Berkshire Rail, queda nos lucros das unidades de seguros devido à demanda fraca

(Bloomberg) -- A Berkshire Hathaway Inc., de Warren Buffett, reportou resultados mais fracos em alguns de seus principais negócios, ressaltando temores de que a economia dos EUA esteja enfrentando uma estrada acidentada. Mas isso não diminuiu o otimismo do investidor bilionário sobre a América.

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O conglomerado viu os lucros operacionais caírem 14%, para US$ 6.7 bilhões no quarto trimestre, à medida que os preços mais altos de materiais e mão de obra atingiram as operações ferroviárias e de seguros da empresa. Ainda assim, Buffett lembrou aos investidores que devem manter a fé na economia dos Estados Unidos, assim como ele divulgou o lucro operacional recorde da Berkshire de US$ 30.8 bilhões no ano.

“Apesar da inclinação de nossos cidadãos – quase entusiasmo – pela autocrítica e pela dúvida, ainda não vi um momento em que fizesse sentido fazer uma aposta de longo prazo contra a América”, disse ele em sua carta anual aos acionistas publicada ao lado de seus resultados no sábado.

Buffett há muito identifica sua vasta coleção de negócios como um representante da força da economia dos EUA, com investidores vasculhando os resultados ou seus raros comentários públicos em busca de sinais de tensão. Como a inflação elevada e as medidas do Federal Reserve para contê-la continuam a ameaçar a melancolia econômica, Buffett permaneceu otimista sobre a resiliência dos EUA, até mesmo chamando as previsões econômicas e de mercado de curto prazo de “piores do que inúteis”.

Estradas, Seguradoras

O negócio ferroviário da Berkshire, BNSF, reportou US$ 1.5 bilhão em ganhos operacionais no quarto trimestre, em comparação com US$ 1.7 bilhão no mesmo período do ano anterior. Enquanto isso, os ganhos com subscrição de seguros caíram de US$ 244 milhões para US$ 372 milhões.

“Embora a demanda dos clientes por produtos e serviços tenha sido relativamente boa em 2022, a demanda começou a enfraquecer na segunda metade do ano em alguns de nossos negócios”, disse a Berkshire em seus resultados. “Experimentamos os efeitos negativos de custos mais altos de materiais, frete, mão de obra e outros insumos durante grande parte de 2022.”

As perspectivas para a economia americana - e os próprios negócios de Buffett - tornaram-se seus tópicos preferidos de conversa, já que ele evitou declarações polêmicas em comentários públicos. Mas este ano ele decidiu entrar em um tópico que tem recebido atenção crescente tanto no cenário político quanto nas operações da Berkshire: recompra de ações.

“Quando lhe dizem que todas as recompras são prejudiciais para os acionistas ou para o país, ou particularmente benéficas para os CEOs, você está ouvindo um analfabeto econômico ou um demagogo eloquente – personagens que não são mutuamente exclusivos”, escreveu Buffett.

O comentário vem depois que o presidente Joe Biden pediu aos legisladores que quadruplicassem o imposto sobre recompras de ações corporativas, juntamente com um imposto maior sobre bilionários. Os democratas têm favorecido esses aumentos na esperança de que eles motivem as empresas a investir mais na economia e aumentar os salários, mas é improvável que esses aspectos da agenda econômica do presidente sejam aprovados em um Congresso dividido.

A própria Berkshire voltou-se para as recompras com mais frequência, pois as altas avaliações nos mercados públicos tornaram mais difícil para Buffett identificar aquisições promissoras. A empresa gastou aproximadamente US$ 2.6 bilhões na recompra de suas próprias ações nos últimos três meses de 2022, elevando o total do ano para US$ 7.9 bilhões. Buffett observou que algumas das empresas nas quais a Berkshire mais apostou, incluindo a Apple Inc. e a American Express Co., adotaram medidas semelhantes.

Outro alvo na mira de Buffett: banqueiros de investimento, um adversário familiar.

“Cada pedacinho ajuda se as recompras forem feitas a preços que agregam valor”, escreveu Buffett. “Com a mesma certeza, quando uma empresa paga demais por recompras, os acionistas permanentes perdem. Nessas ocasiões, os ganhos fluem apenas para os acionistas vendedores e para o amigável, mas caro, banqueiro de investimentos que recomendou as compras tolas.”

Outra surpresa - o tamanho da carta. Parecia muito mais curto em comparação com os anteriores, de acordo com Jim Shanahan, analista da Edward Jones. Ele disse que foi uma decepção.

“Não havia muita carne aqui”, disse Shanahan. “A carta em si é um pouco carente em termos de inteligência e sabedoria que nos acostumamos a ver.”

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Olhando para o futuro

Buffett também abriu espaço para discutir o futuro da empresa, incluindo uma provável referência à quantidade de ações que seu sucessor, Greg Abel, possui nela.

“Além disso, nossos futuros CEOs terão uma parte significativa de seu patrimônio líquido em ações da Berkshire, compradas com seu próprio dinheiro”, escreveu Buffett.

O comentário foi feito depois que Abel adquiriu cerca de US$ 68 milhões em ações da empresa no final do ano passado, meses depois de vender sua participação de US$ 870 milhões na Berkshire Hathaway Energy. As participações de Abel levantaram questões entre os investidores sobre se ele tinha pele suficiente no jogo em comparação com Buffett.

A empresa também ofereceu um raro fragmento de orientação de ganhos. A seguradora de automóveis Geico relatou uma perda de subscrição de quase US$ 1.9 bilhão no ano inteiro, uma vez que a inflação comeu as margens juntamente com a frequência e a gravidade elevadas dos sinistros. A empresa disse que a Geico conseguiu garantir aumentos nas tarifas premium e que espera retornar à lucratividade operacional em 2023.

Alocação de Capital

Os resultados também mostraram que a Berkshire era uma vendedora líquida de ações naquele período, o que ficou evidente depois que o registro 13F da empresa indicou que havia cortado abruptamente uma posição na Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. divulgada no registro anterior.

O que a Bloomberg Intelligence diz:

Warren Buffett foi pessimista nas ações no 4T, vendendo mais de US$ 14 bilhões em ações. Isso foi mais do que calculamos a partir do recente registro 13F, o que significa que o timing da empresa em algumas vendas provavelmente foi bom.

Matthew Palazola, analista sênior da indústria, seguros

A Berkshire informou que tinha US$ 128.6 bilhões em caixa no final do ano passado, o nono maior estoque de dados desde 2014. Buffett enfatizou que continuaria mantendo esse baluarte financeiro.

“Quanto ao futuro, a Berkshire sempre terá um monte de dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA, além de uma ampla gama de negócios”, escreveu Buffett. “Também evitaremos comportamentos que possam resultar em necessidades de caixa desconfortáveis em momentos inconvenientes, incluindo pânicos financeiros e perdas de seguro sem precedentes”.

(Atualizações com detalhes da carta, comentário do analista do primeiro parágrafo.)