Insights do investidor bilionário do otimista de ações de crescimento Ron Baron

O bilionário gerente financeiro Ron Baron supervisionou décadas de retornos estelares, em grande parte porque ele é um otimista. Ele permaneceu firmemente otimista em sua abordagem de investimento de longo prazo em ações, que subiram muito desde que ele iniciou seu fundo há 40 anos. A gestora de fundos mútuos que ele fundou com US$ 10 milhões sob gestão em 1982, a Baron Capital, agora administra cerca de US$ 50 bilhões em cerca de 19 fundos. Baron acumulou um patrimônio líquido de quase US$ 5 bilhões graças ao seu forte histórico e valorização de ativos de longo prazo. Baron também é famoso entre os gestores de fundos de Wall Street por sua conferência anual de investimentos, que apresentou entretenimento de dezenas de estrelas, incluindo Jerry Seinfeld, Bon Jovi, Chris Rock e Mariah Carey.

Apesar da turbulência do mercado deste ano, Baron permanece implacável, com o investidor buy-and-hold ainda prevendo retornos maciços em algumas de suas maiores apostas. Muito tempo Tesla touro, ele tem impressionantes 45% de um de seus maiores fundos investidos nas ações da fabricante de veículos elétricos, mesmo depois que as ações têm sofrido este ano, caindo quase 44%. Embora o investimento de Baron na Tesla tenha gerado enormes lucros ao longo dos anos, 2022 se mostrou mais difícil em meio à liquidação mais ampla do mercado. O carro-chefe de US$ 6 bilhões (ativos) do Baron Growth Fund caiu cerca de 26% em 2022, enquanto o Baron Partners Fund, também com US$ 6 bilhões sob gestão, caiu 28% (em comparação com o declínio de 500% do S&P 21). Ainda assim, o Baron Partners Fund apresenta um retorno médio anual de 28% e 22% nos últimos cinco e dez anos, respectivamente.

FORBES: Como você começou a investir?

RON BARÃO: Eu fui para a faculdade de direito à noite em Washington, DC e trabalhei no escritório de patentes durante o dia como examinador de patentes. E eu tinha todos esses outros empregos - de bartender a garoto de cabana - para ganhar um dinheiro extra. Quando eu tinha 26 anos, não podia mais ser recrutado, então me demiti do escritório de patentes e vim para Nova York. Eu tinha uma dívida de $ 15,000, com apenas $ 500 em dinheiro, morando no porão de um amigo em Nova Jersey e me candidatando a um emprego como analista em Wall Street. Eu não conseguia um emprego - estava até mesmo me candidatando a empregos como motorista de pessoas que trabalhavam em Wall Street. Achei que, se eu trabalhasse para eles, poderia impressioná-los, então talvez pudesse convencê-los a conseguir um emprego, mas nada. Após cerca de três meses, consegui um emprego como analista de pesquisa para Janney Montgomery Scott. Eu visitava as empresas todas as semanas e depois enviava uma carta de pesquisa aos vendedores que as apresentavam aos clientes. Depois de uma má recomendação de ações, fui demitido e comecei a procurar um segundo emprego. Liguei para Alan Abelson, o editor da Barron's, e contei a ele minha história. Fui falar com ele e ele me ofereceu um emprego de repórter, mas eu disse: “muito obrigado, mas sempre quis ser investidor”. Ele acabou me indicando para meu próximo trabalho, que também era pesquisa. Em seguida, fiz parceria com um amigo da faculdade de direito fazendo pesquisas que vendemos para fundos de hedge em troca de comissões. Naquela época, meu patrimônio líquido havia passado de -$ 15,000 para $ 2 milhões. Assim, em 1982, fundei a Baron Capital com US$ 10 milhões em ativos sob gestão.

FORBES: Como você descreveria sua estratégia de investimento hoje e ela evoluiu ao longo de sua carreira?

BARÃO: Quando comecei, era sobre o valor de um negócio. Foi com base no que eu achava que valia um negócio e depois comprá-lo com um desconto para isso. Comprei um monte de ações assim — a maioria delas funcionou bem, mas as que não funcionaram foram investimentos terríveis e não consegui me livrar delas. Então eu disse, isso não parece uma boa ideia. O que acabou sendo uma ideia melhor foi investir em grandes empresas com potencial de crescimento, ótimas pessoas administrando-as e uma vantagem competitiva. Concentrei-me no crescimento das vendas em oposição ao crescimento do lucro por ação. É sempre sobre aprender como as empresas ganham dinheiro. Achei que era uma grande vantagem que tive por experiência própria, porque vi como eles funcionavam e o que os tornava bem-sucedidos ou não. Também aprendi sobre Warren Buffett e como ele investia, então tentei fazer isso. Ele é mais um investidor de valor, enquanto eu sou muito mais orientado para o crescimento.

