Congelamento estendido de retirada do Genesis - o credor disse a seus credores que levará semanas em vez de dias para encontrar uma solução – continua a pesar nos mercados de criptomoedas, disse Bernstein em um relatório de pesquisa na quinta-feira.
A empresa controladora Digital Currency Group (DCG) deve à Genesis cerca de US$ 1.7 bilhão. Bernstein vê três abordagens potenciais para o DCG: poderia levantar capital, vender ativos não estratégicos e salvar o gerente de ativos de moeda digital Grayscale ou dissolver o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
A “opção nuclear” e a escolha menos preferida para o DCG seria a dissolução do GBTC, disse o relatório. O DCG pode candidatar-se a Alívio Reg M e em vez de bitcoin (BTC) ser vendido no mercado aberto após a dissolução, ele poderia ser trocado por ações da GBTC. Isso deixaria os detentores de GBTC com bitcoin, causando o menor impacto no mercado. Não está claro, no entanto, se os detentores de GBTC desejam possuir o próprio bitcoin, já que muitos compraram o fundo para evitar os aborrecimentos da custódia da criptomoeda, acrescentou o relatório.
Levantar capital pode ser difícil, pois as avaliações caíram significativamente no mercado privado desde a última captação de recursos do DCG em novembro de 2021, disse a nota. E com US$ 2 bilhões em empréstimos, a posição do balanço patrimonial da empresa é muito pior. Portanto, uma possível estrutura de acordo com o DCG seria um “financiamento estratégico abrangente” usando uma combinação de dívida para financiar os empréstimos e novo patrimônio líquido, acrescentou a nota.
Dado o tamanho dos empréstimos e ativos ilíquidos, é provável que a situação do balanço patrimonial pese no valor residual do patrimônio líquido, disse Bernstein. Isso sugere que qualquer acordo exigiria o envolvimento de um parceiro mais estratégico.
“O acordo viável pode estar em algum lugar entre um grande sócio minoritário ou uma estrutura semelhante a uma compra no DCG, liderada por parceiros mais estratégicos, possivelmente instituições financeiras que procuram comprar a entrada no setor”, escreveram os analistas Gautam Chhugani e Manas Agrawal.
Como a Grayscale é a “jóia da coroa” e o maior gerador de receita do grupo, os fundadores podem decidir vender ativos não essenciais, incluindo CoinDesk, Luno, Foundry ou outros ativos de risco, disse a nota, mas não está claro se isso cobriria a lacuna do balanço ou acontecer com rapidez suficiente.
A melhor opção seria o DCG trabalhar em direção a um financiamento estratégico e abrangente do grupo, e qualquer acordo pode envolver o fundador Barry Silbert “desistindo de uma grande parte do bolo”, acrescentou a nota.
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/bernstein-says-saving-grayscale-come-122617002.html