Os grandes bancos começam a divulgar seus lucros esta semana, e Wall Street espera que os resultados do segundo trimestre sejam “bons”, uma afirmação mornamente entusiasmada que resume o desempenho das ações este ano.
Ainda assim, os grandes bancos provaram sua resiliência, facilmente passando no teste de estresse anual do Fed no mês passado. O sentimento está voltando cautelosamente a favor do setor.
“Os resultados bancários provavelmente estão bons”, escreveu David George, analista da Baird, em nota recente, acrescentando que o equilíbrio entre riscos e recompensas potenciais parece atraente, com os bancos que ele cobre negociando em média 5.5 vezes os lucros futuros. “Dada a fraqueza recente no grupo, esperamos que as ações sejam negociadas bem à medida que avançamos na temporada de relatórios”, disse ele.
Esse tipo de sentimento torna difícil se empolgar em investir no setor, embora possa ser uma das áreas mais seguras para estacionar fundos à medida que a economia desacelera. O teste de estresse do Fed mostrou que os bancos foram capazes de resistir a uma desaceleração hipotética muito pior do que a real temem os economistas.
Os bancos parecem baratos, com muitos negociação em torno do valor contábil. O dividend yield do KBE é de respeitáveis 2.1%, enquanto
O JPMorgan Chase
(JPM) e
Citigroup
(C) têm rendimentos bem superiores a 3%.
JPMorgan e Morgan Stanley (MS) divulgam seus resultados na quinta-feira. Números de
Wells Fargo
(WFC) e Citigroup são devidos na sexta-feira. Aqui estão quatro áreas que Wall Street estará observando:
Receita Líquida de Juros Crescente: Os bancos são um dos poucos beneficiários do aumento das taxas de juros porque permitem que os credores ganhem um spread mais amplo entre os juros que recebem dos empréstimos e o que pagam pelos depósitos. Mike Mayo, analista do Wells Fargo, escreveu recentemente que espera que os bancos registrem “o melhor crescimento de NII em quatro décadas nos próximos 6 trimestres”, graças a uma mistura de taxas de juros crescentes e aumento de empréstimos comerciais.
Menos receita de taxas: Embora os investidores possam ficar empolgados com o aumento da receita líquida de juros, as taxas decrescentes provavelmente compensarão parcialmente o benefício. O aumento das taxas de juros leva a menos originações de hipotecas, uma importante fonte de taxas. Taxas mais altas também tornam mais caro para as empresas tomarem empréstimos para aquisições, o que significa que os maiores credores provavelmente verão um desaceleração da atividade de banco de investimento. Mesmo a gestão de patrimônio, um ponto positivo típico para os lucros dos bancos, pode ter uma receita de taxas mais fraca, de acordo com George, analista da Baird.
A negociação pode ser surpreendentemente forte: A recente volatilidade dos mercados não tem sido boa para a maioria dos investidores, mas como espectadores do clássico de 1983 Trading Places aprendi, os corretores recebem comissões, não importa o caminho que uma negociação siga. George disse que espera que os bancos registrem um aumento de 5% ano a ano no volume de negociação de renda fixa e um aumento de 10% nas negociações de ações.
A grande imagem: Como costuma acontecer com os lucros, as perspectivas são tão importantes quanto – se não mais – os resultados divulgados. Isso é particularmente verdadeiro para os bancos porque o comportamento de seus clientes lhes dá uma visão mais clara da saúde da economia.
Até agora, os executivos dos grandes bancos reconhecem que uma desaceleração está chegando, mas estão confusos sobre o quão grave será. Em uma conferência no mês passado, o CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, alertou para um “furacão”, enquanto
Bank of America
O CEO Brian Moynihan parecia menos preocupado, dizendo que "estamos sempre preparados... não temos escolha".
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