As mentes mais importantes da BlackRock parecem preocupadas. Os estrategistas de investimentos da maior gestora de ativos do mundo alertaram para uma recessão iminente, uma inflação persistente e uma nova era que não será tão gentil com os investidores em seus Perspectivas globais para 2023 lançado esta semana.
“A Grande Moderação, o período de quatro décadas de atividade e inflação amplamente estáveis, ficou para trás”, escreveram o vice-presidente Philipp Hildebrand e uma equipe de altos executivos. “O novo regime de maior volatilidade macro e de mercado está se desenrolando. Uma recessão é anunciada.”
Hildebrand e sua equipe argumentam que a Grande Moderação – um período de inflação baixa e crescimento econômico constante – permitiu que ações e títulos florescessem de uma forma que não seria possível no futuro.
Para os investidores, esta nova era econômica exigirá uma estratégia nova e flexível que envolva uma seleção seletiva de ações e um gerenciamento de portfólio mais ativo.
“Não vemos os mercados em alta sustentados do passado. É por isso que um novo manual de investimentos é necessário”, escreveram eles. “O que funcionou no passado não funcionará agora.”
Uma nova era
Três grandes “impulsionadores do regime” devem manter a inflação elevada acima das metas dos bancos centrais, subjugar o crescimento econômico e tornar mais difícil para os investidores obter lucro nos próximos anos, de acordo com a BlackRock.
Primeiro, populações em envelhecimento reduzirá a força de trabalho e forçará os governos a gaste mais para cuidar dos idosos, causando escassez de mão de obra e redução da produção.
Em segundo lugar, as tensões entre as superpotências globais sinalizam que entramos em uma “nova ordem mundial”, onde as cadeias de suprimentos globalizadas que antes ajudaram a reduzir o preço das mercadorias podem ser quebradas.
“Este é, em nossa opinião, o ambiente global mais tenso desde a Segunda Guerra Mundial”, escreveram Hildebrand e sua equipe. “Vemos a cooperação geopolítica e a globalização evoluindo para um mundo fragmentado com blocos concorrentes. Isso vem com o custo da eficiência econômica.”
Finalmente, uma transição mais rápida para a energia limpa acabará sendo inflacionária, a menos que um novo fluxo de investimento flua para soluções neutras em carbono.
“Se a produção de alto carbono cair mais rapidamente do que as alternativas de baixo carbono forem implementadas, pode ocorrer escassez, elevando os preços e interrompendo a atividade econômica”, escreveram eles. “Quanto mais rápida a transição, mais dessincronizada pode ser a transferência, o que significa mais volatilidade da inflação e da atividade econômica.”
Precificando o dano
A BlackRock também dividiu três temas para ajudar a preparar os investidores para o novo normal em sua previsão de 2023.
Em primeiro lugar, os especialistas da gestora de ativos argumentaram que levar em consideração o “dano” causado pelos aumentos das taxas de juros dos bancos centrais e o risco de recessão ao avaliar as ações será crítico no próximo ano.
“A avaliação das ações ainda não reflete os danos futuros, em nossa opinião”, escreveram eles. “Descobrimos que as expectativas de ganhos ainda não precificam, mesmo em uma recessão leve.”
A BlackRock não gosta de ações de mercados desenvolvidos, pelo menos no curto prazo, porque Hildebrand e sua equipe acreditam que o Fed não salvará os mercados cortando as taxas de juros quando ocorrer uma recessão, como aconteceu no passado. É o fim do chamado Fed colocou.
“Os banqueiros centrais não irão socorrer quando o crescimento desacelerar neste novo regime, ao contrário do que os investidores esperam”, argumentaram. “É por isso que o velho manual de simplesmente 'comprar o mergulho' não se aplica a este regime.”
Hildebrand e sua equipe chegaram ao ponto de argumentar que os banqueiros centrais estão “causando recessões deliberadamente” ao aumentar agressivamente as taxas de juros para combater a inflação.
“O novo manual exige uma reavaliação contínua de quanto do dano econômico gerado pelos bancos centrais está no preço”, escreveram eles. “Esse dano está aumentando.”
Repensando laços
Depois de anos de baixo desempenho versus ações, pode ser hora de olhar para o mercado de títulos em busca de renda estável à medida que uma recessão se aproxima.
“A renda fixa finalmente oferece 'renda' depois que os rendimentos dispararam globalmente”, escreveram Hildebrand e sua equipe. “Isso aumentou o fascínio dos títulos depois que os investidores passaram anos famintos por rendimentos.”
Eles recomendaram que os investidores procurassem crédito com grau de investimento e títulos do governo de curto prazo, mas alertaram para evitar títulos do governo de longo prazo devido ao aumento dos níveis de dívida e inflação mais alta.
“No antigo manual, os títulos do governo de longo prazo fariam parte do pacote, pois historicamente protegeram os portfólios da recessão. Não desta vez, pensamos”, escreveram.
Vivendo com a inflação
A inflação ano a ano, medida pelo índice de preços ao consumidor (IPC), provavelmente atingiu o pico em junho em 9.1%. E alguns CEOs e gerentes de dinheiro argumentam que está prestes a cair rapidamente.
Mas a BlackRock tem um ponto de vista diferente.
“Mesmo com a chegada de uma recessão, achamos que viveremos com a inflação”, escreveram Hildebrand e sua equipe. “Nós vemos a inflação diminuindo à medida que os padrões de gastos se normalizam e os preços da energia diminuem – mas vemos que ela persiste acima das metas de política nos próximos anos.”
Nesse ambiente de alta inflação, eles recomendam títulos protegidos contra a inflação e evitam ações – pelo menos no curto prazo.
“Achamos que uma inflação mais volátil e persistente ainda não foi precificada pelos mercados”, alertaram.
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html