Apesar do que o CEO Warren Buffett chamou de seu balanço Fort Knox com mais de US$ 100 bilhões em dinheiro,
As ações da Berkshire Hathaway (código: BRK.A, BRK.B) atingiram um bolsão de ar em junho, caindo 13% até sexta-feira - atrás do
As ações da Berkshire estão subindo na sexta-feira com o mercado geral. As ações da Classe A subiram 2.7%, para US$ 413,125, enquanto as ações da Classe B subiram 2.9%, para US$ 275.24. O S&P 500 subiu mais de 2%. A Berkshire ainda está à frente do S&P 500 este ano com uma perda acumulada de 8% contra 18% do índice.
A queda está empolgando alguns investidores da Berkshire porque as ações agora são negociadas por 1.3 vezes Barron estimativa de seu valor contábil em 30 de junho, em comparação com mais de 1.5 vez em sua alta de março, quando as ações Classe A atingiram US$ 544,000.
O valor contábil da Berkshire subestima consideravelmente o que Buffett chama de valor intrínseco. O poder de lucro da Berkshire deve receber um impulso de alguns dos investimentos de Buffett este ano, incluindo
Chevron
(CVX), bem como o aumento das taxas de juros de curto prazo. As reservas de caixa da Berkshire poderão em breve produzir US$ 2 bilhões em receita anualizada contra quase zero em 2021.
A Berkshire foi um comprador agressivo de suas ações no final de 2021, quando as ações foram negociadas a uma avaliação semelhante a agora.
Então, por que o estoque está mais baixo? A Berkshire vem sofrendo um impacto em sua carteira de ações de US$ 390 bilhões, com Barron estimando uma queda de mais de US$ 60 bilhões desde o início do segundo trimestre. As quedas foram lideradas por
Apple
(AAPL), o maior investimento de capital da Berkshire, e número 2
Bank of America
(BAC). A Chevron foi atingida mais recentemente, pois os estoques de petróleo caíram acentuadamente.
Barron estima que o valor contábil da Berkshire em 30 de junho será de cerca de US$ 315,000 por ação classe A, abaixo dos US$ 345,000 em 31 de março — refletindo perdas de papel no portfólio de ações e uma projeção de US$ 7 bilhões de lucro operacional após impostos no trimestre atual.
A Berkshire reduziu seu programa de recompra de ações este ano, e isso pode estar enviando uma mensagem de que Buffett não vê as ações como tão baratas.
A Berkshire recomprou US$ 3.2 bilhões em ações no primeiro trimestre, abaixo do ritmo trimestral de US$ 7 bilhões em 2021.
A apresentação recente de Buffett sobre suas participações na Berkshire - após sua grande doação anual de ações da Berkshire - para várias filantropias indicou que a empresa havia recomprado apenas US$ 1 bilhão a US$ 2 bilhões em ações no segundo trimestre até meados de junho. A Berkshire não comprou ações em abril, quando as ações estavam perto do pico, disse Buffet na reunião anual de 30 de abril.
As recompras trimestrais completas serão divulgadas no início de agosto, juntamente com os lucros do segundo trimestre. É possível que Buffett tenha intensificado as recompras recentemente com as ações sob pressão.
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Buffett vinha favorecendo a compra de ações de outras empresas em vez de recompras no primeiro trimestre, quando a Berkshire era uma compradora líquida de mais de US$ 40 bilhões em ações.
Também não ajudou as ações da Berkshire que as finanças estão em desuso ultimamente.
O JPMorgan Chase
(JPM) e outras ações de grandes bancos, como o Bank of America, atingiram ou estavam perto de novas mínimas de 52 semanas na quinta-feira. A Berkshire é um conglomerado diversificado liderado pela ferrovia Burlington Northern, uma gigantesca empresa de serviços públicos (Berkshire Hathaway Energy) e grandes operações de seguros, mas muitas vezes negocia com ações financeiras.
Com a última retração, as ações da Berkshire estão atrás do S&P 500 nos últimos três, cinco e 10 anos. Ele subiu 12.6% ao ano em 10 anos contra um ganho anual de 13.2% para o índice até quinta-feira.
O declínio ocorre menos de dois meses depois que Warren Buffett estava se deliciando com a adulação dos acionistas na primeira reunião anual presencial da empresa em três anos, com as ações em alta.
Buffett, 91, provavelmente não se incomoda com a queda – tendo visto quedas ainda piores em seus 57 anos no comando – e pode estar usando a queda das ações como uma oportunidade para reacender o programa de recompra da empresa.
Escreva para Andrew Bary em [email protegido]