de 2022 Os 100 mais ricos da China pela primeira vez desde sua estreia em 2007, agora tem um patrimônio líquido estimado em US$ 2.9 bilhões, um valor baseado inteiramente nos dividendos que recebeu ao longo dos anos, embora parte disso tenha sido investido em mansões, jatos e um iate. O número exclui a participação de 60% da Hui na Evergrande, cujas ações foram suspensas de negociação em março, e ainda não cumprem os critérios para uma retomada. Mesmo antes da suspensão, a empresa havia perdido cerca de 95% de seu valor de pico.

Mas mesmo seus bens pessoais não estão a salvo dos credores da empresa. Hui foi forçado a usar US $ 1 bilhão de sua própria dinheiro para pagar a dívida do Evergrande no final do ano passado no início deste ano, e ele vendeu no início deste ano dois apartamentos de luxo com desconto – um na cidade de Shenzhen e outro em Guangzhou – por US$ 50 milhões combinados (360 milhões de yuans), aparentemente para ajudar a pagar mais.

Enquanto o Evergrande luta para elaborar um plano para reestruturar seus mais de US$ 300 bilhões em passivos, que, de acordo com uma pessoa com conhecimento do assunto, provavelmente será adiado novamente e adiado para 2023 devido ao tamanho e complexidade do assunto, mais de seus ativos de troféu restantes provavelmente estão em risco. Chen Zhiwu, professor de finanças da Universidade de Hong Kong, diz que em meio ao ambiente político drasticamente alterado da China, a pressão é "realmente alta, se não maior" para que Hui continue pagando os passivos corporativos com seu próprio dinheiro.

Na verdade, uma de suas três casas no prestigiado bairro de The Peak, em Hong Kong, foi apreendidos pelo China Construction Bank (Ásia) na semana passada em novembro, depois que Evergrande deixou de pagar um empréstimo garantido pela propriedade de US $ 90 milhões (valor de mercado estimado).

“É claro que ele gostaria que seus ativos pessoais e corporativos fossem claramente separados, o que as autoridades não estão dispostas a aceitar”, diz Chen. “O que isso significa é que, quando a dívida de sua empresa está inadimplente, parte de sua fortuna pessoal pode ter que ser usada para contribuir com os pagamentos aos detentores de dívidas.”

Hui, que de acordo com o site da empresa Evergrande ainda é membro do Partido Comunista, prometeu suas duas outras casas de luxo no mesmo local elegante de Hong Kong como garantia para empréstimos da Orix Asia Capital. Ele é também procurando vender sua mansão de 45 quartos em Knightsbridge, com vista para a área de Hyde Park, em Londres, dois anos depois de comprá-la de um príncipe saudita por US$ 232 milhões. E ele possui jatos particulares e um superiate de US$ 60 milhões que pode ser forçado a vender.

Como as receitas do Evergrande caíram de um penhasco (só gravado $ 2.5 bilhões em vendas contratadas durante os primeiros oito meses do ano, uma queda de cerca de 96% em relação ao ano anterior), é improvável que Hui convença os credores de que a empresa poderia gerar fluxo de caixa suficiente para pagamento futuro.

É claro que ele gostaria que seus ativos pessoais e corporativos fossem claramente separados, o que os funcionários não estão dispostos a aceitar.

Enquanto isso, um boicote nacional de hipotecas por compradores raivosos, que pagaram integralmente suas compras, mas não estão recebendo os complexos de apartamentos a tempo depois que incorporadores problemáticos como o Evergrande ficaram sem dinheiro, está pressionando o governo. Para reprimir protestos públicos, que são raros na China, as autoridades concordaram em emitir empréstimos especiais totalizando US$ 27.6 bilhões (200 bilhões de yuans) para ajudar nesse tipo de trabalho. Victor Shih, professor associado de economia política da Universidade da Califórnia, em San Diego, diz que os bancos provavelmente foram instruídos a emprestar aos braços de financiamento dos governos locais, para que pudessem comprar os projetos inacabados de empresas imobiliárias em dificuldades em um pequeno desconto. Evergrande dito em setembro, retomou o trabalho em 95% de seus 706 projetos de construção pré-vendidos, mas não entregues.

