Os maiores saltos do mercado em baixa criam dor sem fim para os shorts

(Bloomberg) -- Um desastre para os touros, a queda de um ano nas ações americanas foi, em alguns aspectos, quase tão difícil para o outro lado da negociação.

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As dificuldades de estar vendido tornaram-se vívidas na terça-feira, quando uma cesta do Goldman Sachs Group Inc. das ações mais odiadas subiu mais de 4%, sobrecarregando os ursos com perdas. Embora o S&P 500 tenha alternado entre ganhos e perdas em 2023, cada dia de alta superou a sessão de baixa anterior, resultando em um ganho geral que marcou o melhor início de ano do mercado desde 2019.

Essa recuperação, aterrissando logo após os fundos de hedge passarem dezembro levantando posições de baixa e os comerciantes de varejo despejando ações em massa, tem sido uma receita para a dor nos últimos 12 meses. Os céticos tiveram sua convicção testada por comícios do mercado baixista em uma escala quase sem precedentes. Embora o S&P 500 tenha visto muito menos dias de alta do que o normal em 2022, quando o índice conseguiu se recuperar, o fez de forma violenta. Com um aumento médio de 1.15%, o aumento do índice em sessões positivas foi o maior desde 1938.

“Há um elemento FOMO aqui com os investidores que estão preocupados em serem pegos de lado se as ações embarcarem em um rali duradouro”, disse Adam Phillips, diretor-gerente de estratégia de portfólio da EP Wealth Advisors. “Todo mundo sabe que as altas do mercado de baixa são comuns, mas pode ser difícil para alguns lembrar disso no momento.”

Os dias de alta eram tão grandes quanto raros. O S&P 500 passou 43% das sessões do ano passado no verde - perdendo apenas um ano desde 1941. Em contraste, os dias de baixa se acumularam, condizentes com um ano em que o índice de referência despencou 19.4%. Mas os céticos tiveram que lidar repetidamente com os avanços da contra-tendência.

Embora os dias de alta e baixa tenham sido divididos igualmente no ano novo, o S&P 500 subiu 1.3% em média nas três sessões positivas, mais que o dobro do tamanho de seu movimento quando caiu. Com alta de cerca de 2%, o retorno do índice foi o terceiro melhor em um ano na última década.

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A recuperação mais recente ocorreu logo depois que os clientes de fundos de hedge rastreados pelo JPMorgan Chase & Co. reduziram sua alavancagem média para o nível mais baixo desde 2017. na história dos dados de mercado do JPMorgan.

As ações de tecnologia subiram à frente do mercado esta semana e o Nasdaq 100 avançou por três sessões consecutivas, a mais longa sequência de vitórias em dois meses.

O renascimento da liderança em tecnologia, se continuado, provavelmente é uma notícia indesejável para aqueles que evitaram o setor depois que as ações antes elogiadas caíram na Terra em 2022. No final de dezembro, os fundos de hedge rastreados pelo Morgan Stanley viram sua exposição à tecnologia afundar. para um mínimo de três anos.

A sustentação do salto das ações no ano novo foi uma queda nos rendimentos dos títulos e o enfraquecimento do dólar, de acordo com Mark Freeman, diretor de investimentos da Socorro Asset Management LP. Com o sentimento de ganhos piorando, disse ele, os ursos podem procurar oportunidades para atacar novamente, apesar dos desafios de curto prazo.

“Ainda há alguns ventos contrários significativos enfrentados pelos mercados, principalmente o que acontece na frente de ganhos, mas na margem os ursos estão enfrentando uma luta mais dura”, disse ele. “Obviamente, a cobertura curta amplia os movimentos para cima, mas os curtos são redefinidos em um nível mais alto e a pressão negativa é retomada.”