Maior falência bancária desde a grande recessão gera temores "exagerados" de contágio - mas grandes riscos persistentes permanecem

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O súbito colapso do credor iniciante Silicon Valley Bank - que culminou na maior falência bancária desde a Grande Recessão - causou estragos nas ações e provocou temores de um enigma potencialmente sistêmico e, embora os especialistas digam que os temores são exagerados, eles também alertam os efeitos relacionados aos aumentos das taxas de juros do Federal Reserve continuarão a se espalhar pela economia por algum tempo.

principais fatos

Os temores de contágio tomaram conta do mercado esta semana, com o setor financeiro liderando uma queda mais ampla nas ações após o fechamento do banco cripto Silvergate na quarta-feira e o fechamento igualmente repentino do SVB na sexta-feira, quando foi fechado por um regulador da Califórnia na maior falência bancária desde a Grande Recessão.

A ampla liquidação foi "sem dúvida um lembrete indesejável" da crise financeira de 2008, diz Tom Essaye, analista do Sevens Report, observando que o SVB lutou e acabou falhando em se manter à tona depois que foi forçado a vender uma carteira de títulos com uma perda de US$ 1.8 bilhão devido a altas as taxas de juros empurraram os preços dos títulos "muito abaixo" de onde estavam quando foram comprados.

Embora “ameaçadores” e “extremamente negativos”, os problemas de financiamento de Silvergate e SVB não devem ser “extrapolados [para] punir todo o setor”, diz Essaye, observando que ambos os bancos operam em mercados mais vulneráveis ​​ao estresse econômico provocado pela taxas de juros mais altas – criptomoedas, startups e capital de risco.

No entanto, as dificuldades também destacam os desafios enfrentados por todo o setor bancário – a saber, o custo dos depósitos (e, portanto, bancário) “aumentou substancialmente” devido a taxas mais altas, enquanto os títulos detidos enfrentam valores de mercado mais baixos, o que significa que “alguns bancos podem não sejam tão capitalizados quanto pensam que são”, diz Essaye.

Em uma nota de sexta-feira aos clientes, o analista do Bank of America Ebrahim Poonawala concordou amplamente, dizendo que o pânico é “provavelmente exagerado”, já que os investidores enfatizam “questões idiossincráticas em bancos individuais”, mas também observou que o setor continuará lutando até que as preocupações com a inflação finalmente diminuir - uma perspectiva com um altamente incerto cronograma.

Citações cruciais

“Neste [novo] ambiente de taxas de juros, os modelos de negócios são importantes, os lucros são importantes e as projeções irreais de lucratividade daqui a 5 a 10 anos não resolvem”, diz Chris Zaccarelli, diretor de investimentos da Independent Advisor Alliance. “Há muitas empresas e bolhas especulativas que não estão voltando dessa rodada de intervenção do Fed.”

O que não sabemos

Ainda não está claro como as autoridades do Fed reagirão às lutas do setor bancário; no entanto, o presidente do Fed, Jerome Powell, pode ser forçado a responder à turbulência na conclusão da próxima reunião de política monetária do banco central, em 22 de março. reiterado que os aumentos desaceleram a economia “com defasagens longas e variáveis” que atingem alguns setores e empresas mais do que outros, acrescentando: “Levará tempo… para que todos os efeitos da restrição monetária sejam percebidos”.

Contexto Chave

Duas das maiores questões para os economistas são quando o Fed irá desacelerar ou parar seus aumentos de juros – e o que, se não reduzir significativamente a inflação, poderia forçar a pausa final. Um número crescente de especialistas acredita que isso pode levar a uma grande disrupção no mercado financeiro, mas não está claro de que tipo Como os rendimentos do Tesouro de 30 anos saltaram no final do ano passado, o estrategista de crédito do Bank of America, Yuri Seliger, disse a clientes que os formuladores de políticas podem estar ficando mais preocupados com falta de liquidez no mercado do Tesouro. Além disso, uma queda potencialmente grande nos preços da habitação poderia resultar em um aperto excessivo no setor imobiliário, uma parte fundamental da economia dos EUA.

Leitura

SVB encerrado pelo regulador da Califórnia (Forbes)

Ações do SVB paradas após queda das ações - VCs dizem às empresas para sacar fundos (Forbes)