Mas, além de proteger os interesses dos compradores médios de casas, poucos esperam que Pequim reverta seu curso e revele medidas mais amplas de resgate do setor – que são vistas como cruciais para restaurar a confiança dos credores offshore. Kaven Tsang, vice-presidente sênior da Moody's Investors Service em Hong Kong, diz que a dor econômica infligida pelo colapso do setor imobiliário – incluindo inadimplência, queda nas vendas e crescimento acelerado – está “dentro do nível de tolerância [do governo]”.

“O governo central deixou claro no passado que não vai usar o setor imobiliário para sustentar a economia”, diz Tsang. “Não vimos nenhuma mudança até agora.”

Ron Thompson, diretor-gerente da consultoria Alvarez & Marsal Asia em Hong Kong, diz que acha que levaria pelo menos dois anos para que a demanda por moradias na China se estabilizasse. A Moody's estimou em outubro que as vendas de imóveis na China continuariam caindo nos próximos 12 meses, depois de encolher 21% em agosto em relação ao ano anterior e 15.3% em setembro. O risco de inadimplência permanece alto, uma vez que as incorporadoras do país têm pelo menos US$ 55 bilhões em títulos com vencimento nos próximos dois anos, mas enfrentam vendas mais fracas e opções limitadas de refinanciamento.

Em meio a esse ambiente, os investidores em títulos atolados na reestruturação de incorporadoras inadimplentes “não esperam 100 centavos por dólar” e provavelmente exigirão ações e outras garantias para compensar suas perdas crescentes, diz Thompson, da Alvarez & Marsal Asia. Aqueles que emprestaram especificamente para Hui estão cada vez mais tomando as coisas por conta própria, com mais apreensões de ativos e petições de liquidação para liquidar ativos devido a obrigações financeiras não pagas, diz Brock Silvers, diretor de investimentos da Kaiyuan em Hong Kong. Capital, que investe em ativos em dificuldades.

Evergrande está enfrentando uma audiência de liquidação em Hong Kong em 28 de novembro, que foi trazida pela primeira vez em junho pela Top Shine Global Limited, detentora de investimentos com sede em Samoa, mais de US$ 110 milhões em obrigações financeiras não especificadas.

A sede da Evergrande em Hong Kong, que adquiriu por US$ 1.6 bilhão (HK$ 12.5 bilhões) em 2015 da Chinese Estates Holdings, controlada pelo amigo bilionário de Hui Joseph Lau, também foi penhorado por credores e recentemente colocado à venda. O China Evergrande Center, de 26 andares, localizado em Wan Chai, agora tem um valor estimado em cerca de US$ 1 bilhão, e o processo de licitação, concluído no final de outubro supostamente empatou juros do bilionário Li Ka-shingCK Asset Holdings.

Hui parece estar depositando sua última esperança em carros elétricos. O Grupo de Veículos de Nova Energia da China Evergrande, listado em Hong Kong , dois terços de propriedade da controladora Evergrande e cuja negociação também está suspensa desde março, anunciada no final de outubro que entregou o veículo utilitário esportivo elétrico Hengchi 24,700 de US$ 5 para o primeiro lote de 100 compradores, constituindo um "marco importante" para a Hengchi Auto. A empresa-mãe Evergrande também disse em um arquivamento de julho que pode oferecer participações acionárias em sua unidade de EV como parte de um pacote de “aumento de crédito suplementar” para reestruturação de dívida offshore.

Mas Shen Meng, diretor-gerente do banco de investimentos Chanson & Co., com sede em Pequim, diz que as entregas de veículos elétricos oferecem pouco conforto aos credores. O sitiado Hui, que uma vez ambições queridas para se tornar o Elon Musk da China e impulsionar a Evergrande acima da Tesla, ainda tem um longo caminho a percorrer antes de estabelecer a Hengchi como uma marca estável.

“As entregas do primeiro lote não significam o amadurecimento do negócio de veículos elétricos da Evergrande, pois será necessário algum esforço para iniciar a produção em maior escala e a entrega em massa”, diz Shen. “É improvável que a unidade EV seja vista como um ativo confiável e não ajudará muito no processo de reestruturação.”