FORBES: Qual investimento você considera seu maior triunfo?

BARÃO: Seria Tesla (TSLA)- esse é o que mais aproveitamos e o que ainda acho que vamos aproveitar ao máximo no futuro. Um dos meus amigos da faculdade de direito e do escritório de patentes me ligou para falar sobre o investimento na sociedade de Antonio Gracias, que se tornou amigo de Elon Musk e depois se tornou o diretor-chefe da Tesla em 2007. Ele acabou me apresentando a Musk, que veio me visitar vestindo calças cargo largas e uma camisa xadrez, parecendo geralmente desgrenhado. Ele me conta sua história sobre como ele vai criar este carro elétrico para competir com as antigas montadoras e companhias de petróleo. Depois que a ação abriu o capital em 2010 por cerca de US$ 20 por ação, não consegui vendê-la rápido o suficiente, mas continuei a observá-la. Foi quando a empresa lançou o Modelo S, que elevou as ações a US$ 80 cada. Então fui visitar Musk em sua fábrica, onde passamos várias horas conversando sobre espaço e carros. Pouco depois, a ação dobrou novamente e eu disse a mim mesmo: “Tenho que ser o dono”. Assim, investimos US$ 380 entre 2014 e 2016, o que gerou bilhões de dólares em ganhos para nossos clientes ao longo dos anos. Acho que vamos obter um retorno de cinco, seis ou sete vezes sobre o nosso investimento novamente nos próximos dez anos. Agora também temos investido fortemente na SpaceX.

FORBES: Qual investimento você considera sua maior decepção e o que aprendeu com ele?

BARÃO: Bem, a maior perda de dólares foi Sotheby. Investi $ 500 milhões em 1999 pensando que eles poderiam fazer leilões online, e o preço das ações inicialmente dobrou. Mas então o presidente foi indiciado e a ação caiu para metade do preço original que eu investi, então eu a vendi. Também tínhamos ações sem direito a voto, o que me ensinou uma lição valiosa sobre como evitar isso no futuro. O grande erro que cometi foi que perdi meu tempo e não foquei na AmazonAMZN
em 1999, quando fui visitar Jeff Bezos para convencê-lo, sem sucesso, a comprar a Sotheby's. Ensinou-me que sempre que encontrar alguém assim novamente saberei e não deixarei de investir com eles. Investir em pessoas excelentes — foi o que aconteceu com Musk depois da segunda vez que o encontrei.

FORBES: Se você pudesse dar um conselho ao seu jovem de 20 anos sobre como investir, qual seria?

BARÃO: Você tem que amar o que faz, realmente trabalhar duro e proteger sua reputação acima de tudo. Com isso, quero dizer a maneira como você age quando ninguém vê o que você está fazendo. Você tem que se perguntar, eu ficaria orgulhoso? Uma das pessoas que me ajudou no início da minha carreira foi Jay Pritzker, que me disse uma vez: “Ron, se você precisa fazer um acordo por escrito, você está fazendo negócios com a pessoa errada”. Você tem que viver e morrer pela sua palavra. Tudo o que você diz que vai fazer, você faz. Essa foi uma grande lição, cumprir sua palavra e ser uma pessoa que aperta as mãos.

FORBES: Qual é o maior risco que os investidores enfrentam, seja do ponto de vista da estratégia ampla ou do ponto de vista do ambiente de investimento atual?

BARÃO: O maior risco para os investidores agora é que eles pensam porque são inteligentes, podem prever a política, o mercado de ações ou os preços do petróleo, por exemplo. Eles acham que tudo o que precisam fazer é comprar ou vender ações para ter sucesso, mas isso não é verdade. Quando as pessoas estão investindo, elas não devem pensar que vão ganhar dinheiro com investimentos imediatamente. Eles devem ter algum prazo razoável. Se eles estão investindo hoje para ganhar dinheiro amanhã, no próximo mês ou mesmo no próximo ano, isso é arriscado. Para investir com sucesso, você deve ter um horizonte de longo prazo e estar preparado para investir em um negócio em vez de investir em ações. Acredito que há uma expertise em investir em negócios, assim como há em cortar cabelo ou pilotar um avião.

FORBES: Quais são alguns livros que você recomenda que todos os investidores leiam?

BARÃO: Jogo de Poder: Tesla, Elon Musk e a aposta do século por Tim Higgins e Titã: A Vida de John D. Rockefeller, Sr. por Ron Chernow. estou lendo no momento Leonardo da Vinci por Walter Isaacson.

FORBES: Muito Obrigado.

Extraído da edição de novembro do Forbes Billionaire Investor, onde você pode investir ao lado dos investidores bilionários mais inteligentes do mundo.